A ação versão chinesa HALO está sendo comprada com entusiasmo ETF de equipamento de rede elétrica "único" cresceu de 3 mil milhões para 30 mil milhões em apenas dois meses Quais outros ETFs têm "conteúdo HALO" mais elevado?

Quer investir em ativos HALO, quais ETFs valem a pena? O movimento de fundos voltados para ativos de grande peso pode estar dando alguns sinais.

Desde que o Goldman Sachs publicou um relatório no mês passado propondo a estratégia de investimento “HALO”, o efeito HALO no mercado de capitais começou a ganhar força. Quais são realmente os ativos HALO? E, mais especificamente, quais ETFs têm maior proporção de ativos HALO?

Os fluxos de fundos em ETFs desde março mostram que ETFs de temas como redes elétricas e petróleo e gás atraíram bastante capital. Com a recente correção do mercado na semana passada, a performance dos setores se diversificou, e os ETFs com maior proporção de ativos HALO continuam atraindo recursos. Além dos ETFs temáticos de setor, ETFs de fluxo de caixa livre e de dividendos também continuam sendo comprados, com a alocação de ativos HALO nesses produtos também recebendo atenção do mercado.

Um exemplo clássico de ETFs que compram tanto em alta quanto em baixa

A estratégia HALO refere-se a ativos com baixa probabilidade de serem substituídos por IA, capazes de resistir a choques tecnológicos e com estabilidade de longo prazo em ambientes de incerteza tecnológica. A China International Capital Corporation (CICC) resumiu esses ativos em duas grandes categorias: uma é a área típica de HALO; a outra é a “venda de pás” pela IA.

Mais detalhadamente, a análise da CICC indica que os setores típicos de HALO na A-share estão concentrados na parte upstream e midstream. No setor de energia e matérias-primas, há forte presença de metais energéticos, produtos químicos, carvão, petróleo e gás. Na manufatura intermediária, setores como energia elétrica, portos, ferrovias, aeroportos e equipamentos de rede elétrica representam mais de 30% dos ativos fixos, com alta densidade de ativos tangíveis em relação à receita operacional, além de ROE e fluxo de caixa relativamente estáveis.

O setor de defesa possui barreiras tecnológicas elevadas e planos de produção naturais, com pedidos e fluxo de caixa estáveis, além de alto valor estratégico, tornando-se uma área de forte lógica HALO.

Desde março, os fluxos de fundos em ETFs mostram que, até 16 de março, mais de 2 bilhões de unidades de 12 ETFs de índices foram adquiridas líquidamente, sendo 7 relacionados a setores típicos de HALO. Especificamente, o ETF que acompanha o índice de redes elétricas na A-share recebeu a maior quantidade de compras líquidas (47,55 bilhões de unidades).

Como atualmente há apenas o ETF de redes elétricas da China Asset Management (华夏电网设备ETF) no mercado, o capital se concentrou nesse produto. Em menos de um mês, esse ETF ultrapassou a marca de 100 bilhões de yuan, atingindo 330,15 bilhões de yuan em 16 de março. Desde a semana passada, mesmo com a correção do setor de redes elétricas, esse ETF continuou atraindo recursos, atingindo um recorde de 167,5 bilhões de unidades.

A longo prazo, dados do Choice mostram que o ETF da 华夏 para redes elétricas já captou 26,46 bilhões de yuan neste ano, liderando o mercado de ETFs, com crescimento contínuo de mais de 100 bilhões, 200 bilhões e 300 bilhões de yuan, um aumento de mais de sete vezes.

Outro ETF de índice de redes elétricas, o da Hang Seng A-shares, também foi líquido em 23,58 bilhões de unidades desde março. Quanto às principais ações ponderadas, sete das dez maiores ações do índice de redes elétricas da China e do Hang Seng A-shares se sobrepõem, embora com diferenças de peso. Segundo o Choice, o índice de redes elétricas da China tem uma maior proporção de energia elétrica (77,29%), enquanto o índice Hang Seng A-shares tem 71,31%.

ETFs que acompanham o índice de utilidades públicas do CSI também receberam muitas compras líquidas, totalizando mais de 2,6 bilhões de unidades desde março.

O forte fluxo de recursos para ETFs relacionados a energia elétrica e redes elétricas reflete não só a natureza de serviço público dessas empresas, mas também o núcleo de capacidade de processamento de IA, beneficiando-se do crescimento exponencial na demanda por poder de computação de IA e das políticas de “colaboração de energia e computação”.

Além da energia elétrica, o setor de energia tradicional, considerado uma direção de investimento reconhecida na estratégia HALO, também continua atraindo recursos. Desde março, o ETF que acompanha o índice de petróleo e gás natural do China Securities (国证石油天然气指数) recebeu um total de 3,66 bilhões de unidades líquidas, com fundos da Penghua e da Invesco (景顺长城) liderando com mais de 1 bilhão de unidades cada.

ETFs que acompanham índices de metais raros, metais não ferrosos industriais e petróleo e gás também receberam mais de 2 bilhões de unidades líquidas em março.

Fluxo de fundos de “venda de pás” de IA se divide

Quanto às “vendas de pás” pela IA, a CICC destaca duas principais direções: uma é o avanço tecnológico acelerado na indústria de IA, impulsionando a demanda por capacidade de computação e semicondutores; a outra é a cadeia de suprimentos de matérias-primas essenciais para a construção da indústria de IA, beneficiando-se do rápido crescimento na demanda por poder de computação, além de possuir valor estratégico e recursos não renováveis, com menor impacto de choques tecnológicos.

No entanto, o fluxo de fundos em ETFs relacionados a esses setores mostra uma divisão. Por exemplo, o ETF de Indústria Química da China (鹏华中证细分化工产业ETF) foi resgatado líquidamente em 2,649 bilhões de unidades desde março, sendo um dos maiores resgates após o ETF de internet de Hong Kong. O ETF de metais não ferrosos da Southern (南方中证申万有色金属ETF) também foi resgatado em mais de 600 milhões de unidades. Por outro lado, ETFs como o de energia verde da CSI (嘉实绿色电力ETF) e o de materiais semicondutores da Guotai (国泰中证半导体材料设备主题ETF) receberam muitas compras líquidas.

Vale notar que setores que abrangem várias estratégias HALO, como ETFs de fluxo de caixa livre, também são bem recebidos pelo mercado. Desde março, o ETF que acompanha o índice de fluxo de caixa livre da China (国证自由现金流指数) recebeu 3,437 bilhões de unidades líquidas, e outros ETFs relacionados ao índice de fluxo de caixa também superaram 1 bilhão de unidades em compras líquidas.

Na análise por setor, petróleo e petroquímica representam mais de 10% do peso nos índices de fluxo de caixa da China e do CSI, enquanto metais não ferrosos e equipamentos elétricos também têm peso elevado. O índice de baixa volatilidade de dividendos concentra mais recursos em bancos e setores similares, recebendo fluxo contínuo de recursos desde março.

A entrada contínua de recursos, aliada à evolução do mercado, faz com que, até 16 de março, embora o número total de ETFs de grande capital no mercado tenha diminuído de 147 para 140, muitos ETFs do setor HALO tenham voltado a atingir ou ultrapassado a marca de 100 bilhões de yuan. Além do ETF de redes elétricas da 华夏, ETFs de semicondutores da Guotai, ETFs de satélites da Yongying, ETFs de fluxo de caixa livre da 华夏 e ETFs de metais não ferrosos também tiveram crescimento de escala em 2023, muitas vezes dobrando de tamanho.

(Origem: Caixin)