Joaquín Securities: A resistência de curto prazo das ações A ainda pode ser relativamente forte. Qual é a indústria principal este ano?

Pontos-chave do Investimento

Após as duas sessões, os setores principais podem ser aqueles que tiveram desempenho superior desde o início do ano até as duas sessões, impulsionados principalmente por tendências industriais, políticas e ambiente macroeconómico. (1) Os setores principais após as duas sessões podem ser aqueles que tiveram desempenho superior desde o início do ano até antes das duas sessões: nos últimos 16 anos, 13 tiveram setores de destaque antes das duas sessões que continuaram a liderar após, sendo que em 8 anos esses setores continuaram a liderar em mais de dois anos consecutivos. (2) A formação dos setores principais após as duas sessões é principalmente impulsionada por tendências industriais, políticas e ambiente macroeconómico. Primeiramente, os setores principais são impulsionados por grandes tendências internas e externas. Segundo, as orientações das duas sessões têm forte impacto na formação desses setores. Terceiro, choques internos e externos também influenciam significativamente esses setores. Quarto, setores com menor crescimento ou avaliações baixas no ano anterior tendem a ser impulsionados por políticas e tendências industriais, tornando-se setores principais.

Alguns setores de tecnologia em crescimento e ciclos econômicos podem ser os principais neste ano. (1) Carvão, petroquímica, química e outros setores que tiveram altas de desempenho desde o início do ano até as duas sessões podem se tornar os principais. (2) Algumas tendências industriais de tecnologia e ciclos econômicos podem continuar a subir neste ano. Primeiramente, a demanda por IA pode impulsionar hardware, capacidade de processamento e energia até 2026, sustentando setores de eletrônicos, comunicações e equipamentos elétricos. Segundo, conflitos entre EUA e Irã, demanda por IA e reservas estratégicas podem impulsionar os preços de metais não ferrosos e produtos químicos até 2026, mantendo a tendência de alta. Terceiro, esses setores podem receber apoio político em 2026. Quarto, riscos geopolíticos podem beneficiar alguns setores cíclicos, como na crise de 2022 com a guerra Rússia-Ucrânia, que elevou a procura por carvão e energia. (3) Setores de saúde, equipamentos elétricos, construção, metais não ferrosos e outros podem estar com avaliações baixas ou crescimento moderado em 2025.

A resistência do mercado A-shares no curto prazo ainda pode ser forte, com tendência de mercado de primavera ainda vigente. (1) A economia e lucros de curto prazo ainda estão em fase de recuperação. Primeiramente, a economia ainda se recupera: em fevereiro, as exportações cresceram 39,6% em relação ao ano anterior, com menor pressão de recuo; além disso, indicadores de vendas de imóveis mostram melhora, com aumento na abertura de obras e vendas. (2) Os lucros de curto prazo podem continuar a subir, com lucros das ações A em ciclo de recuperação, apoiados por dados de lucros de setores como automóveis, maquinário e defesa.

A liquidez de curto prazo pode permanecer frouxa. (1) A inflação nos EUA se estabilizou em 2,4%, com expectativas de que o Fed não corte taxas em março, mas com possibilidade de cortes em dezembro. O dólar permanece relativamente fraco, apoiando o yuan forte. (2) O Banco Central pode aumentar a oferta de liquidez ou reduzir reservas obrigatórias, apoiando o mercado.

A preferência por risco de curto prazo pode ser neutra, com algum suporte. A política positiva continua a sustentar o mercado, enquanto riscos geopolíticos ainda existem, mas seu impacto pode diminuir, com sinais de estabilidade nas relações China-EUA e possíveis visitas diplomáticas.

Estratégia setorial: foco contínuo em tecnologia em crescimento e ciclos econômicos no curto prazo. (1) Setores de tecnologia e ciclos econômicos com bom desempenho podem continuar a liderar. Historicamente, o aumento do preço do petróleo tem impactado menos os setores de tecnologia ao longo do tempo. Desde 2015, ocorreram oito períodos de alta do petróleo, com média de 137 dias e aumento de 93,2%. O impacto na tecnologia de crescimento diminui, pois os preços estão próximos da média histórica, e conflitos como EUA-Irã têm impacto marginal reduzido. Atualmente, setores de tecnologia e ciclos podem estar com desempenho superior devido ao período de resultados e condições de mercado favoráveis.

Recomenda-se continuar a alocar em baixa nesses setores: energia renovável, metais não ferrosos, química, eletrônicos (semicondutores, hardware de IA), comunicações, defesa, maquinário (robótica), mídia (IA, jogos), computação (IA), saúde (medicamentos inovadores), além de setores que podem recuperar valor ou melhorar seus fundamentos, como finanças não bancárias e consumo.

4. Aviso de risco geral

Experiências passadas podem não se repetir no futuro, mudanças políticas inesperadas, e a recuperação econômica pode ser abaixo do esperado, afetando as decisões de investimento.

Conteúdo principal

1. Foco semanal: quais setores serão os principais neste ano?

(A) Revisão histórica: setores principais após as duas sessões são impulsionados por tendências industriais e políticas

1. Setores que tiveram desempenho superior antes das duas sessões podem continuar a liderar após

Setores que tiveram desempenho superior antes das duas sessões podem continuar a liderar após o evento. Comparando os cinco principais setores de alta e baixa antes das duas sessões, verifica-se que setores que lideraram antes tendem a continuar após, até o final do ano. Nos últimos 16 anos, 13 tiveram setores de destaque antes das duas sessões que continuaram a liderar depois, com 8 anos em que esses setores permaneceram na liderança por mais de dois anos consecutivos. Setores que estavam em posições inferiores antes das duas sessões frequentemente melhoraram sua classificação após, como eletrônicos em 2010, imobiliário e não bancários em 2012, mídia e computação em 2013, telecomunicações em 2015, alimentos e bebidas em 2016, bancos em 2018, eletrodomésticos em 2019, química básica em 2021, transporte em 2022, mídia em 2023.

2. Formação dos setores principais após as duas sessões é impulsionada por tendências industriais, políticas e macroeconómicas

(1) Grandes tendências internas e externas impulsionam os setores principais. Como a onda de internet móvel de 2013-2015 beneficiou mídia, computação e telecomunicações, a elevação do consumo doméstico de 2016-2020 favoreceu alimentos, comércio e varejo, enquanto a revolução de energia nova de 2021-2022 elevou setores de energia renovável, com compromissos globais de neutralidade de carbono. Desde 2023, a tendência de IA, marcada pelo lançamento do ChatGPT, consolidou setores de mídia, telecomunicações e eletrônicos como líderes.

(2) Orientações das duas sessões têm forte impacto na formação dos setores principais. Exemplos incluem o desenvolvimento de redes de terceira geração (3G) em 2010, infraestrutura de nova geração em 2013, inclusão de “Internet móvel+” em 2015, reformas estruturais em 2016, estímulo a novos motores de crescimento em 2019, estratégias de expansão doméstica em 2020, metas de neutralidade de carbono em 2021, e foco na economia digital e inovação em 2023, com políticas subsequentes apoiando esses setores.

(3) Grandes choques internos e externos também influenciam esses setores. Como a crise da dívida europeia em 2011, política monetária frouxa em 2014, inclusão do mercado chinês em índices globais em 2017, tensões comerciais sino-americanas em 2018, e a crise energética global de 2022, que elevou o setor de carvão.

(4) Setores com baixa valorização ou crescimento moderado no ano anterior tendem a ser impulsionados por políticas e tendências. Exemplos incluem setores de tecnologia e finanças em 2013-2015, com avaliações baixas e crescimento moderado, que se destacaram posteriormente.

(B) Alguns setores de tecnologia em crescimento e ciclos econômicos podem ser os principais neste ano

Setores de tecnologia em crescimento e ciclos econômicos podem liderar neste ano. (1) Carvão, petróleo, química básica, materiais de construção e metais não ferrosos tiveram altas recentes e podem continuar a liderar. (2) As tendências industriais de IA, conflitos geopolíticos, reservas estratégicas e políticas de apoio podem sustentar esses setores até 2026. (3) Apoio político contínuo é esperado, com ênfase em inovação tecnológica, energias futuras e economia de energia inteligente. (4) Riscos geopolíticos, como o conflito Rússia-Ucrânia, podem beneficiar setores cíclicos. (5) Setores como saúde, equipamentos elétricos, construção, carvão e metais não ferrosos podem estar com avaliações baixas ou crescimento moderado em 2025, com avaliações de PE relativamente baixas.

2. Estratégia semanal: resistência do mercado A-shares pode permanecer forte no curto prazo, com tendência de mercado de primavera ainda vigente

(A) Economia e lucros de curto prazo ainda em recuperação

Economia e lucros de curto prazo continuam em fase de recuperação. (1) A economia ainda se recupera: exportações em fevereiro cresceram 39,6%, com menor pressão de recuo; a temporada de alta demanda pode impulsionar a recuperação. Além disso, indicadores de vendas de imóveis mostram melhora, com aumento na abertura de obras e vendas. (2) Os lucros de curto prazo podem continuar a subir, com lucros das ações A em ciclo de recuperação, apoiados por dados de lucros de setores como automóveis, maquinário e defesa.

(B) Liquidez de curto prazo pode permanecer frouxa

Liquidez de curto prazo pode permanecer favorável. (1) A inflação nos EUA se estabilizou em 2,4%, com expectativas de que o Fed não corte taxas em março, mas com possibilidade de cortes em dezembro. O dólar permanece relativamente fraco, apoiando o yuan forte. (2) O Banco Central pode aumentar a oferta de liquidez ou reduzir reservas obrigatórias, apoiando o mercado.

© Preferência por risco de curto prazo pode ser neutra, com algum suporte

A preferência por risco de curto prazo é neutra, com algum suporte. Políticas positivas continuam a apoiar o mercado, enquanto riscos geopolíticos ainda existem, mas seu impacto pode diminuir, com sinais de estabilidade nas relações China-EUA e possíveis visitas diplomáticas.

3. Alocação setorial: foco contínuo em tecnologia em crescimento e ciclos econômicos no curto prazo

(A) Setores de tecnologia e ciclos econômicos com bom desempenho podem continuar a liderar

Setores de tecnologia e ciclos econômicos com bom desempenho podem continuar a ser favoráveis. A influência do preço do petróleo na tecnologia de crescimento diminui com o tempo. Desde 2015, há oito períodos de alta do petróleo, com média de 137 dias e aumento de 93,2%. O impacto na tecnologia de crescimento diminui, pois os preços estão próximos da média histórica, e conflitos como EUA-Irã têm impacto marginal reduzido. Atualmente, setores de tecnologia e ciclos podem estar com desempenho superior devido ao período de resultados e condições de mercado favoráveis.

(B) Recomenda-se continuar a alocar em baixa nesses setores

Recomenda-se comprar em baixa setores com potencial de recuperação e fundamentos melhores, como energia renovável, metais não ferrosos, química, eletrônicos (semicondutores, hardware de IA), comunicações, defesa, maquinário, mídia, computação e saúde. Exemplos incluem eventos de conferências e feiras de energia, metais, química, eletrônicos, comunicações, defesa, maquinário, mídia e saúde em 2026, que podem impulsionar esses setores.

4. Aviso de risco geral

Experiências passadas podem não se repetir, mudanças políticas inesperadas, e a recuperação econômica pode ser abaixo do esperado, afetando as decisões de investimento.