COIN Q4 Análise Profunda: Diversificação de Receita e Expansão de Produto em Meio a Ventos Contrários no Mercado de Criptomoedas

Petr Huřťák

Sex, 13 de fevereiro de 2026 às 22:20 GMT+9 5 min de leitura

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Empresa de infraestrutura blockchain Coinbase (NASDAQ:COIN) ficou aquém das expectativas de receita do mercado no Q4 CY2025, com vendas caindo 21,6% ano a ano para 1,78 mil milhões de dólares. Seu prejuízo não-GAAP de 2,49 dólares por ação ficou significativamente abaixo das estimativas de consenso dos analistas.

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Destaques do Q4 CY2025 da Coinbase (COIN):

**Receita:** 1,78 mil milhões de dólares vs estimativas de analistas de 1,83 mil milhões de dólares (queda de 21,6% ano a ano, 2,5% abaixo)

**EPS ajustado:** -2,49 dólares vs estimativas de analistas de 0,96 dólares (grande decepção)

**EBITDA ajustado:** 565,9 milhões de dólares vs estimativas de analistas de 680,8 milhões de dólares (margem de 31,8%, 16,9% abaixo)

**Margem operacional:** 15,4%, abaixo dos 45,5% do mesmo trimestre do ano passado

**Capitalização de mercado:** 38,05 mil milhões de dólares

Opinião da StockStory

Os resultados do quarto trimestre da Coinbase foram marcados por uma queda na receita e na rentabilidade em comparação ao ano anterior, ficando aquém das expectativas de Wall Street. Apesar dessas decepções, o mercado reagiu positivamente, com a gestão atribuindo resiliência à diversificação das fontes de receita e ao lançamento de novos produtos, como o Everything Exchange. O CEO Brian Armstrong observou que, mesmo com a queda dos preços das criptomoedas, o volume de negociação global e a participação de mercado da Coinbase atingiram novos recordes históricos, destacando a capacidade da plataforma de atrair usuários para negociações além dos ativos principais de criptomoedas.

Olhando para o futuro, a orientação da Coinbase está focada na expansão do Everything Exchange, no aprofundamento da utilidade das stablecoins e na aceleração da adoção de produtos onchain. A gestão pretende aumentar a receita fora do trading tradicional de criptomoedas, especialmente em derivativos, mercados de previsão e ações. Armstrong destacou: “Nossas prioridades para 2026 são expandir o Everything Exchange, escalar as stablecoins nos pagamentos e levar o mundo para a onchain”, sinalizando uma mudança estratégica para serviços financeiros mais amplos e infraestrutura cripto integrada.

Principais insights das declarações da gestão

A gestão atribuiu os resultados do trimestre à ampliação da oferta de produtos, ao impacto da volatilidade do mercado e ao aumento dos investimentos em tecnologia e aquisições.

**Tração do Everything Exchange:** O lançamento do Everything Exchange permitiu aos usuários negociar uma variedade maior de classes de ativos, incluindo ações e commodities, com feedback positivo inicial e aumento na atividade de negociação cruzada de ativos. Armstrong afirmou que o objetivo é “ter acesso a todos os produtos de investimento e negociação que desejarem em um lugar confiável.”

**Crescimento do volume de derivativos:** Forte crescimento no trading de derivativos, apoiado pela aquisição da Deribit, ajudou a compensar a menor atividade geral de negociação. A gestão destacou que a integração de derivativos e opções deve ser um grande motor de crescimento à medida que mais investidores institucionais e de varejo acessam esses produtos.

**Impulso das stablecoins:** Os saldos de USDC na Coinbase atingiram um recorde, refletindo maior adoção por parte dos usuários para pagamentos e negociações. A gestão vê as stablecoins como um facilitador central para clientes de varejo e empresariais, com recompensas embutidas e liquidação mais rápida impulsionando o engajamento.

**Expansão onchain e DeFi:** A plataforma Base — solução de escalabilidade Layer 2 da Coinbase — atingiu novos recordes de transações, com agentes de IA e carteiras de autocustódia contribuindo para maior atividade onchain. A empresa está investindo em ferramentas e incentivos para encorajar desenvolvedores e usuários a construir na Base, vendo-a como uma base para futuras aplicações descentralizadas.

**Aumento de despesas operacionais:** Custos mais altos resultaram de aquisições recentes e do aumento das equipes de tecnologia, além de recompensas USDC. Embora esses investimentos tenham contribuído para o crescimento das despesas, a gestão vê-os como necessários para apoiar a expansão de produtos e a escalabilidade de longo prazo da plataforma.

 






Continuação da história  

Drivers de desempenho futuro

A perspectiva da Coinbase para 2026 é impulsionada pela maturação do Everything Exchange, pela expansão da integração de stablecoins e pelos investimentos contínuos em infraestrutura global e onchain.

**Diversificação de produtos e ativos:** A gestão acredita que o crescimento da receita dependerá da continuação da expansão para classes de ativos não-cripto, incluindo ações, mercados de previsão e commodities dentro do Everything Exchange. Sinais iniciais de engajamento cruzado de ativos sugerem potencial para maior retenção de usuários e monetização da plataforma.

**Adoção de stablecoins e pagamentos:** A empresa prioriza uma integração mais profunda das stablecoins para pagamentos e liquidação, visando captar fluxos mais amplos de negócios B2B e pagamentos internacionais. A gestão espera que clareza regulatória e o desenvolvimento contínuo de produtos apoiem essa adoção.

**Disciplina de despesas e escalabilidade:** Enquanto investe em tecnologia, aquisições e conformidade, a Coinbase planeja manter as despesas operacionais não essenciais estáveis no curto prazo. A gestão destacou a necessidade de equilibrar oportunidades de crescimento com a rentabilidade, especialmente com o lançamento de novos produtos e a volatilidade do mercado de criptomoedas, que traz incertezas.

Catalisadores nos próximos trimestres

Olhando para frente, nossos analistas irão monitorar (1) as taxas de adoção e monetização de novas classes de ativos dentro do Everything Exchange, (2) a integração de pagamentos com stablecoins e os desenvolvimentos regulatórios que afetam as recompensas USDC, e (3) o ritmo de crescimento da atividade onchain via a plataforma Base. O progresso no controle de despesas e a integração bem-sucedida das aquisições recentes também serão pontos importantes a acompanhar.

A Coinbase atualmente negocia a 148,41 dólares, acima dos 141,19 dólares imediatamente antes dos resultados. Após este trimestre, é uma compra ou venda? Veja por si mesmo no nosso relatório completo de pesquisa (é gratuito para membros ativos do Edge).

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