Shangwei Share Co., Ltd. (603333) 2025 Annual Report Brief Analysis: Net Profit Declined 389.38% Year-on-Year, Company's Accounts Receivable at Large Scale

De acordo com dados públicos do Securities Star, a尚纬股份（603333） divulgou o relatório anual de 2025. Até ao final do período do relatório, a receita total da empresa foi de 1,41 mil milhões de yuans, uma diminuição de 18,73% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -47,2932 milhões de yuans, uma queda de 389,38%. Em base trimestral, a receita do quarto trimestre foi de 465 milhões de yuans, uma redução de 13,41%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -21,6041 milhões de yuans, uma diminuição de 713,81%. Durante este período, a尚纬股份 apresentou um volume elevado de contas a receber, representando 54,53% da receita total do último relatório anual.

Os indicadores financeiros divulgados neste relatório não apresentam um desempenho satisfatório. Entre eles, a margem bruta foi de 15,0%, uma redução de 19,45% em relação ao ano anterior, e a margem líquida foi de -3,36%, uma diminuição de 464,08%. As despesas de vendas, administrativas e financeiras totalizaram 201 milhões de yuans, representando 14,25% da receita, um aumento de 12,72%. O valor patrimonial por ação foi de 3,29 yuans, uma redução de 2,26%, enquanto o fluxo de caixa operacional por ação foi de 0,29 yuans, um aumento de 18,08%. O lucro por ação foi de -0,08 yuans, uma diminuição de 366,67%.

As razões para as variações nos principais itens do balanço financeiro são as seguintes:

1. Despesas de vendas diminuíram 15,56% devido à queda na receita, relacionada à redução de custos de expansão de mercado e despesas comerciais.
2. Despesas de pesquisa e desenvolvimento reduziram 20,7%, devido à diminuição de projetos de P&D e materiais diretos.
3. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais aumentou 18,08%, devido ao reforço na recuperação e gestão de contas a receber, com aumento na taxa de recebimento de vendas.
4. O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento aumentou 219,85%, devido à aquisição de subsidiárias sob controle não comum.
5. O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento aumentou 188,14%, devido ao aumento de empréstimos.
6. O saldo de caixa aumentou 89,7%, devido ao reforço na recuperação de contas a receber e à aquisição da subsidiária controlada “Sichuan Zhongfu Taihua”.
7. Os ativos financeiros negociáveis diminuíram 90,99%, devido ao resgate de produtos financeiros de rendimento flutuante.
8. As notas a receber diminuíram 42,15%, devido à redução na receita e na emissão de letras de câmbio não “A+H”.
9. As contas a receber por financiamento diminuíram 33,89%, refletindo a redução na receita.
10. Os pagamentos antecipados diminuíram 48,78%, devido à redução nas garantias de fornecimento.
11. Outras contas a receber aumentaram 48,15%, devido ao aumento de garantias de licitação e de desempenho.
12. Outros ativos circulantes aumentaram 459,88%, devido à aquisição da subsidiária “Sichuan Zhongfu Taihua” e ao aumento de impostos dedutíveis em construção.
13. Os imóveis de investimento diminuíram 34,11%, devido à alienação de parte desses ativos.
14. Os projetos em construção aumentaram 5523,37%, devido à aquisição da subsidiária “Sichuan Zhongfu Taihua”.
15. Os ativos de direito de uso diminuíram 93,16%, devido à redução desses ativos.
16. Os ativos intangíveis aumentaram 310,52%, devido à aquisição da subsidiária “Sichuan Zhongfu Taihua” e ao aumento de direitos de uso de terrenos.
17. Os custos diferidos aumentaram 148,38%, devido à aquisição de custos de reforma diferidos na aquisição da subsidiária.
18. Os ativos de imposto diferido aumentaram 126,45%, devido à aquisição de direitos de uso e diferenças temporárias na consolidação.
19. Outros ativos não circulantes aumentaram 4355,24%, devido à aquisição de garantias de projetos e equipamentos na subsidiária.
20. As notas a pagar diminuíram 100%, devido ao pagamento na maturidade.
21. As contas a pagar aumentaram 48,38%, devido à aquisição de fornecedores na subsidiária.
22. Os passivos contratuais aumentaram 234,04%, devido ao aumento de receitas de contratos recebidas antecipadamente.
23. Os impostos a pagar aumentaram 62,65%, devido ao aumento de impostos sobre lucros na subsidiária.
24. Outras contas a pagar aumentaram 343,26%, devido ao aumento de empréstimos de acionistas na empresa e subsidiária.
25. Os passivos não circulantes com vencimento dentro de um ano diminuíram 89,09%, devido ao pagamento de empréstimos de longo prazo.
26. Os empréstimos de longo prazo aumentaram 746,8%, devido à aquisição da subsidiária “Sichuan Zhongfu Taihua” e ao aumento de financiamentos de projetos de longo prazo.
27. As obrigações de leasing diminuíram 99,08%, devido à redução de contratos de locação.
28. Os passivos de receitas diferidas aumentaram 185,29%, devido ao aumento de subsídios governamentais relacionados à aquisição da subsidiária.
29. Outros resultados abrangentes aumentaram 53,86%, devido ao aumento do valor justo de investimentos em instrumentos de capital.
30. Os interesses de minoritários aumentaram 27968,15%, devido à aquisição da subsidiária “Sichuan Zhongfu Taihua”.
31. A receita operacional diminuiu 18,73%, devido à mudança de controle acionário provocada por leilões judiciais de ações detidas pelo controlador anterior e seus acionistas concertados, além de desafios na operação, projetos e equipe. Além disso, a desaceleração econômica, aumento da concorrência no setor de cabos elétricos e a alta dos preços do cobre impactaram negativamente a demanda dos clientes finais, levando à redução da receita.
32. Os custos operacionais diminuíram 15,12%, refletindo a queda na receita.

Ferramenta de análise de relatórios financeiros do Securities Star indica:

• Avaliação de negócios: A margem líquida de -3,36% no ano passado sugere baixa adição de valor nos produtos ou serviços. Historicamente, a mediana do ROIC dos últimos 10 anos é de 1,23%, indicando retorno de investimento fraco, com o pior ano em 2016, com ROIC de -4,57%. Os relatórios financeiros históricos da empresa são medianos, com 13 relatórios anuais desde a IPO, tendo 4 anos de prejuízo. Sem fatores como fusões ou aquisições, normalmente não se recomenda investir em empresas assim.
• Capacidade de pagamento de dívidas: A empresa possui ativos de caixa muito saudáveis.
• Análise de negócios: Os retornos sobre ativos operacionais líquidos nos últimos três anos foram de 1,1%/0,9%/–, com lucros operacionais líquidos de 19,96 milhões/15,99 milhões/-47,34 milhões de yuans, e ativos operacionais líquidos de 1,808/1,762/2,312 bilhões de yuans. O capital de giro/receita operacional nos últimos três anos foi de 0,71/0,76/0,73, com capital de giro de 1,571/1,323/1,023 bilhões de yuans, e receita de 2,207/1,735/1,41 bilhões de yuans.

Ferramenta de análise de relatórios recomenda:

1. Observar a situação de fluxo de caixa operacional (média dos últimos 3 anos / apenas 18,07% do passivo circulante).
2. Observar a situação de endividamento (índice de endividamento com juros atingiu 28,92%).