Analistas: Oferta global de etileno em aperto, mercado doméstico de PVC "em divergência"

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Fonte: Jornal de Futuros

Desde março, o impacto do conflito no Médio Oriente no mercado de PVC tem vindo a infiltrar-se progressivamente nos principais setores da indústria de PVC, passando da “dimensão emocional” para uma mudança profunda na estrutura do mercado de PVC.

Durante a entrevista, o repórter do Jornal de Futuros soube que, como núcleo da indústria global de energia e química, a instabilidade na região do Médio Oriente afeta diretamente a cadeia de fornecimento de etileno. Com a continuação do conflito, várias refinarias estrangeiras emitiram declarações de força maior, tornando-se cada vez mais comum a redução de produção, evidenciando-se uma escassez de entregas de etileno no futuro próximo, o que impulsionou os preços internos do etileno a subir continuamente, forçando as empresas de PVC que usam o método de etileno a reduzir a produção.

Segundo a Zhaocai Information, até a semana de 12 de março (de 6 a 12 de março), a taxa de operação geral do pó de PVC doméstico foi de 78,49%, uma queda de 0,93 pontos percentuais em relação à semana anterior. Especialistas de mercado consideram que, por trás de uma pequena oscilação aparente, há uma clara diferenciação estrutural — o método de cloreto de cálcio e o método de etileno apresentam uma distinção marcante: a taxa de operação do pó de PVC pelo método de cloreto de cálcio é de 81,89%, um aumento de 1,48 pontos percentuais; enquanto a do método de etileno é de apenas 71,00%, uma queda significativa de 6,24 pontos percentuais, entrando na fase de redução de produção de forma substancial.

O analista sênior de PVC da Zhaocai Information, Yu Jiangzhong, explicou que a escassez de matérias-primas é a principal causa da redução de produção do PVC pelo método de etileno. Segundo avaliações, a produção diária de PVC pelo método de etileno na China em 12 de março foi de apenas 17.91 mil toneladas, uma redução de 3.17 mil toneladas em relação a 5 de março, uma queda de 15,04%. A combinação de “custos invertidos” e “restrição de matérias-primas” coloca muitas empresas de etileno em uma posição passiva.

“Nosso fornecimento de etileno depende altamente do Japão e Coreia, que por sua vez dependem fortemente do Médio Oriente para o petróleo bruto, e atualmente há uma falta de alternativas de aumento de produção a curto prazo. Além disso, com planos de manutenção de instalações de etileno em várias partes da Ásia em março e abril, a expectativa de escassez de matérias-primas se tornou uma realidade”, afirmou Yu Jiangzhong.

Segundo a Zhaocai Information, até 16 de março, o preço do etileno na região leste da China era de 9750 yuans/tonelada, um aumento de 66,67% em relação aos 5850 yuans/tonelada de 28 de fevereiro; o preço do etileno CFR na China atingiu 1325 dólares/tonelada, um aumento de 87,94% em relação aos 705 dólares/tonelada de 27 de fevereiro.

Especialistas de mercado indicam que o mais importante é que o aumento do preço do etileno superou amplamente o aumento do preço do PVC, levando muitas empresas de PVC pelo método de etileno a operarem com prejuízo contínuo, com algumas considerando até parar a produção de PVC, vender etileno ou VCM para minimizar perdas.

Yu Jiangzhong acredita que a redução de produção de PVC pelo método de etileno está apenas começando, com impacto temporariamente limitado, mas a maioria das empresas de etileno na China possui estoques baixos, capazes de sustentar apenas até o final do mês. “Se a situação do Estreito de Hormuz persistir, a redução de produção se ampliará: até o final de março, a taxa de operação do PVC pelo método de etileno pode cair para 40-50%; se a situação não se normalizar nos próximos 1 a 2 meses, essa taxa pode cair para 20-30%”, afirmou.

O analista da Zhongyuan Futures, Liu Peiyang, acrescentou que a capacidade de produção de etileno na região do Médio Oriente é crucial — Arábia Saudita, Irã, Catar, Kuwait e Emirados Árabes Unidos possuem uma capacidade total de cerca de 33 milhões de toneladas por ano, que já foi interrompida devido à guerra. Além disso, as rotas marítimas de logística estão bloqueadas, levando países importantes como Japão e Coreia a reduzir a produção de etileno por escassez de matérias-primas, agravando ainda mais o cenário de tensão na oferta global de etileno.

Vale destacar que a redução de produção de empresas estrangeiras de etileno continua a se intensificar. Liu Peiyang informou que a Yeochun NCC da Coreia do Sul decidiu fechar permanentemente duas unidades de craqueamento de nafta, reduzindo a capacidade de etileno em 60%; a Lotte Chemical concordou em fechar uma unidade de craqueamento de 1,1 milhão de toneladas por ano; fabricantes de etileno no Japão, Indonésia, Singapura e outros países também emitiram declarações de força maior, aumentando o risco de futuras reduções ou paradas de produção.

Enquanto a pressão sobre as empresas de PVC pelo método de etileno persiste, as empresas domésticas de PVC pelo método de cloreto de cálcio encontram uma oportunidade rara de crescimento. “A capacidade de PVC pelo método de cloreto de cálcio representa cerca de 70% da capacidade total doméstica. Com a redução de produção das empresas de etileno no exterior, a janela de exportação do PVC pelo método de cloreto de cálcio se abre, e com a expectativa de redução de oferta, o mercado doméstico de PVC deve entrar na fase de desestocagem no final de março, com a magnitude dessa desestocagem possivelmente aumentando à medida que a tensão no Médio Oriente se prolongar”, afirmou Yu Jiangzhong.

É importante notar que a volatilidade do mercado de PVC também afetou o mercado de soda cáustica. Liu Peiyang afirmou que, com a redução ou parada de unidades de PVC pelo método de etileno, as empresas de soda cáustica associadas também reduzirão a produção, o que ajudará a melhorar a situação de excesso de oferta e altos estoques no mercado interno. Além disso, o bloqueio das exportações devido à escassez de matérias-primas estrangeiras impulsiona as expectativas de exportação doméstica, sustentando a recuperação dos preços do PVC e da soda cáustica.

“Do ponto de vista do impulso, o impacto direto do conflito no Médio Oriente sobre o PVC é maior do que sobre a soda cáustica, pois a expectativa de redução de oferta de PVC é mais forte. A médio e longo prazo, o ciclo de expansão do PVC na China deve estar chegando ao fim, com previsão de apenas 300 mil toneladas de novas capacidades, enquanto a capacidade adicional planejada de soda cáustica ultrapassa 2,5 milhões de toneladas, um aumento de cerca de 5% em relação ao ano anterior. A oferta deve crescer”, afirmou Liu Peiyang. Além disso, atualmente, os estoques de PVC e soda cáustica na China estão em níveis históricos elevados, e a realização das expectativas de exportação geradas pelo conflito no Médio Oriente dependerá de sua implementação. Se essas expectativas se concretizarem, os preços poderão manter uma tendência de alta.

“Por enquanto, o conflito no Médio Oriente provavelmente continuará a curto prazo, e seu impacto no mercado se prolongará”, afirmou Liu Peiyang. “Para PVC e soda cáustica, ainda há riscos de perturbações na oferta.”