Crise de Liquidez Atrai Atenção Regulatória; Gigante de Tintas de Outrora, Yashi Chuangneng: Dificuldades Atualmente Enfrentadas são de Natureza Cíclica

Cada jornalista do Daily Economic News: Huang Hai    Editor do Daily Economic News: Bi Luming

163 contas foram bloqueadas por questões judiciais, previsão de queda de 77% na receita em 2025, prejuízo anual máximo de 1,29 bilhão de yuan… A antiga gigante de tintas Yashi Chuangneng atrai atenção devido à crise de liquidez.

Após a divulgação do aviso de resultados, a Bolsa de Xangai enviou uma carta de supervisão à Yashi Chuangneng, solicitando que a empresa responda sobre a significativa queda de desempenho, contas bloqueadas e capacidade de continuidade operacional.

Na noite de 14 de março, a Yashi Chuangneng divulgou uma resposta. Sobre a grande queda de desempenho, a empresa afirmou que: primeiro, o setor imobiliário e de construção está passando por uma profunda reestruturação, impactando bastante seus negócios; segundo, a política de crédito a prazo foi restrita; terceiro, o pagamento de títulos vencidos e a redução de saldos de empréstimos de algumas instituições financeiras causaram dificuldades de liquidez.

Previsão de queda de 77% na receita anual, várias fábricas já pararam de produzir

A Yashi Chuangneng está atualmente enfrentando dificuldades de liquidez.

Dados públicos mostram que, de 2021 a 2024, o lucro líquido ajustado da Yashi Chuangneng foi de -6,48 bilhões, 360 milhões, 100 milhões e -3,58 bilhões de yuan, respectivamente. Ao final de 2024, o patrimônio líquido da empresa era de 1,309 bilhões de yuan. Segundo o aviso de resultados divulgado, o prejuízo em 2025 deve aumentar significativamente, com lucro líquido ajustado previsto entre -8,9 bilhões e -12,9 bilhões de yuan. Com base na maior perda prevista, o patrimônio líquido ao final de 2025 deve ser de apenas 0,19 bilhões de yuan, quase negativo.

O mais recente comunicado da Yashi Chuangneng também mostra que, em 2025, a receita total será de 4,77 bilhões de yuan, uma queda de 76,77% em relação ao ano anterior.

Para a forte queda na receita de 2025, o grande prejuízo líquido e as dificuldades de liquidez, a Yashi Chuangneng atribui três principais razões: primeiro, a profunda reestruturação do setor imobiliário e de construção, levando à redução de receita e aumento na provisão para créditos de liquidação duvidosa; segundo, a expansão rápida e excessiva da capacidade de produção nos últimos anos, com altos investimentos financeiros, grande carga de despesas financeiras, baixa taxa de utilização da capacidade, além de depreciação, amortizações e perdas por impairment; terceiro, a redução significativa dos saldos de empréstimos de algumas instituições financeiras.

O jornalista do Daily Economic News notou que, na lista de provisões para depreciação de contas a receber divulgada pela Yashi Chuangneng, várias antigas empresas do setor imobiliário, como Evergrande, China Fortune Land Development, Greenland Holdings, Blue Light Development, Ronsheng Development e Kaisa, tiveram provisões de 100%.

Além da queda de desempenho, até 2025, as fábricas de Chongqing, Shijiazhuang e Chuzhou da empresa já estão paradas. A empresa possui dívidas elevadas em atraso, além de estar envolvida em várias ações judiciais, com alguns ativos bloqueados e congelados.

Segundo a Yashi Chuangneng, as fábricas de Chuzhou e Xinjiang são suas principais bases de produção. De 2022 a 2024, as vendas geradas pelos produtos dessas fábricas representaram 11,95%, 24,07% e 30,12% da receita da empresa, respectivamente.

Na visão da Yashi Chuangneng, o fechamento dessas fábricas não deve afetar gravemente as operações da empresa. “Atualmente, o volume de negócios e a escala de receita da empresa são relativamente pequenos. As fábricas de Chuzhou e Xinjiang podem garantir o fornecimento, e o fechamento temporário das fábricas de Chongqing, Shijiazhuang e Chuzhou é benéfico para reduzir custos operacionais e aumentar a eficiência.”

Empresa: enfrentando dificuldades temporárias

Com a forte queda de desempenho e múltiplos inadimplementos, na carta de supervisão, a Bolsa de Xangai exige que a Yashi Chuangneng esclareça se há incertezas relevantes sobre sua capacidade de continuidade operacional.

Em resposta, a Yashi Chuangneng afirmou que, quanto à capacidade de continuidade, considera adequado preparar seus relatórios financeiros com base nessa premissa.

A empresa apresentou alguns motivos: primeiro, em 2025, a receita ainda deve atingir 4,77 bilhões de yuan, com as principais bases de produção, Chuzhou e Xinjiang, operando normalmente; segundo, sob a orientação do princípio de “execução de boa-fé e civilizada” do Tribunal Supremo, os processos judiciais, bloqueios e execuções atuais não afetaram de forma fundamental as operações normais da empresa; terceiro, sob a orientação de que os bancos não devem interromper, restringir ou reduzir os empréstimos de forma precipitada, a maioria dos bancos credores não adotou medidas de suspensão ou restrição de crédito; quarto, a empresa atua há quase trinta anos no setor, possui forte influência de marca, boa base de mercado, forte capacidade de inovação e equipe central estável.

Na visão da Yashi Chuangneng, os desafios atuais são temporários. “A empresa está adotando várias medidas para superar as dificuldades, incluindo transformação de negócios para melhorar qualidade e eficiência, desinvestimento de ativos ociosos ou de baixa eficiência, negociações com credores para reestruturação de dívidas e busca ativa por investidores estratégicos. Com a recuperação gradual do mercado imobiliário e de construção, e o aumento de negócios em mercados de revenda urbana, as ações de superação estão dando resultados, e a qualidade operacional deve se recuperar de forma ordenada.”

O jornalista do Daily Economic News notou que, até o final de 2025, a empresa e suas cerca de 40 subsidiárias possuem 211 contas de liquidação, das quais 48 estão operacionais, enquanto 163 contas estão bloqueadas por questões judiciais, com um valor total de bloqueio de 77,31 milhões de yuan. Ao final de 2025, o saldo de caixa era de 98,28 milhões de yuan, e o valor total bloqueado representava 78,66% do caixa.

Além disso, a Yashi Chuangneng divulgou que, até o momento, há 485 processos pendentes contra a empresa, incluindo casos em andamento e já julgados, totalizando 1,259 bilhões de yuan. Destes, 37 processos envolvem valores superiores a 3 milhões de yuan. Considerando o valor máximo de risco com base nos pedidos de indenização e execução, e assumindo que a data de pagamento seja 31 de dezembro de 2026, o risco máximo estimado é de 1,188 bilhões de yuan.