MicroStrategy (MSTR) O Que é? Ferramenta de Investimento Inteligente em Bitcoin para Investidores Sofisticados

Se estiver a ponderar uma abordagem para possuir Bitcoin (BTC), a MicroStrategy (MSTR) é uma opção interessante. O que é a MSTR? Simplificando, é uma forma indireta de expor-se ao mercado de criptomoedas sem deter diretamente ativos digitais. Nas últimas semanas, especialistas do setor — especialmente Adam Back, CEO da Blockstream — começaram a reconhecer que a MSTR pode oferecer uma vantagem única em relação à simples compra de Bitcoin.

O que é a MSTR e como se diferencia de possuir Bitcoin diretamente?

A MicroStrategy é uma empresa de tecnologia de software cotada em bolsa, mas o que a torna especial no setor de criptomoedas é a sua estratégia de acumulação massiva de Bitcoin. Em vez de gerar lucros com atividades tradicionais de software, a empresa passou a usar emissões de novas ações como mecanismo de aquisição de Bitcoin. Isto cria uma estrutura única: ao comprar ações da MSTR, os investidores estão, na prática, a possuir uma parte do negócio de software e uma parte do portefólio de Bitcoin.

Michael Saylor e a estratégia de grande posse de Bitcoin da MicroStrategy

Michael Saylor, fundador e CEO da MicroStrategy, chama-se a si próprio de um maximalista de Bitcoin. Segundo atualizações recentes, a empresa possui pelo menos 189.150 BTC, avaliado em cerca de 8,09 mil milhões de dólares. Esta posse colossal faz da MicroStrategy uma das maiores empresas fora do setor de criptomoedas a deter Bitcoin. A estratégia cria uma forte correlação entre o preço das ações da MSTR e o desempenho do Bitcoin, com um fator adicional: alavancagem através do negócio de software subjacente.

Como avalia Adam Back: a MSTR está subvalorizada ou sobrevalorizada?

Adam Back, CEO da Blockstream, publicou recentemente uma análise detalhada de avaliação na plataforma X. Segundo ele, o negócio principal de software da MicroStrategy vale cerca de 2 mil milhões de dólares. Somando o valor do Bitcoin detido (8,09 mil milhões de dólares), Back estima que o valor justo de mercado da MSTR deve situar-se entre 10,5 e 11,5 mil milhões de dólares. Com 16,78 milhões de ações em circulação, isto sugere um preço justo por ação entre 625 USD e 685 USD.

Curiosamente, durante o quarto trimestre de 2023, a MSTR subiu de 329 USD para 685 USD, superando o aumento moderado do Bitcoin nesse período. Ambos os ativos foram impulsionados pelo entusiasmo em torno da aprovação de fundos ETF de Bitcoin no mercado dos EUA. Contudo, após o lançamento oficial dos ETFs, ambos sofreram quedas de preço, com a MSTR a ser mais afetada. No início de 2024, as ações caíram para cerca de 482 USD, uma perda de aproximadamente 30% em relação ao pico do início do ano.

Impacto do ETF de Bitcoin no desempenho da MSTR

Antes do lançamento oficial dos ETFs de Bitcoin, os investidores usavam a MSTR como uma ferramenta alternativa para exposição ao Bitcoin. No entanto, a chegada de produtos como o IBIT da BlackRock mudou o cenário. Analistas como Fred Krueger, da Bitcoin ETF, apontaram que a MSTR tende a ter um desempenho inferior ao do Bitcoin direto, e até pior do que ETFs alavancados. Outras ações relacionadas, como Coinbase (COIN), caíram 15%, e a Cleanspark (CLSK) caiu até 33%, refletindo a pressão generalizada no setor.

Avaliação de riscos: dívidas e avaliação

Um fator importante mencionado por alguns especialistas é que a dívida da MicroStrategy atingiu 2 mil milhões de dólares. Adam Back reconhece isso, mas afirma que essa dívida existe há algum tempo e será gradualmente “reavaliada” — ou seja, paga com os lucros do negócio. Ao considerar essa dívida, alguns argumentam que a MSTR pode ainda estar sobrevalorizada. No entanto, Back defende que esta estrutura financeira não é necessariamente uma desvantagem a longo prazo.

A MicroStrategy (MSTR) é uma boa opção de investimento para exposição ao Bitcoin?

Respondendo à questão “o que é a MSTR” do ponto de vista do investimento, ela é uma ferramenta híbrida: combina ações de uma empresa de software com exposição ao Bitcoin. Para quem procura uma exposição direta ao Bitcoin a um custo acessível, os ETFs atuais oferecem uma rota mais clara. Contudo, para investidores que confiam na visão de Michael Saylor e na estratégia de acumulação de Bitcoin a longo prazo, a MSTR pode ainda representar uma oportunidade única. De modo geral, a empresa aumentou a sua posse de Bitcoin em 36,11% (equivalente a 2,14 mil milhões de dólares), demonstrando o seu compromisso de longo prazo com este ativo.