Segurança energética em destaque, como investir em ativos com "energia"?

Como a geopolítica e os conflitos globais estão a impulsionar a segurança energética e a torná-la numa oportunidade de investimento?

Recentemente, o conceito de segurança energética tem ganho destaque, tornando-se numa das principais linhas de investimento do mercado, com o setor de energia elétrica a subir de forma generalizada, e a tendência de alocação de capital em ativos “com eletricidade” a tornar-se cada vez mais evidente.

A questão seguinte é: por que motivo o conceito de segurança energética, que esteve em silêncio durante tanto tempo, de repente ganhou protagonismo? A valorização de ativos “com eletricidade” é uma especulação de curto prazo ou uma tendência de longo prazo? Como deve o mercado posicionar-se atualmente para aproveitar os benefícios do setor elétrico sob o foco da segurança energética?

De modo geral, o aumento do interesse pelo conceito de segurança energética deve-se à intensificação dos conflitos geopolíticos, que está a levar à reestruturação global do setor energético. Este fenómeno resulta da combinação de uma necessidade premente + uma forte tendência industrial, com o capital a votar com os pés. Os ativos “com eletricidade”, como núcleo da segurança energética, estão agora a abrir uma janela de oportunidade para investimentos de longo prazo.

Por que motivo o conceito de segurança energética ganhou destaque de repente? Conflitos geopolíticos forçam a uma mudança, tornando os ativos elétricos numa alternativa central às fontes de energia tradicionais

A segurança energética tornou-se um consenso global, fundamentalmente devido à crise de fornecimento de energia desencadeada pelo agravamento dos conflitos geopolíticos. Os conflitos atuais continuam além das expectativas, com o mercado a prever uma prolongação do seu impacto. Com o estreitamento do Estreito de Hormuz, os preços internacionais do petróleo e gás dispararam, fazendo os países perceberem profundamente os riscos associados à dependência de fontes de energia únicas.

Neste contexto, muitos países elevaram a segurança energética a uma prioridade estratégica. A construção de sistemas de energia renovável acelerou-se como consenso internacional, e os ativos de energia elétrica, representados por energias renováveis, destacam-se como os mais beneficiados por duas vantagens principais:

1. Características distribuídas, permitindo produção e consumo próximos, reduzindo significativamente os riscos e custos de transporte de energia;

2. Baixos requisitos de recursos, com energias renováveis como vento, solar e hidro, amplamente disponíveis e não dependentes de regiões específicas, permitindo que qualquer país construa a sua capacidade, independentemente de fatores políticos ou geográficos, garantindo assim a autonomia energética.

Do ponto de vista da lógica industrial, a segurança energética passou de uma consideração auxiliar para um princípio de desenvolvimento central. Os ativos de energia elétrica, como principal suporte da segurança energética, têm uma procura de longo prazo totalmente ativada. Esta é a lógica subjacente ao aumento do interesse pelo conceito de segurança energética e à valorização de ativos “com eletricidade”.

Oportunidades centrais sob a segurança energética: o que comprar em ativos “com eletricidade”?

A necessidade central de segurança energética traduz-se na cadeia completa do setor elétrico, desde a produção, transmissão até ao armazenamento de energia. Todo o setor de “ativos com eletricidade” está a experimentar um aumento de atividade, com três segmentos principais — geração, transmissão e armazenamento — a serem os focos de investimento mais relevantes, sustentados por lógicas industriais e resultados concretos.

【Geração】: Usinas de energia tornam-se zonas de valor, a exportação de capacidade computacional abre novas oportunidades de monetização da energia elétrica, e os ETFs de energia verde, como o Efund (562960), atraem atenção

As usinas de energia representam o ponto de partida do setor elétrico e beneficiam diretamente da segurança energética, atualmente com vantagens de baixa avaliação e alto potencial de crescimento.

A energia verde é uma zona de valor na cadeia de produção. O índice de avaliação de energia verde apresenta um PER inferior a 20, situando-se nos 54% percentis dos últimos cinco anos, muito abaixo da média global do setor energético, com potencial de recuperação de valor evidente sob a necessidade de segurança energética.

A China mantém-se na liderança mundial em fornecimento de energia elétrica. Sua capacidade instalada e produção de energia elétrica estão entre as maiores do mundo, com mais de um terço da produção global e uma capacidade instalada que supera a soma dos países do G7. A vantagem em volume de energia é clara, e a participação de energias renováveis, como solar e eólica, continua a crescer, reforçando a capacidade de fornecimento de energia.

Mais importante ainda, a exportação de capacidade computacional abre uma nova via de monetização para ativos elétricos, destacando ainda mais o valor da geração de energia. Anteriormente, a energia elétrica na China era amplamente consumida internamente, com dificuldades de exportação além-mar. No entanto, o desenvolvimento de capacidade computacional permite transformar energia elétrica em poder de processamento de IA, exportando capacidade de inferência através de APIs de grandes modelos, com o processamento a ocorrer em centros de dados domésticos, enquanto a energia é consumida na rede local. Assim, a energia exporta valor além-fronteiras, criando uma nova via de receita para os geradores e aumentando a resiliência de crescimento dos seus resultados.

【Transmissão】: Demanda global por equipamentos de rede elétrica dispara, empresas chinesas aproveitam momento de destaque, ETFs de equipamentos de rede como o ETF da Efund (560390) atraem atenção

A transmissão eficiente de energia é fundamental para a segurança energética. Com a escassez de energia em vários países, há uma aceleração na modernização e expansão da infraestrutura de redes elétricas, levando a um crescimento explosivo na procura por equipamentos de transmissão, distribuição, medidores inteligentes e automação de redes.

As empresas chinesas estão a aproveitar esta oportunidade para expandir internacionalmente. A tecnologia de construção de redes elétricas na China está entre as mais avançadas, com alta maturidade em tecnologias como ultra alta tensão e redes inteligentes, além de uma cadeia de produção bem estabelecida, oferecendo produtos com excelente relação qualidade-preço que atendem às necessidades de modernização de redes em diversos países, tornando-se uma escolha preferencial global.

Qual é a avaliação atual dos ativos de equipamentos de rede? O valor não deve ser avaliado apenas pelo PER, mas se está ou não excessivamente elevado. Com o aumento da procura doméstica e internacional, o setor está a passar de uma avaliação baseada em ciclos de investimento para uma avaliação de crescimento estrutural. O PER de 20 vezes atribuído anteriormente refletia uma visão cíclica de investimentos em redes elétricas; atualmente, a crescente procura por energia impulsionada por IA é uma tendência estrutural, não um impulso cíclico. Quando a dinâmica do setor muda qualitativamente, o valor central das avaliações também sobe, mantendo um potencial de crescimento considerável.

【Armazenamento】: Armazenamento de energia passa de uma opção a uma necessidade obrigatória, com o setor a mostrar sinais de forte crescimento, ETFs de baterias de armazenamento como o ETF da Efund (159566) atraem atenção

Na nova era do sistema elétrico, o armazenamento de energia é essencial para garantir a estabilidade do fornecimento e a segurança energética. Passou de uma opção complementar para uma necessidade imperativa, devido às características de instabilidade na oferta e procura de energia, que se intensificaram nesta nova fase.

Na geração, as energias renováveis dominam, mas a sua intermitência impõe requisitos mais elevados às redes. No consumo, a crescente adoção de IA por grandes consumidores aumenta a volatilidade e os picos de consumo, dificultando a operação das redes tradicionais. Para lidar com estas flutuações, o armazenamento tornou-se uma peça-chave, uma necessidade na nova era elétrica.

Dados do setor confirmam a forte procura por armazenamento: Apesar de o primeiro trimestre ser tradicionalmente de menor atividade, este ano foi excecional, com produção e entregas de várias empresas de armazenamento a duplicar em março, e a capacidade de inversores a subir de 50-60 mil unidades em fevereiro para cerca de 150 mil. Nos EUA, a instalação de grandes sistemas de armazenamento duplicou em janeiro, e na China, a instalação e os contratos também duplicaram, sustentando um cenário de forte crescimento.

3. Como perceber o potencial futuro e a lógica de alocação de ativos “com eletricidade”?

Este ciclo de mercado energético supera em muito a crise geopolítica de 2022. Analisando o mercado após a crise de 2022, quando os setores energéticos subiram devido a conflitos, a atual lógica de segurança energética é ainda mais sólida — em 2022, a crise foi principalmente devido à escassez de gás natural na Europa; atualmente, os conflitos no Médio Oriente impactam o sistema global de fornecimento de petróleo e gás, com a normalização dos conflitos a aumentar a urgência de segurança energética. A determinação e o esforço dos países na construção de sistemas de energia renovável são maiores, o que reforça a necessidade contínua de ativos “com eletricidade”.

A lógica de valorização central dos ativos “com eletricidade” é clara e difícil de reverter: agravamento dos conflitos → aumento da necessidade de segurança energética → aceleração na construção de energias renováveis → benefício para toda a cadeia de ativos elétricos → crescimento sustentado de resultados + recuperação de avaliações. A China, sem dúvida, é um dos países que mais se beneficia desta cadeia lógica.

Quando a segurança energética global passa a ser uma prioridade estratégica, investir em ativos “com eletricidade” deixa de ser uma jogada de curto prazo e passa a refletir uma reavaliação do valor da revolução energética de longo prazo. Com conflitos contínuos e uma rápida reestruturação do setor energético, a segurança energética será uma linha de investimento de longo prazo, e os ativos “com eletricidade”, como seu núcleo, terão uma valorização constante, justificando uma estratégia de alocação de longo prazo.

Produtos relacionados: 【Geração】 ETF de energia verde Efund (562960, ligação A/C: 019058/019059); 【Transmissão】 ETF de equipamentos de rede Efund (560390); 【Armazenamento】 ETF de baterias de armazenamento Efund (159566, ligação A/C: 021033/021034)