A Big Tech está a gastar $720 mil milhões em IA em 2026, e Esta Uma Ação é Paga em Cada Dólar

Nas últimas semanas, empresas de tecnologia divulgaram os seus resultados para o calendário de 2025 e emitiram orientações financeiras para este ano. Entretanto, em Wall Street, o tema principal que os investidores têm obsessivamente acompanhado é quanto dinheiro as grandes empresas de tecnologia irão gastar na infraestrutura de inteligência artificial (IA) este ano.

As cinco principais hyperscalers orientaram os seus orçamentos de despesas de capital (capex) para 2026 da seguinte forma:

• Meta Platforms: 115 a 135 mil milhões de dólares
• Amazon: 200 mil milhões de dólares
• Microsoft: 150 mil milhões de dólares (taxa de execução)
• Alphabet: 175 a 185 mil milhões de dólares
• Oracle: 50 mil milhões de dólares

Na extremidade superior dessas faixas de orientação, espera-se que as hyperscalers gastem impressionantes 720 mil milhões de dólares em capex de IA este ano. Com isso em mente, pode-se esperar que os maiores beneficiários sejam designers de chips de IA, como Nvidia, Advanced Micro Devices e Broadcom.

No entanto, a empresa que vejo beneficiar-se mais do aumento dos gastos em infraestrutura de IA é uma líder mais discreta: Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM +1,98%).

Fonte da imagem: Taiwan Semiconductor Manufacturing.

O crescimento da Taiwan Semiconductor é astronômico, e não mostra sinais de desaceleração tão cedo

A Taiwan Semiconductor é a maior fabricante de chips do mundo em receita. Com uma participação estimada de 71% no mercado de fundição de chips de terceiros, a TSMC tornou-se a parceira de fundição preferida para designers de GPUs, aceleradores de IA e circuitos integrados específicos de aplicação (ASICs).

A vantagem competitiva da empresa baseia-se na sua capacidade incomparável de fabricar os chips mais avançados, potentes e densos em transistores, sem falhas e em escala. Assim, à medida que as hyperscalers continuam a ampliar suas construções de data centers de IA, a TSMC é uma fabricante-chave dos chips de processador necessários para essas instalações.

Em essência, isso significa que, quando empresas como Nvidia, AMD e Broadcom apresentam resultados sólidos e emitem orientações encorajadoras, a Taiwan Semi está nos bastidores, lucrando com todo o sucesso delas.

Para entender quão fundamental é o papel da Taiwan Semi na narrativa dos chips, basta olhar para o perfil financeiro da empresa nos últimos anos.

Dados de Receita (TTM) da TSMC por YCharts.

Durante toda a revolução da IA, a receita, o lucro bruto e os lucros da empresa aumentaram significativamente. Não só os serviços da TSMC estão em alta demanda, como a empresa também possui um poder de precificação relevante.

As grandes empresas de tecnologia estão se preparando para mais um ano de gastos monstruosos, e, considerando que a Taiwan Semi funciona como uma espécie de praça de pedágio na cadeia de valor dos chips de IA, ela irá registrar vendas e lucros crescentes ao longo do caminho.

A ação da Taiwan Semi é uma compra agora?

Existem várias formas de os investidores avaliarem o valor de uma ação. Para uma empresa de hipercrescimento como a Taiwan Semi, prefiro olhar para o índice de preço-lucro (P/E) futuro. Isso porque essa métrica mede a avaliação atual em relação ao que o mercado espera que ela ganhe.

Dados do P/E (Futuro) da TSMC por YCharts.

No momento, o múltiplo P/E futuro da TSMC é 23,6 — pouco acima da média dos últimos três anos e bem abaixo do pico recente de cerca de 30. Acredito que o desconto em relação ao seu antigo prêmio se resume a um detalhe específico: alguns investidores não têm certeza de que as hyperscalers realmente manterão suas ambições de capex.

Em outras palavras, o ritmo de aumento dos custos de infraestrutura está superando as taxas de crescimento do fluxo de caixa operacional e livre. Diante desse cenário, se as hyperscalers decidirem repentinamente reduzir seus gastos de capital, o backlog da TSMC pode ser afetado.

Embora eu compreenda essas preocupações em teoria, nos últimos três anos não houve sinais de que os grandes players de tecnologia tenham planos de desacelerar suas expansões de infraestrutura. Na minha opinião, a avaliação descontada da Taiwan Semi baseia-se mais em uma narrativa do que em fatos observáveis.

O investimento na construção de infraestrutura de IA como um todo pode facilmente ultrapassar trilhões de dólares ao longo do restante da década. Dada a função única da TSMC como fabricante de chips de alta qualidade e soluções de silício personalizadas, não prevejo que a trajetória de crescimento da empresa vá ficar instável tão cedo.

Por essa razão, vejo a TSMC como uma ação que vale a pena comprar e manter pelos próximos anos.