Perspectiva antes da decisão da Fed: Guerra no Irão + inflação em ebulição, sem corte de taxa esta semana, foco em 4 pontos-chave

Notícias da APP Hui Tong Financeira — Em um cenário complexo de conflito contínuo entre os EUA, Israel, Arábia Saudita e Irã no Oriente Médio, aumento dos preços do petróleo, expectativas inflacionárias em alta, sinais mistos no mercado de trabalho e incertezas nas políticas tarifárias, o Federal Reserve anunciará sua decisão de taxa na madrugada de quinta-feira, horário de Beijing.

O mercado já reduziu a probabilidade de corte de juros para quase zero, e a precificação dos futuros indica que o Fed só considerará flexibilizar a política em setembro ou até outubro, com apenas uma redução de juros prevista para o ano.

Jerome Powell, presidente do Fed, e seus colegas terão que equilibrar forças contraditórias, sendo altamente provável que mantenham a taxa de juros na faixa de 3,50%-3,75%, e as atualizações nas projeções econômicas e de taxas não devem sofrer mudanças significativas.

Expectativa do mercado: manutenção da taxa nesta semana, esperança de flexibilização praticamente extinta

De acordo com a ferramenta de observação do Federal Reserve do Chicago Mercantile Exchange (CME Group), a probabilidade de corte de juros nesta semana caiu para quase zero.

Antes do conflito, os traders previam um corte de 25 pontos base em junho, seguido de mais um em setembro, e possivelmente um terceiro dependendo dos dados. Contudo, o conflito com o Irã e seu impacto nos preços do petróleo e na inflação mudaram completamente as expectativas do mercado. Atualmente, o mercado precifica apenas uma redução de juros no final do ano, com o timing adiado para setembro ou outubro.

BeiChen Lin, estrategista sênior de investimentos da Russell Investments, afirmou: “O próprio Fed quase confirmou que manterá as taxas inalteradas na reunião de março, mas qualquer indicação de Powell sobre o caminho futuro das taxas será crucial.” Ela acrescentou: “De modo geral, a economia americana ainda está sólida, o que torna uma nova redução de juros bastante difícil.”

Antes do conflito, o mercado esperava que o Fed cortasse juros em junho, com pelo menos mais uma redução até o final do ano. Mas a guerra com o Irã e seu impacto nos preços do petróleo e na inflação forçaram uma reavaliação do caminho do Fed. Os dirigentes do Fed geralmente tendem a ignorar choques de curto prazo nos preços do petróleo, mas a crise energética de escala sem precedentes e as expectativas inflacionárias elevadas dificultam essa postura.

Declarações de Powell são altamente observadas, com o relógio contando para sua saída, aumentando a incerteza

Esta será a penúltima reunião de Powell como presidente do Fed, e o mercado estará especialmente atento às suas declarações, que precisarão equilibrar inflação, emprego, crescimento econômico e o caminho da política monetária.

O time de observação do Federal Reserve do Bank of America afirmou em relatório: “A possibilidade de corte em abril foi praticamente descartada, e a capacidade de Powell de orientar o mercado dependerá se suas declarações representam o consenso do comitê ou uma opinião pessoal.” Eles acrescentaram: “Mesmo sem essa restrição, o trabalho de Powell é bastante difícil.”

O ex-vice-presidente do Fed, Roger Ferguson, disse que espera que o comitê mantenha uma postura “cautelosa” na declaração pós-reunião, abordando inflação, desemprego, crescimento e o caminho da política com cautela. Ele afirmou: “Todos estão atentos ao que eles irão dizer, especialmente sobre o futuro e como veem o equilíbrio de riscos.”

Na avaliação do mercado de trabalho e da inflação, Ferguson tende a focar mais nos preços. Ele comentou: “Estou mais preocupado com a alta da inflação. O Fed tem uma meta de 2%, e já se desviou dela há anos.” Ele acrescentou: “Em algum momento, as pessoas começarão a questionar se o Fed realmente está mirando os 2%, e isso me preocupa ainda mais.”

O gráfico de pontos deve manter uma postura cautelosa, com o mercado atento à avaliação do Fed sobre o impacto do conflito

Investidores irão analisar o Sumário de Projeções Econômicas (SEP) e o aguardado “gráfico de pontos” para entender melhor o pensamento do comitê. Em dezembro passado, o gráfico de pontos indicava apenas mais uma redução de 25 pontos base neste ano, com a mediana da taxa neutra permanecendo em 3%. Diante da tensão no Irã, o mercado espera que o gráfico de março não apresente mudanças significativas.

David Kelly, chefe de estratégia global da JPMorgan Asset Management, afirmou: “Pelas comunicações deles, é provável que enfatizem que o conflito no Oriente Médio acrescenta incerteza às perspectivas de inflação e emprego, mas suas projeções podem ser surpreendentemente semelhantes às de três meses atrás.”

Sombra política paira sobre o Fed, com Trump pressionando por cortes de juros

O Federal Reserve ainda está sob influência política. O presidente Trump tem pressionado publicamente o Fed, especialmente Powell, a reduzir as taxas de juros de forma significativa.

Na segunda-feira (16 de março), diante da mídia, Trump criticou novamente Powell, dizendo que ele deveria convocar uma reunião extraordinária para cortar juros. Ele afirmou: “Qual é o momento melhor para cortar? Até uma criança do terceiro ano sabe.”

No entanto, o Departamento de Justiça de Trump está dificultando a confirmação do nome de Kevin Warsh, indicado pelo próprio Trump para o Fed. A promotora do Distrito de Columbia, Jeanine Pirro, investiga criminalmente o projeto de renovação da sede do Fed iniciado por Powell, e o senador republicano da Carolina do Norte, Thom Tillis, prometeu obstruir a nomeação de Warsh na Comissão Bancária do Senado até que a investigação seja concluída. Isso pode fazer com que Powell permaneça no cargo até o fim de seu mandato em maio.

Em resumo, o impacto do conflito no Irã, a alta nas expectativas inflacionárias e a incerteza política estão levando o Fed a manter uma postura cautelosa nesta semana. As esperanças de cortes de juros de curto prazo praticamente desapareceram, e o Fed precisará equilibrar os riscos de alta da inflação com o crescimento econômico desacelerando.

As últimas declarações de Powell como presidente terão grande impacto nas expectativas do mercado. Se o Fed mantiver uma postura de juros elevados e reduzir as expectativas de cortes, o dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro podem subir ainda mais, enquanto o mercado de ações e as ações de crescimento podem sofrer maior pressão.

Investidores devem ficar atentos ao comunicado do FOMC na quarta-feira, às atualizações do gráfico de pontos e à coletiva de Powell para avaliar o verdadeiro caminho da política monetária.

No curto prazo, a probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas é muito alta, e o dólar deve permanecer relativamente forte, enquanto o risco de uma escalada do conflito no Irã continuará a gerar alta incerteza nos mercados financeiros globais.