CITIC Securities: Os preços elevados do petróleo devem acelerar a internacionalização de empresas de veículos de nova energia de alta qualidade

A CITIC Securities aponta que a guerra entre os EUA e o Irã está a evoluir para uma fase de longo prazo, com o “bloqueio” do Estreito de Ormuz a impulsionar uma escalada nos preços do petróleo bruto. Acreditamos que a manutenção dos preços do petróleo em níveis elevados irá aumentar a competitividade dos veículos totalmente elétricos e híbridos de baixa alimentação a nível global, e que as vantagens tecnológicas das fabricantes chinesas poderão acelerar a sua quota de mercado mundial. Desde a profunda reestruturação do setor de veículos de passageiros em setembro de 2025, os custos ascendentes de matérias-primas como o lítio, armazenamento e outros componentes upstream já estão totalmente refletidos na avaliação do setor. Recomendamos atenção à reavaliação da lógica de internacionalização de empresas chinesas de energia nova de alta qualidade, impulsionada pelos preços elevados do petróleo, com foco especial em fabricantes com crescimento claro no mercado externo e em marcas de topo de veículos de alta gama nacionais.

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Automóveis | Os preços elevados do petróleo podem acelerar a internacionalização de fabricantes de energia nova de alta qualidade

A guerra entre os EUA e o Irã está a evoluir para uma fase de longo prazo, com o bloqueio do Estreito de Ormuz a impulsionar uma forte subida nos preços do petróleo bruto. Acreditamos que a manutenção dos preços do petróleo em níveis elevados irá reforçar a competitividade dos veículos totalmente elétricos e híbridos de baixa alimentação a nível global, e que as vantagens tecnológicas das fabricantes chinesas poderão acelerar a sua quota de mercado mundial. Desde a profunda reestruturação do setor de veículos de passageiros em setembro de 2025, os custos ascendentes de matérias-primas como o lítio, armazenamento e outros componentes upstream já estão totalmente refletidos na avaliação do setor. Recomendamos atenção à reavaliação da lógica de internacionalização de empresas chinesas de energia nova de alta qualidade, impulsionada pelos preços elevados do petróleo, com foco especial em fabricantes com crescimento claro no mercado externo e em marcas de topo de veículos de alta gama nacionais.

▍Contexto: Se a guerra entre os EUA e o Irã evoluir para uma fase de longo prazo, o bloqueio do Estreito de Ormuz poderá impulsionar uma escalada dos preços do petróleo bruto.

O Estreito de Ormuz é uma passagem estratégica para o comércio energético global. Após ataques dos EUA ao Irã, o tráfego marítimo pelo estreito diminuiu rapidamente, afetando também as atividades de produção de petróleo na região do Golfo Pérsico. Segundo dados da Choice, desde o anúncio do bloqueio pelo Irã no início de março, o preço do Brent subiu de cerca de 70 dólares por barril para um máximo de 120 dólares, permanecendo acima de 100 dólares até 16 de março. Em 13 de março, os EUA continuaram a atacar alvos militares no importante ponto de petróleo de Kharg, embora tenham evitado instalações petrolíferas, o que elevou a taxa de risco de guerra para um recorde de 5%, criando um “vácuo” de seguros na navegação global. Acreditamos que, se a guerra entre os EUA e o Irã se prolongar, o bloqueio do Estreito de Ormuz poderá manter os preços do petróleo elevados a longo prazo.

▍Aumento dos custos do petróleo pode impulsionar a exportação de veículos elétricos chineses.

Segundo dados da Choice, o índice de veículos de passageiros da CITIC ajustou-se significativamente entre setembro de 2025 e fevereiro de 2026, principalmente devido à pressão nas vendas durante os meses de baixa em janeiro e fevereiro, além do aumento dos custos upstream de cobre, alumínio, memória e lítio desde o quarto trimestre de 2025, afetando as previsões de lucros do setor em 2026. Diferentemente de outros aumentos de custos upstream, a subida do preço do petróleo afeta diretamente o custo de uso do veículo pelos consumidores, influenciando suas decisões de compra. Como na crise do petróleo dos anos 1970, que aumentou a quota de mercado dos veículos japoneses nos EUA (de 4% em 1972 para 20% em 1980, segundo dados da Marklines), se os preços do petróleo permanecerem elevados, a proporção de veículos totalmente elétricos e híbridos de baixa alimentação no mercado global deverá crescer. As vantagens tecnológicas das fabricantes chinesas de BEV e PHEV poderão acelerar a sua quota de mercado mundial, levando a uma reavaliação positiva do valor e do potencial de crescimento das principais empresas de topo.

▍As tecnologias de veículos elétricos das fabricantes chinesas lideram globalmente, superando as tecnologias híbridas japonesas, que não podem ser ignoradas.

De acordo com a Associação Chinesa de Automóveis (CAAM), em 2025, as exportações de veículos de passageiros chineses atingiram 6,04 milhões de unidades, um aumento de 22% em relação ao ano anterior. Destes, 2,53 milhões eram veículos de energia nova e 3,51 milhões veículos a combustão, com crescimentos de 106% e uma redução de 6%, respetivamente. A taxa de crescimento das exportações de veículos de energia nova supera significativamente a dos veículos a combustão.

Segundo a Autohome, um exemplo representativo é a tecnologia DMi 5.0 da BYD, com modelos como Qin L e Seal, cujo consumo de combustível em condições urbanas com alimentação elétrica é entre 3,0 e 3,5 litros por 100 km, cerca de 1 litro a menos do que produtos de nível similar da Toyota. Em condições de alta velocidade, a vantagem de consumo da BYD com alimentação elétrica é de aproximadamente 0,5 litros por 100 km. Em alguns mercados internacionais, devido à infraestrutura de carregamento ainda em desenvolvimento, a entrada de veículos totalmente elétricos no mercado externo exige mais tempo e esforço. No entanto, os modelos PHEV, que podem usar tanto gasolina quanto eletricidade, com seu desempenho de consumo de energia elétrica superior, podem conquistar uma maior fatia de mercado mais rapidamente.

Durante a expansão para a Europa e Sudeste Asiático, muitas empresas chinesas buscam inicialmente substituir a posição ecológica das marcas japonesas, oferecendo veículos de baixa consumo e alta relação qualidade/preço. Segundo dados da Marklines, em 2025, as vendas totais de marcas japonesas no exterior chegaram a quase 20 milhões de unidades, com 1,5 milhão na Europa e 3 milhões no Sudeste Asiático, já mostrando sinais de declínio competitivo.

Prevemos que, em 2026, as exportações de veículos de energia nova chineses poderão atingir 7,15 milhões de unidades, um aumento de 18% em relação ao ano anterior, sendo 3,85 milhões de veículos de energia nova e 3,3 milhões de veículos a combustão, com crescimentos de 52% e uma redução de 6%, respetivamente. Especialmente em mercados sensíveis ao preço do petróleo, como Europa e Sudeste Asiático, as empresas chinesas deverão acelerar a sua participação de mercado em relação às marcas japonesas.

▍Fatores de risco:

• Intensificação da concorrência doméstica além do esperado;
• Efeito limitado de políticas de renovação de veículos;
• Aumento inesperado dos custos de matérias-primas upstream;
• Perturbações geopolíticas que possam afetar as vendas externas.

▍Estratégia de investimento:

Neste momento, acreditamos que os fatores negativos, como a subida dos preços das matérias-primas upstream, já estão parcialmente refletidos no mercado. As expectativas de desempenho do setor em 2026 já estão devidamente ajustadas. Além disso, consideramos que os preços elevados do petróleo, impulsionados por fatores geopolíticos, podem atuar como catalisadores para fortalecer a lógica de internacionalização de fabricantes chineses de veículos de energia nova de alta qualidade a longo prazo. Empresas com crescimento claro na exportação de veículos elétricos terão um papel importante na superação do setor este ano.