13 empresas de biofarmacos "entraram em massa" Biomedicina assinala novo posicionamento de indústria pillar emergente

Recentemente, com a entrada em vigor da primeira fase de ajustes nos componentes do Hang Seng Hong Kong Stock Connect deste ano, 42 ações de Hong Kong receberam o “bilhete de entrada” de fundos de capital estrangeiro, sendo que o setor de biomedicina ocupa 13 dessas posições, representando mais de 30%, tornando-se a parte mais destacada nesta expansão.

Analistas acreditam que este ajuste não só representa mais uma otimização do mecanismo de conexão, mas também é uma resposta direta e um fortalecimento do mercado de capitais após o governo ter definido a biomedicina como uma indústria emergente de suporte. Com o contínuo aumento de fundos de capital estrangeiro no mercado de Hong Kong, essa medida fornece liquidez valiosa para empresas de biotecnologia ainda em fase de pesquisa e desenvolvimento, marcando uma nova etapa de integração entre os mercados de capital de biotecnologia na China continental e Hong Kong, focada na descoberta de valor e no fortalecimento industrial.

Expansão do Hang Seng Hong Kong Stock Connect: Biomedicina como maior vencedora

Esta mudança é um passo importante na normalização e otimização do mecanismo de conexão entre Xangai, Shenzhen e Hong Kong, seguindo rigorosamente critérios de valor de mercado, liquidez e conformidade. Ao final, 42 empresas foram incluídas, enquanto 25 foram excluídas, com a lista de ajustes entrando em vigor oficialmente em 9 de março.

Do ponto de vista setorial, o setor de biomedicina e saúde é, sem dúvida, o maior beneficiado. As 13 novas empresas abrangem áreas como terapia celular, medicamentos com IA, pequenas moléculas inovadoras e anticorpos, demonstrando uma concentração de ativos de alta qualidade em medicamentos inovadores de Hong Kong.

Especificamente, a Kexing Pharmaceutical-B, líder em terapia CAR-T, atrai atenção por sua estratégia central no tratamento de tumores sólidos; a Yingxi Intelligent, com sua plataforma de pesquisa de medicamentos impulsionada por IA, tornou-se um exemplo de integração entre “IA + biomedicina”. Além disso, empresas como Pagent Biotech-B, Xuanzhu Biotech-B e Jingfang Pharmaceuticals-B possuem pipelines clínicos em áreas como doenças metabólicas, tumores e autoimunidade, demonstrando forte base de pesquisa e potencial de crescimento.

Vale destacar que a maioria das 13 empresas de biotecnologia incluídas nesta rodada são companhias não lucrativas listadas sob as regras do Capítulo 18A da Bolsa de Hong Kong. Essas empresas estão em fase de pico de investimento em pesquisa, ainda sem lucros, mas com pipelines de pesquisa com potencial disruptivo. Simultaneamente, 25 ações foram excluídas do Hang Seng Hong Kong Stock Connect, incluindo 5 do setor de saúde, muitas por não atenderem aos critérios de valor de mercado ou por queda na liquidez, formando um mecanismo de ajuste dinâmico de “entrada e saída” para melhorar a qualidade do pool de ações e garantir a estabilidade do mercado.

Xu Chi, analista-chefe da China Securities, afirmou que a inclusão de 13 empresas de biotecnologia em uma única rodada estabeleceu um recorde de quantidade, sinalizando uma maior tolerância do mercado de capitais para ativos de inovação. Isso reflete a expansão contínua do alcance do mecanismo de conexão para ativos tecnológicos de alta qualidade ainda não lucrativos, além de indicar que reguladores e o mercado estão cada vez mais reconhecendo a lógica de precificação de empresas com inovação central e valor de longo prazo, mesmo sem lucros atuais.

De “desenvolvimento emergente” a “indústria de suporte nacional”: uma elevação estratégica

A entrada concentrada de empresas de biotecnologia ocorre em um momento de mudança histórica na orientação industrial do país. O relatório de trabalho do governo de 2026 destacou a necessidade de cultivar novas indústrias emergentes e futuras, implementar projetos de inovação industrial, incentivar empresas estatais a liderar a abertura de cenários de aplicação, e desenvolver indústrias de suporte como circuitos integrados, aeroespacial, biomedicina e economia de baixa altitude.

Xu Chi acredita que essa elevação de status significa que a biomedicina não é mais apenas uma indústria emergente a ser incentivada, mas uma parte de maior nível na estrutura industrial do país. Do ponto de vista de mercado, a inclusão no Hang Seng Hong Kong Stock Connect significa que essas empresas passam a fazer parte do escopo de fundos de capital estrangeiro direcionados ao sul, ajudando a melhorar a liquidez do setor, aumentar a influência do capital doméstico na precificação de medicamentos inovadores em Hong Kong e transformar o setor de medicamentos inovadores de Hong Kong, que antes dependia mais de investidores estrangeiros, em um núcleo de ativos inovadores que combina financiamento e alocação de recursos em RMB.

Huang Hanyang, chefe de análise do setor farmacêutico na Industrial Securities, afirmou que, apesar de ajustes anteriores no setor de medicamentos inovadores, a competitividade global da China nesse setor continua forte, com expansão internacional e realização de lucros comerciais, mantendo a lógica de crescimento do setor. As atividades de Business Development (BD) e os catalisadores de desempenho continuarão a impulsionar o setor.

Para empresas de biotecnologia ainda em fase de pesquisa e desenvolvimento, com ciclos longos e alta necessidade de capital, a regra do Capítulo 18A da Bolsa de Hong Kong oferece uma via de captação de recursos. A inclusão no Hang Seng Hong Kong Stock Connect reforça essa conexão, facilitando o fluxo de capital entre a China continental e as empresas de medicamentos inovadores de Hong Kong. Xu Chi acredita que essa mudança pode fortalecer a posição do mercado de Hong Kong como principal local de listagem e plataforma de descoberta de valor para empresas chinesas de medicamentos inovadores, melhorando as expectativas de financiamento, capacidade de reestruturação e atenção do mercado às empresas de biotecnologia não lucrativas, além de criar um ciclo de capital mais eficiente de “financiamento primário, precificação secundária e cooperação industrial”.

Setor de medicamentos inovadores abre janela para investimentos de longo prazo

O efeito mais direto da inclusão no Hang Seng Hong Kong Stock Connect é a melhora significativa na liquidez. Historicamente, muitas empresas de biotecnologia não lucrativas de Hong Kong enfrentaram baixa liquidez e avaliações pressionadas, com alguns ativos de alta qualidade sem aumento de capital, refletindo pouco o valor de pesquisa e desenvolvimento.

Cao Zeyun, chefe de análise do setor farmacêutico na Guohai Securities, afirmou que a inclusão ajuda a ampliar a base de acionistas, melhorar a liquidez e otimizar a estrutura acionária das empresas listadas.

No primeiro dia de implementação, a maioria das ações incluídas apresentou alta significativa, como Kexing Pharmaceutical-B e Jingfang Pharmaceuticals-B.

Xu Chi acrescenta que, uma vez incluídas, essas empresas passam a fazer parte do escopo de fundos públicos, privados, de seguradoras e de fundos temáticos de capital estrangeiro na China continental, o que melhora a liquidez, aumenta a rotatividade, reduz o spread de compra e venda e eleva a participação de instituições, fortalecendo a capacidade de reestruturação, oferta pública secundária e atenção do mercado.

Experiências anteriores, como a inclusão de BeiGene e Innovent na lista de ações do Hang Seng Hong Kong Stock Connect, mostraram que fundos de capital estrangeiro continuam a aumentar suas posições, elevando a liquidez e as avaliações dessas empresas.

“Hoje, muitas ações de medicamentos inovadores tiveram uma forte retração em relação ao pico de 2025, com avaliações e sentimento em baixa, mas as oscilações de curto prazo não alteram a lógica de crescimento de longo prazo de exportação de medicamentos inovadores”, afirmou a equipe de pesquisa do Dongwu Securities.

No entanto, Xu Chi alerta que essa recuperação de avaliação tende a ser mais estrutural do que geral, e que a expansão do Hang Seng Hong Kong Stock Connect melhora atributos de negociação e apetite ao risco, mas não substitui os fundamentos. Empresas com produtos centrais competitivos, progresso clínico, expectativas de internacionalização claras e caminhos de comercialização bem definidos têm maior chance de liderar a elevação do centro de avaliação.

Com o apoio de políticas, capital e avanços em pesquisa e desenvolvimento, o setor de biomedicina está entrando em um período de crescimento de alta qualidade.

Huang Hanyang recomenda atenção especial ao progresso de produtos de BD já concluídos, pois esses ativos têm maior previsibilidade, e o avanço de testes clínicos no exterior continuará a fornecer catalisadores.

A equipe de pesquisa do Dongwu Securities é otimista com o valor de investimento de médio a longo prazo no setor de medicamentos inovadores. Quanto à alocação, prioriza-se: medicamentos inovadores, serviços de pesquisa, empresas de contrato de pesquisa (CRO), medicina tradicional chinesa, dispositivos médicos e farmácias; com foco em alta elasticidade, especialmente na área de nucleínas pequenas, e em ações de alto dividendo, como medicamentos tradicionais e farmácias.

Para investidores comuns, Xu Chi recomenda focar na capacidade de realização de ativos centrais das empresas de biotecnologia não lucrativas incluídas, acompanhando de perto o estágio clínico, resultados de testes-chave, dados de segurança e aprovações regulatórias. No aspecto comercial, é importante observar parcerias de licenciamento, ritmo de listagem, reservas de caixa, capacidade de financiamento contínuo e barreiras de patentes, pois esses fatores determinam a capacidade de atravessar ciclos de pesquisa e gerar valor sustentável.

De modo geral, as instituições acreditam que, impulsionado por políticas favoráveis e liquidez aprimorada, o setor de medicamentos inovadores em Hong Kong deve experimentar uma recuperação dupla de avaliação e desempenho, consolidando-se como uma linha de investimento clara e importante no mercado de Hong Kong.