CITIC Securities Futures: Relatório Matinal de Energia e Química em 18 de Março

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Borrachas: Aumento da volatilidade

Segunda-feira, látex nacional integral a 16.700 RMB/ton, aumento de 100 RMB/ton em relação ao dia anterior; borracha misturada nº 20 da Tailândia a 15.650 RMB/ton, aumento de 100 RMB/ton.

Matéria-prima: cola de borracha tailandesa a 72,3 THB/kg, aumento de 1,3 THB/kg; borracha de copo tailandesa a 58,2 THB/kg, aumento de 0,2 THB/kg; paralisada na Yunnan; paralisada em Hainan.

Até 15 de março de 2026, o estoque total de látex na região de Qingdao, incluindo armazém alfandegado e comércio geral, é de 67,76 mil toneladas, uma redução de 0,28 mil toneladas em relação ao período anterior, queda de 0,42%. Estoque na zona de isenção de impostos: 12,13 mil toneladas, aumento de 1,43%; estoque de comércio geral: 55,63 mil toneladas, queda de 0,81%. A taxa de entrada nos armazéns alfandegados de látex natural de Qingdao aumentou 1,71 pontos percentuais, a taxa de saída também aumentou 1,71 pontos percentuais; nos armazéns de comércio geral, a entrada aumentou 1,37 pontos percentuais e a saída 2,22 pontos percentuais.

Opinião: Com o ciclo de redução de taxas de juros globais entrando em 2026, seguindo o Federal Reserve, a política de tarifas de reciprocidade que restringiu o crescimento da indústria global de pneus em 2025 começou a mostrar sinais de abalo. O látex natural, com forte expectativa de aumento de preços a curto prazo, impulsiona a demanda. As expectativas de mercado são altas, o curto prazo é imprevisível, portanto, é provável que o RU&NR ainda tenham espaço para subir, enquanto em março, com mais quedas, pode ocorrer uma correção de curto prazo (nota: se a forte expectativa do mercado persistir até o fim de março, essa tendência pode ser quebrada).

(Cai Wenjie, informações de consultoria de negociação de futuros: Z0022568, apenas para referência)

PX:

Oferta e demanda em declínio. Devido à preocupação com a estabilidade do fornecimento de matérias-primas, algumas unidades de PX domésticas adotaram medidas preventivas de redução de carga, reduzindo a carga do setor em 5,8 pontos percentuais em relação ao mês anterior, para 84,6%; na Ásia, a carga caiu 6,3 pontos percentuais, para 76,9%, ainda em níveis relativamente altos para o período. Atenção à manutenção de refinarias domésticas para “preservar óleo e reduzir a conversão”. Do lado da demanda, com a retomada planejada de instalações de PTA, a produção de abril deve aumentar significativamente. Os fundamentos do PX permanecem relativamente fortes na cadeia de produção, e com o início da temporada de manutenção, os estoques devem passar de acumulação para redução a partir de março. Os estoques semanais de petróleo bruto API nos EUA superaram as expectativas, acumulando mais de 6,55 milhões de barris. O presidente do Irã confirmou o assassinato do ex-presidente do parlamento Larijani, e devido à recepção fria ao convite de aliados para escolta, os aliados dos EUA relutam em participar na escolta de petroleiros no Estreito de Hormuz, levando o presidente Trump a criticar duramente os aliados e ameaçar sair da OTAN. Como consequência, o preço do petróleo Brent permanece volátil em alta. Com a necessidade de observar o transporte pelo Estreito de Hormuz e a aprovação do Departamento de Defesa dos EUA para o envio de tropas ao Oriente Médio, há risco de alta nos preços do petróleo. No curto prazo, interrupções logísticas e redução de carga nas refinarias sul-coreanas tornam a oferta de produtos químicos domésticos escassa, com atenção à redução de carga nas unidades CDU das refinarias sul-coreanas. Espera-se que os preços futuros de PX em maio oscilem com tendência de alta devido ao aumento de custos e à redução de oferta, com suporte na faixa de 9500-9800 RMB. A diferença entre PX de maio a setembro fica abaixo de 400, ideal para operações de compra na baixa.

(Li Sijin, informações de consultoria de negociação de futuros: Z0021407, apenas para referência)

PTA:

Oferta em declínio, demanda em aumento. Devido ao fechamento inesperado da refinaria de Jiaxing, a carga do setor de PTA caiu 3,7 pontos percentuais, para 77,3%, atingindo níveis neutros históricos. Os preços das matérias-primas subiram significativamente, mas os pedidos finais não acompanharam. A taxa de operação das fábricas finais está em recuperação, com algumas unidades reduzindo carga, pois os preços elevados das matérias-primas já começam a restringir a retomada das operações. A recuperação deve continuar atrasada em relação ao período pré-feriado. A carga do setor de poliéster aumentou 2,6 pontos percentuais, para 86,7%, embora algumas unidades ainda não tenham recuperado totalmente. A expectativa para o equilíbrio de oferta e demanda de PTA em março melhora. No geral, o mercado está entre o suporte de custos relativamente forte e expectativas de demanda negativa, com oscilações intensas próximas de 7000 RMB. Com fundamentos positivos, o PTA de maio ainda pode recuar para compra, com suporte na faixa de 6600-6800 RMB.

Notícias do mercado relacionadas (Fonte: InfoFibra)

Produção e vendas: na terça-feira, a produção e vendas de filamentos de poliéster em Jiangsu e Zhejiang continuam fracas, com estimativa de vendas abaixo de 20% na média até as 16h.

(李思进, informações de consultoria de negociação de futuros: Z0021407, apenas para referência)

EG:

Oferta em declínio, demanda em aumento. No mercado doméstico, a carga de etilenoglicol caiu 7,7 pontos percentuais, para 66,4%, sendo que a produção de gás sintético caiu 9,3 pontos, para 73,7%, ainda em níveis altos históricos. A influência na oferta de etilenoglicol de matérias-primas elevadas levou a uma redução na operação de empresas de produção de EG a partir de petróleo. A margem de lucro do EG de gás sintético se recuperou com a alta do preço do produto, mas ainda é cedo para prever atrasos ou redução de carga além do esperado. Com a chegada de março, a manutenção de unidades de gás sintético e troca de catalisadores, além do pico sazonal, podem melhorar o setor, enquanto o transporte de importados do Oriente Médio enfrenta obstáculos, aprofundando a redução de estoques de EG em abril. Como a oferta já é limitada, e o transporte pelo Estreito de Hormuz ainda precisa ser observado, há suporte para o mercado. Ontem à noite, com a operação da unidade MTO da Shenghong, o preço do metanol subiu bastante, e, em comparação com rotas de petróleo, o EG de gás sintético mantém vantagem de custo. Espera-se que os preços futuros de EG de maio oscilem com tendência de alta, com suporte na faixa de 4500-4700 RMB. A diferença entre EG de setembro a maio fica abaixo de 100, ideal para operações de compra na baixa.

(李思进, informações de consultoria de negociação de futuros: Z0021407, apenas para referência)

PF:

Oferta e demanda em crescimento. A carga de filamentos de poliéster de fiação direta aumentou 2,1 pontos percentuais, para 86,8%, com fábricas de filamentos diretos retomando operações conforme planejado, elevando a taxa de operação ao nível neutro histórico. A demanda de alguns setores ainda é limitada, com pedidos finais pouco expressivos. Os custos aumentaram rapidamente, restringindo compras, e o volume de negócios caiu significativamente, com o setor consumindo estoques. A carga de filamentos de poliéster aumentou 6,0 pontos percentuais, para 59,0%, mas a expectativa de demanda não consegue absorver totalmente o aumento de custos, podendo pressionar o processamento de fibras curtas. No geral, o suporte de custos permanece, e os preços futuros de junho de PF devem oscilar com os preços de matérias-primas, com suporte na faixa de 7900-8100 RMB.

Notícias do mercado relacionadas (Fonte: InfoFibra)

Produção e vendas: na terça-feira, as vendas de filamentos de poliéster de fiação direta variaram, com média de 44% até as 15h.

(李思进, informações de consultoria de negociação de futuros: Z0021407, apenas para referência)

PR:

Oferta e demanda em leve melhora. No lado da oferta, a previsão de aumento de carga na indústria de garrafas PET, 2,4 pontos percentuais, para 71,9%, devido a anúncios de atrasos por força maior, com grandes fabricantes reduzindo contratos, mantendo a oferta forte e fortalecendo a base de preços à vista. No lado da demanda, o mercado final está na alta temporada de compras, com pico de bebidas não alcoólicas no verão, e as fábricas domésticas geralmente encomendam entre março e abril, com aumento contínuo na operação. No geral, o suporte de custos permanece, a oferta forte deve fazer o PR se valorizar mais que outros produtos de poliéster, com suporte na faixa de 8300-8500 RMB. Atenção às oportunidades de venda a descoberto de PR e compra de PF, com correções em maio e junho, além de estratégias de venda a descoberto de PR em contratos de maio e junho.

(李思进, informações de consultoria de negociação de futuros: Z0021407, apenas para referência)

Soda Cáustica:

Na terça-feira, o preço futuro da soda cáustica caiu levemente, enquanto os preços à vista se mantiveram estáveis ou caíram. O mercado de commodities apresentou variações, com sentimento geral neutro. Recentemente, há poucos planos de manutenção de soda cáustica, com aumento de 0,2 mil toneladas na produção na semana passada, atingindo 8,09 milhões de toneladas, atingindo novo recorde. Os estoques nas fábricas de produtos finais caíram 2,8 mil toneladas, para 19,03 mil toneladas, enquanto os estoques de entrega aumentaram 0,1 mil toneladas, para 2,78 mil toneladas. Algumas empresas de cloro e soda estão com produção instável, com menor oferta, mas a demanda de downstream permanece razoável, mantendo os preços estáveis ou em leve alta. As importações de soda cáustica em dezembro aumentaram para 0,35 mil toneladas, e as exportações para 232,7 mil toneladas. No macro, as vendas de imóveis domésticos subiram em relação ao mês anterior, mas ainda abaixo do mesmo período do ano passado; o impacto macro externo é neutro, com o dólar em queda e preocupações geopolíticas persistentes; as políticas internas estão menos perturbadas. No curto prazo, a oferta de soda cáustica permanece alta, a demanda estável, e o sentimento de mercado é volátil, com tendência de oscilação. As ordens de depósito caíram 120 unidades, para 1949.

Previsão de curto prazo: intervalos de preço entre 2000-3000 RMB/ton, com maior volatilidade.

(胡鹏, informações de consultoria de negociação de futuros: Z0019445, apenas para referência)

Vidro:

Na terça-feira, o mercado de futuros de vidro caiu levemente, enquanto os preços à vista permaneceram estáveis. Os fundamentos de curto prazo indicam oferta e demanda fracas, com redução na produção e aumento nos estoques. A produção de vidro caiu na semana passada, enquanto a procura aumentou, elevando os estoques em 18,9 mil toneladas, para 379,3 mil toneladas, um aumento de 8,0% em relação ao ano anterior. Algumas linhas de produção de vidro foram fechadas para manutenção, com uma redução na taxa de operação de cerca de 8,2%. A área de construção residencial caiu 27,9% nos dois primeiros meses do ano, mas as vendas de imóveis estão em alta, embora abaixo do ano passado. Os pedidos de processamento de vidro profundo caíram 2,9 dias, para 6,4 dias. A oferta de vidro diminui, enquanto a demanda enfraquece os preços, levando a uma oscilação fraca dos preços futuros.

Previsão de curto prazo: oscilações fracas, entre 1080-1110 RMB.

(胡鹏, informações de consultoria de negociação de futuros: Z0019445, apenas para referência)

Poliolefinas: expectativa de redução de produção, ainda com tendência de alta no curto prazo

Até o fechamento do dia 17 de março, o contrato principal de L caiu 181 RMB, para 8496 RMB/ton, enquanto o contrato de LLDPE na East China subiu 5 RMB, para 119 RMB/ton; o contrato principal de PP caiu 186 RMB, para 8671 RMB/ton, e o spread de filamento na East China aumentou 82 RMB, para -2 RMB.

No curto prazo, os preços das poliolefinas são impulsionados pelo aumento de custos e risco logístico. Conflitos geopolíticos elevam as expectativas de alta nos preços do petróleo e do metanol, e o Estreito de Hormuz pode continuar a bloquear o transporte, mantendo a oferta limitada. A volatilidade dependerá da evolução geopolítica, com risco de queda de preços em níveis elevados, mas a tendência geral é de manutenção de preços relativamente fortes.

Opinião: tendência de alta, mas com risco de recuo em níveis elevados, não recomendando compras em excesso. Os contratos L2605 e PP2605 devem oscilar entre 6800-9000 RMB/ton.

(欧阳毓珂, informações de consultoria de negociação de futuros: Z0023259)

Caustic Soda:

Até 17 de março, o contrato SH2605 caiu 24 RMB, para 2523 RMB/ton. Preços de soda cáustica de 32% na Shandong permanecem entre 660-745 RMB/ton, estáveis. Uma grande fábrica de alumínio na região comprou soda líquida a 590 RMB/ton. Preços de soda de 50% na região subiram 10 RMB, para 1250-1280 RMB/ton, devido à instabilidade na produção de algumas empresas de cloro e soda, além de impulso do mercado de exportação. A curto prazo, preocupações com conflitos no Oriente Médio e interrupções no fornecimento de PVC por rotas de etileno elevam as expectativas de redução na produção de soda. A estratégia é de oscilações amplas, com preços de referência entre 2000-3000 RMB/ton.

(欧阳毓珂, informações de consultoria de negociação de futuros: Z0023259)

PVC:

Até 17 de março, o contrato principal de PVC 2605 subiu 52 RMB, para 5901 RMB/ton. Os preços à vista na Shandong, sul da China e norte da China mostram diferentes spreads, com tendência de alta devido ao aumento de custos de instalações de etileno e expectativas de redução na produção de PVC por escassez de matérias-primas. Apesar da queda recente do petróleo, o mercado de PVC ainda apresenta alta oferta e estoques elevados, com preços oscilando de forma ampla.

Estratégia: oscilações amplas, faixa de 4800-6000 RMB/ton para o contrato V2605.

(欧阳毓珂, informações de consultoria de negociação de futuros: Z0023259)

Petróleo:

Os preços internacionais do petróleo permaneceram voláteis na noite anterior, com o contrato Brent de junho subindo 2,45%. Ataques a campos de gás nos Emirados Árabes e ao porto de Fuchairah, além de ataques ao sul do Iraque, aumentaram as tensões na região. A morte de Larijani, figura importante do Irã, e a resposta dos EUA, que visam o Estreito de Hormuz, elevam o risco de conflito. Os estoques de petróleo bruto API nos EUA aumentaram mais que o esperado, com 6,55 milhões de barris. A faixa de preço de referência do Brent permanece entre 85-100 USD/barril. A navegação pelo Estreito de Hormuz depende de escoltas militares, e preços extremos do petróleo podem ser necessários para garantir o transporte. Recomenda-se manter opções de compra de petróleo com valor de exercício fora do dinheiro para proteção contra riscos de alta.

Estratégia: manter opções de compra de petróleo fora do dinheiro.

(高明宇, informações de consultoria de negociação de futuros: Z0023613)

Óleo Combustível & Óleo Combustível de Baixo Enxofre:

Ontem, o mercado de óleo combustível de Cingapura apresentou sinais divergentes: o óleo de enxofre alto com prêmio e spread de cracking recuaram, enquanto o óleo de baixo enxofre com prêmio e spread de cracking subiram, impulsionado pela escassez de diesel. Na semana passada, o Brent entre 100-120 USD/barril foi testado, refletindo a tolerância dos EUA e do Ocidente à inflação e crise energética regional. A expectativa é de que os preços do petróleo oscilem entre 85-100 USD/barril, com o óleo de alto e baixo enxofre seguindo a tendência de alta do petróleo.