Ouro de Xangai, Prata de Xangai e o Ano do Cavalo: "Boa entrada" - várias joalherias anunciam aumento de preços em breve

Relatório de Economia do Século XXI, por Ye Maishui

Durante o feriado do Ano Novo Chinês, o ouro e a prata voltaram a apresentar uma volatilidade de montanha-russa.

Mais especificamente, o preço à vista do ouro caiu nos dias 16 e 17 de fevereiro, consecutivamente, e posteriormente, devido à incerteza nas políticas comerciais dos EUA e à contínua tensão na situação do Irã, os investidores migraram para ativos mais seguros, levando a uma subida contínua de 5 dias, de 18 a 23 de fevereiro.

A volatilidade da prata durante o feriado do Ano Novo Chinês foi ainda mais intensa, com um aumento acumulado de quase 17%. Em 6 dias de negociação, 4 tiveram oscilações superiores a 4%, incluindo um aumento de 8,19% em 20 de fevereiro, com uma amplitude superior a 9%. Em 24 de fevereiro (até as 17h30, horário de Pequim), o preço do ouro atingiu momentaneamente US$ 5.237 por onça, enquanto a prata atingiu um pico de US$ 88,9 por onça. Devido ao forte aumento da prata durante o feriado, o LOF de prata do Guotou atingiu o limite máximo de alta no dia 24.

Várias joalherias anunciaram aumentos de preços em breve

O feriado do Ano Novo Chinês é a alta temporada de consumo de metais preciosos. Um funcionário de uma joalheria na rua Beijing, em Guangzhou, afirmou que, apesar de pequenas oscilações nos preços do ouro durante o feriado, o entusiasmo dos consumidores por comprar ouro permaneceu forte, com alguns clientes gastando quase 80 mil yuans em uma única compra, principalmente para uso diário. Na área comercial de Tianhe, conhecida por sua concentração de jovens e tendências, joias de design leve e criativo, conhecidas como “golden light”, são especialmente populares. Muitos jovens nascidos após 1995 tornaram-se novos protagonistas do consumo.

Além de usar o ouro pessoalmente, os consumidores também gostam de presentear familiares e amigos com joias de ouro no Ano Novo, sendo as barras de ouro de cerca de 10 gramas as mais procuradas.

“Investi em ouro para marcar o crescimento do meu filho, comprando 10 gramas por ano. Quando ele atingir a maioridade, será uma quantia considerável de riqueza”, afirmou o cidadão de Guangzhou, Mr. Tan. Ele explicou que prefere não comprar joias de alto valor agregado, optando por barras de ouro com melhor relação custo-benefício para investimento.

Após o feriado, no dia 24, o mercado de ouro e prata de Xangai também apresentou uma recuperação, com o ouro subindo 3,5% consecutivamente, e a prata atingindo um aumento de 12,7%.

Tang Linmin, pesquisador sênior do Departamento de Pesquisa e Desenvolvimento da China International Futures, afirmou que a alta do ouro após o feriado foi impulsionada por três fatores principais:

Primeiro, o impacto das tarifas de Trump ressurgiu. Durante o feriado, a grande política tarifária global promovida por Trump foi considerada ilegal, o que provocou uma série de reações do governo americano, incluindo a imposição de tarifas de importação temporárias de 10% sobre produtos importados de todo o mundo, e posteriormente, a declaração de aumento da tarifa para 15%. Além disso, segundo a CCTV News, a mídia americana relatou que o governo Trump estaria preparando tarifas de “segurança nacional” mais amplas, abrangendo setores como baterias de grande porte, ferro fundido e componentes de ferro, tubos de plástico, produtos químicos industriais, além de equipamentos de redes elétricas e telecomunicações. Essas medidas imediatamente aumentaram a incerteza no comércio global, gerando forte sentimento de busca por ativos seguros no mercado.

Segundo, a situação no Irã voltou a se tensionar. Apesar de negociações entre EUA e Irã durante o feriado terem trazido otimismo momentâneo, rapidamente foram dissipadas por relatos de que as forças militares americanas estavam preparadas para atacar o Irã.

Terceiro, as divergências internas na Federal Reserve também favoreceram o ouro. A ata da reunião de janeiro do Fed, divulgada durante o feriado, mostrou que as discordâncias internas permanecem elevadas, e os recentes comentários dos dirigentes do Fed continuam a mostrar uma postura mista de alta e baixa. Isso reduz a probabilidade de uma redução de juros na reunião de março, mas a incerteza quanto às perspectivas de política de longo prazo ainda favorece o ouro.

Qu Rui, vice-diretor sênior do Departamento de Pesquisa e Desenvolvimento da Orient Gold, afirmou que o forte aumento do preço internacional do ouro, rompendo a barreira de US$ 5.200 por onça e atingindo uma máxima de três semanas, foi principalmente impulsionado pelo retorno das tensões tarifárias dos EUA, pelo aumento da incerteza nas políticas comerciais e pelo aumento do risco geopolítico entre os EUA e o Irã, levando a uma demanda de proteção que impulsionou significativamente o preço do ouro. Apesar de negociações entre EUA e Irã estarem marcadas para o dia 26 deste mês, relatos indicam que o governo Trump estaria considerando ataques militares preliminares ao Irã, elevando o sentimento de aversão ao risco e impulsionando ainda mais o preço do ouro. Além disso, durante o feriado de primavera, o preço internacional do ouro também subiu, o que contribuiu para a alta dos preços domésticos após a abertura do mercado em 24.

Recentemente, o Relatório de Tendências de Demanda Global por Ouro 2025, divulgado pelo World Gold Council, mostrou que a demanda total global por ouro (incluindo transações extrabancárias) atingiu 5.002 toneladas em 2025, um recorde histórico, superando as 5.000 toneladas pela primeira vez. Com a forte tendência de recordes nos preços do ouro ao longo do ano, o valor total da demanda global por ouro disparou para US$ 555 bilhões, um aumento de 45% em relação ao ano anterior. Ao longo do ano, o principal fator que impulsionou o interesse de investimento no mercado do ouro foi o sentimento de proteção e a busca por diversificação de ativos.

Especificamente, a demanda global por ouro para investimento aumentou para 2.175 toneladas, sendo o principal motor para a superação do recorde de demanda total em 2025. Investidores em todo o mundo buscaram ativamente fundos de ouro negociados em bolsa (ETFs), aumentando suas posições em 801 toneladas ao longo do ano, a segunda maior alta anual da história. Além disso, a demanda por ouro físico permaneceu forte, atingindo 1.374 toneladas de barras e moedas de ouro, avaliado em US$ 1,54 bilhão, atingindo o pico em 12 anos. As compras de ouro pelos bancos centrais globais em 2025 totalizaram 863 toneladas, ainda em patamares elevados, embora em ritmo mais lento do que nos últimos três anos.

Após a alta do preço do ouro, as joalherias também aumentaram seus preços.

A loja oficial de ouro da Taobao, “Old Shop Gold”, anunciou recentemente uma revisão de preços, informando que haverá uma alteração nos preços dos produtos a partir de 28 de fevereiro de 2026. Os detalhes da alteração de preços serão baseados nos preços reais praticados nas lojas físicas e online.

A “Old Shop Gold” já havia aumentado seus preços três vezes em 2025, sendo a primeira vez logo após o feriado do Ano Novo Chinês, com aumentos entre 5% e 12%.

A Chow Tai Fook também anunciou que ajustará os preços de seus produtos de ouro após o feriado, com início previsto para meados de março. Algumas lojas já receberam notificações, com aumentos concentrados em produtos de preço fixo, estimados entre 15% e 30%. Os detalhes específicos e o momento de implementação ainda dependerão da atualização das etiquetas de preço nas lojas.

O Banco Central da Malásia recomeça operações de compra de ouro após mais de sete anos

Embora o ouro e a prata tenham experimentado altas e baixas logo no início deste ano, com o ouro caindo de quase 30% de alta anual para cerca de 20%, e a prata de 64% para 23%, muitos analistas continuam acreditando que a lógica de alta dos metais preciosos reside na contínua fricção geopolítica global e no ciclo de afrouxamento monetário do Federal Reserve. Enquanto essa lógica não for quebrada, as correções de ouro e prata serão apenas oscilações, com o centro de gravidade se deslocando continuamente para cima.

O UBS reafirmou sua postura otimista em relação ao ouro, prevendo que, nos próximos meses, o preço alvo do ouro à vista internacional atingirá US$ 6.200 por onça. Seus analistas acreditam que, com a tensão entre os EUA e o Irã, o risco geopolítico permanecerá elevado, enquanto o ciclo de afrouxamento do Fed deve continuar, pressionando as taxas de juros reais. Com fluxos de investimento mais fortes e compras contínuas por parte de bancos centrais ao redor do mundo, o preço do ouro deve subir ainda mais. Quanto à oferta, o crescimento parece limitado. Embora o alto preço do ouro possa incentivar atividades de exploração, a consultoria Wood Mackenzie estima que até 2028 cerca de 80 minas esgotarão seus planos de produção atuais, indicando uma elasticidade de oferta limitada no curto prazo.

A pesquisa do Bank of America de fevereiro revelou que a compra de ouro foi a segunda operação mais popular entre os gestores de fundos globais pelo segundo mês consecutivo. Metade dos gestores de fundos afirmou que “comprar ouro” era a operação mais concorrida em fevereiro, uma ligeira queda em relação a 51% em janeiro. Além disso, 20% dos gestores indicaram que a operação mais concorrida era a compra das maiores ações de tecnologia dos EUA — Nvidia, Alphabet, Apple, Amazon, Microsoft, Meta e Tesla.

Por outro lado, alguns bancos de investimento acreditam que a alta do ouro já saiu do nível racional.

O Citibank alertou que os preços atuais do ouro já estão excessivamente precificados em relação às incertezas futuras, e uma forte revisão para baixo das expectativas de preço de médio a longo prazo é necessária. Em um cenário de mercado em baixa, o ouro poderia cair para US$ 3.000 por onça. Maximilian Layton, chefe de commodities do Citi, afirmou que, embora o ouro possa ainda subir no curto prazo, sua avaliação atingiu níveis “extremados”. Ele prevê que, com a possível dissipação do sentimento de proteção na segunda metade de 2026, os pilares que sustentam o preço do ouro podem sofrer uma colapsar estrutural.

O Citi também destacou que a característica de bolha no preço do ouro se manifesta primeiramente na desconexão com a economia real. Atualmente, os gastos anuais globais com ouro representam 0,7% do PIB, o maior nível em 55 anos, muito acima do período da “superbolha do ouro” durante a crise do petróleo de 1980.

Além disso, o preço atual do ouro está completamente desconectado dos custos marginais de produção na mineração. Relatórios indicam que as margens de lucro das minas de alto custo estão nos níveis mais altos em 50 anos. Isso sugere que a alta do preço do ouro não é impulsionada por dificuldades de extração ou aumento de custos.

Dados recentes do Fundo Monetário Internacional (FMI), divulgados em 17 de fevereiro, mostram que o Banco Central da Malásia aumentou suas reservas de ouro em 3 toneladas em janeiro de 2026, elevando o total para 42 toneladas. Este é o primeiro aumento de reservas de ouro do país desde outubro de 2018, marcando a retomada das operações de compra de ouro após mais de sete anos.

O maior fundo de hedge do mundo, Bridgewater Associates, divulgou seu relatório de posições em ações dos EUA (13F). Os documentos indicam que, até 31 de dezembro do ano passado, a Bridgewater possuía um valor de mercado de US$ 27,4 bilhões em ações, um aumento em relação aos US$ 25,5 bilhões do trimestre anterior. Durante o período, a Bridgewater continuou a focar em temas de inteligência artificial, aumentando posições em ações como Nvidia, Amazon e Micron Technology. Com o fortalecimento contínuo do preço do ouro, a Bridgewater também aumentou sua participação na Newmont Corporation, uma das maiores produtoras de ouro do mundo. No total, na quarta trimestre, a Bridgewater adicionou 191 novos ativos, aumentou 450 posições, e reduziu 395, além de liquidar 165 posições. Os dez principais ativos representam 36,33% do valor total de mercado da carteira.