Mercado de gestão financeira bancária com rendimentos sob pressão; alguns produtos reduzem seu benchmark de desempenho

Faça login na aplicação Sina Finance e pesquise por【Divulgação de Informação】para ver mais avaliações de classificação

◎Repórter Xu Xiaoxiao

Recentemente, os mercados de ações e de títulos têm passado por ajustes contínuos, causando uma sensação de frio no mercado de produtos financeiros bancários. Sob a pressão dupla da redução sistemática dos rendimentos dos ativos subjacentes e do fortalecimento das restrições regulatórias, os rendimentos dos produtos financeiros continuam a cair, levando várias das principais empresas de gestão de ativos a ajustarem seus benchmarks de desempenho.

Apesar da pressão de queda nos rendimentos, o mercado mantém uma operação geral estável, sem sinais de uma onda de resgates, com fundos sendo realocados de depósitos para o mercado financeiro de forma estruturada. Especialistas afirmam que os investidores podem ajustar seus planos de investimento, mantendo uma postura consciente na escolha de produtos, evitando produtos que promovem rankings de rendimento.

Rendimentos de produtos financeiros continuam a cair

“Antes, investir em produtos financeiros tinha um rendimento de cerca de 3% a 4% ao ano, mesmo que não fosse alto, agora esse rendimento também está diminuindo”, disse Chen Wan (nome fictício), investidora de Shenzhen, ao jornal Shanghai Securities.

A redução do “peso na carteira” não é apenas uma questão psicológica. Dados da Puyi Standard mostram que, nas últimas duas semanas, o rendimento geral do mercado de produtos financeiros caiu. Até 15 de março, o rendimento médio anualizado de produtos financeiros no mercado nos últimos 12 meses foi de 2,32%, uma queda de 7,9 pontos base em relação ao ano anterior, sendo que produtos de gestão de caixa e de renda fixa tiveram quedas de 0,33 e 3,35 pontos base, respectivamente.

Com a queda do rendimento livre de risco no mercado, as taxas de depósito e os rendimentos dos títulos também estão em declínio. Além disso, com os ajustes nos mercados de títulos, o centro de rendimento dos ativos de renda fixa também diminui, pressionando o valor líquido de produtos baseados nesses ativos.

Na semana passada, o mercado de ações da China apresentou uma tendência de alta e baixa; o mercado de títulos recuou de forma geral, mantendo a curva de rendimento acentuada. Os rendimentos dos títulos do governo de 10 anos ativos voltaram a superar 1,80%, enquanto os títulos de 30 anos atingiram mais de 2,27%.

“Diante desse cenário, é difícil para os produtos de renda fixa manterem os benchmarks de desempenho anteriores”, afirmou Tian Lihui, professor de Finanças na Universidade de Nankai, em entrevista ao Shanghai Securities. Ele explicou que o Regulamento de Divulgação de Informações de Produtos de Gestão de Ativos de Instituições Bancárias e de Seguros, que entrará em vigor em 1º de setembro, exige que os benchmarks de desempenho permaneçam coerentes e, em princípio, não sejam ajustados, forçando as instituições a antecipar “trocas de âncora”, mudando a forma de definição do benchmark de valores fixos para taxas de mercado ou índices vinculados.

Segundo fontes, as autoridades reguladoras têm intensificado a fiscalização contra a prática de “ranking de rendimento” no mercado financeiro, e os efeitos já começam a aparecer. A dependência de pequenas operações de “criação de estrelas” por parte de algumas instituições para obter altos rankings de rendimento foi completamente restringida, e os rendimentos dos produtos financeiros estão se ajustando rapidamente para refletir níveis de investimento mais reais, afastando-se de operações fictícias.

Ajustes nos benchmarks de desempenho

Com a queda contínua nos rendimentos de ativos de renda fixa, várias empresas de gestão de ativos ajustaram recentemente os benchmarks de desempenho de alguns produtos. Empresas como China Post Wealth Management, Agricultural Bank of China Wealth Management, Minsheng Wealth Management e Industrial Bank Wealth Management anunciaram a redução dos benchmarks de vários de seus produtos.

Por exemplo, o produto “Gui Zhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open” da Minsheng Wealth Management teve seu benchmark de 4% a 6% drasticamente reduzido para entre 2,6% e 3,1%, uma redução de quase 50%.

Especialistas acreditam que essas ações representam uma fase de transição, na qual as instituições financeiras estão limpando seus passivos históricos antes de uma mudança regulatória definitiva.

“Essas reduções geralmente ocorrem na ‘data de abertura periódica’ ou antes do início do próximo ciclo de investimento, em conformidade com o quadro regulatório atual”, afirmou um pesquisador de um think tank financeiro de Shenzhen, em entrevista ao Shanghai Securities. Embora os benchmarks de desempenho não possam ser ajustados “em princípio” no futuro, as instituições podem reavaliar e reajustar os benchmarks com base na queda das taxas de juros macroeconômicas e na redução dos rendimentos do mercado de títulos, comunicando essas mudanças com antecedência para garantir o direito de resgate dos investidores.

Ele explicou que, se os investidores não aceitarem os novos benchmarks, ainda terão tempo suficiente para resgatar seus fundos durante o período de abertura. Essa dinâmica de ajuste entre ciclos é uma “recontratação” entre investidores e gestores antes de um novo ciclo operacional, alinhada com a orientação de mercado de “responsabilidade do vendedor e risco do comprador”, sob o regime de regulação legal e de mercado.

Devido à queda de rendimento e fatores sazonais, o mercado de produtos financeiros apresentou uma redução de escala em janeiro. Dados da Choice indicam que, em janeiro de 2026, o volume total de produtos bancários encolheu em 114,2 bilhões de yuans. Em fevereiro, houve uma retomada gradual, com o relatório do Guotai Haitong mostrando que, até o final de fevereiro de 2026, o volume de produtos financeiros bancários atingiu 31,66 trilhões de yuans, um aumento de 5,6% em relação ao ano anterior e uma leve alta de 0,3% em relação ao mês anterior.

Sem sinais de “onda de resgates”

Apesar da volatilidade nos valores líquidos devido às oscilações nos mercados de ações e títulos, não há sinais de uma onda de resgates. O mercado permanece relativamente estável, com pequenas oscilações.

Zhou Yaqin, fundador da Shanghai Guantao Information Consulting, afirmou ao Shanghai Securities que os investidores têm se adaptado gradualmente ao ambiente de baixa rentabilidade, realocando seus fundos de forma estrutural. “O desempenho dos fundos de dívida pública concorrentes também não é ideal, com menor atratividade. Nesse contexto, os produtos bancários de gestão de ativos, com características de risco e retorno mais estáveis, continuam a crescer e se consolidar como principais fontes de captação de recursos.”

Ele prevê que, no segundo trimestre, os rendimentos dos produtos financeiros provavelmente não apresentarão uma tendência de queda acentuada, devendo oscilar entre 2,2% e 2,4%, com uma desaceleração na redução dos benchmarks e uma estabilização próxima ao nível atual.

Diante da normalização das oscilações de valor líquido e do aprofundamento da fiscalização, os planos financeiros dos investidores precisarão ser ajustados e reavaliados.

Tian Lihui recomenda que investidores conservadores adotem uma estratégia “núcleo-satélite”: usando ativos de alto dividendo como “âncora”, complementados por uma pequena quantidade de produtos “renda fixa+” para aumentar os rendimentos, sem esperar por pontos de inflexão ou fazer mudanças radicais.

Ele acrescenta que, na alocação de ativos, ativos de dividendos elevados estão se tornando uma escolha comum entre as instituições financeiras, devido às suas características de alta distribuição de dividendos e baixa volatilidade, que oferecem valor de longo prazo em ambientes de baixa taxa de juros. Para aumentar os retornos, produtos “renda fixa+” podem usar estratégias multiativos com títulos conversíveis, ouro e ações, mas a alocação em ações deve ser rigorosamente controlada entre 10% e 20%. Quanto à liquidez, os fundos de dinheiro continuam essenciais, embora os investidores devam reduzir suas expectativas de rendimento.

Um analista de uma grande corretora alertou para não se deixar seduzir por produtos de alta rentabilidade de curto prazo, recomendando produtos com alta taxa de realização e curva de valor líquido suave.