Múltiplos fatores impulsionam o aprofundamento da tendência de indexação do mercado de obrigações conversíveis

Desde 2026, a tendência de indexação do mercado de obrigações convertíveis tem se fortalecido ainda mais. O principal marco dessa tendência é o crescimento significativo do mercado de produtos indexados, representados pelos fundos negociados em bolsa (ETFs) de obrigações convertíveis. Dados da Wind Information mostram que, desde o início do ano, o volume total de ETFs de obrigações convertíveis listados na A-share atingiu 76,667 bilhões de yuans, um aumento de 81,56% em relação ao ano anterior.

Na minha opinião, a formação dessa tendência não é um fenômeno isolado; o desequilíbrio entre oferta e demanda é o principal motor. Desde 2021, a oferta de obrigações convertíveis no mercado de A-share tem sofrido uma contração evidente. Por um lado, os dados indicam que o volume de novas emissões caiu de um pico de 282,846 bilhões de yuans em 2021 para 64,823 bilhões em 2025, demonstrando uma clara redução na oferta. Por outro lado, o volume de obrigações existentes tem diminuído continuamente devido ao vencimento, resgates forçados e conversões, reduzindo continuamente os ativos disponíveis para investimento. Com a oferta de ativos de alta qualidade se restringindo e a dificuldade de selecionar títulos de forma proativa aumentando significativamente, o capital tem gradualmente se direcionado para produtos indexados padronizados e diversificados, tornando-se uma escolha racional do mercado.

A maturidade dos hábitos de investimento dos investidores é uma força motriz direta para essa tendência de indexação. Com a contínua melhoria do mercado de capitais doméstico, o aprimoramento do conhecimento e da profissionalização dos investidores, a mentalidade de investimento está passando de uma busca puramente por retorno para uma alocação de ativos mais científica. Os investidores estão cada vez mais atentos às características essenciais e à compatibilidade das ferramentas de investimento.

Atualmente, as ETFs de obrigações convertíveis possuem vantagens únicas que atendem precisamente às principais demandas dos investidores — alta certeza que pode reduzir efetivamente a volatilidade dos investimentos, alta eficiência que facilita uma rápida alocação no mercado de obrigações convertíveis, e baixo custo que diminui a barreira de entrada para investimentos de longo prazo. Isso faz delas uma ferramenta preferencial para investidores que desejam alocar ativos em obrigações convertíveis e otimizar suas carteiras, acelerando ainda mais a tendência de indexação.

O ambiente político também desempenha um papel fundamental ao fornecer suporte externo para fortalecer essa tendência. Em janeiro de 2025, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China publicou o “Plano de Ação para Promover o Desenvolvimento de Investimentos Indexados de Alta Qualidade no Mercado de Capitais”. Essa estratégia de alto nível elevou o investimento indexado à posição de uma iniciativa de alta qualidade no desenvolvimento do mercado de capitais, transmitindo uma orientação regulatória clara e fortalecendo a confiança dos gestores de fundos e investidores na adoção de produtos indexados, estabelecendo uma base política sólida para o desenvolvimento do mercado de obrigações convertíveis indexado.

Mais importante ainda, o papel do apoio político não é apenas uma orientação isolada, mas uma ação abrangente que melhora o ecossistema de mercado e otimiza o ambiente de desenvolvimento, alimentando o crescimento contínuo do investimento indexado.

Especificamente, no que diz respeito aos produtos, há incentivo à diversificação e inovação dos índices. Em 2025, a China Securities Index Co. lançou 12 novos índices de obrigações convertíveis setoriais, oferecendo referências variadas para gestores de fundos desenvolverem produtos indexados específicos, atendendo melhor às necessidades de alocação de ativos mais profissionais e detalhadas de investidores institucionais. No lado do capital, as políticas visam atrair e consolidar investimentos de longo prazo: por um lado, aprimorando o mecanismo de conexão entre mercados, expandindo continuamente a inclusão de ETFs no programa Shanghai-Hong Kong Stock Connect e Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, facilitando a participação de fundos estrangeiros de longo prazo no mercado doméstico de obrigações convertíveis; por outro lado, otimizando a diferenciação nas taxas de resgate de fundos de títulos, incentivando uma mentalidade de investimento de longo prazo. Essas ações estimulam a entrada de fundos de seguradoras, fundos de pensão e outros investidores de longo prazo, sensíveis à estabilidade, transparência e custos, fortalecendo o suporte financeiro ao desenvolvimento do mercado de obrigações convertíveis indexado.

Em suma, a onda de indexação no mercado de obrigações convertíveis em 2026 é uma escolha natural diante das mudanças na estrutura de oferta e demanda, uma consequência inevitável da maturidade dos investidores e uma tendência impulsionada pelo planejamento estratégico de políticas públicas. Ao mesmo tempo, a evolução da indexação de obrigações convertíveis não só está remodelando o ecossistema de investimentos do mercado, reduzindo a volatilidade e melhorando a eficiência de alocação, mas também, por suas características de estabilidade e transparência, oferece aos diversos investidores uma ferramenta de alocação de ativos prática e eficiente, promovendo um ambiente de investimento mais racional e maduro.