Estouro da bolha da financeirização do vinho antigo

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Fonte: Beijing Business Today

Um anúncio aparentemente comum põe fim à febre de “financeirização” do vinho antigo. Em 17 de março, o repórter do Beijing Business Today soube que o Shanghai International Wine Trading Center suspendeu todas as operações relacionadas a bebidas de coleção e vinho antigo, e que suas contas no sistema serão encerradas após 30 de abril. Essa plataforma de negociação, que operou por quase 15 anos, sai oficialmente do palco de negociações eletrônicas de vinho antigo.

A saída do Shanghai International Wine Trading Center não representa o colapso da lógica de valor do vinho antigo, mas sim uma previsão clara do futuro do setor. Observando o desenvolvimento do mercado de vinho antigo nos últimos anos, fica evidente que, à medida que a fachada de “financeirização” desaparece, o vinho antigo está passando de um “ativo de troca” para uma “bebida de consumo real”. A padronização e a massificação serão as palavras-chave para a próxima fase de reorganização do setor.

Sonho de “securitização” desfeito

O anúncio de “Encerramento de atividades e retirada de ativos de contas” divulgado pelo Shanghai International Wine Trading Center informa que, após decisão de estudo, todas as operações relacionadas a bebidas de coleção e vinho antigo serão suspensas imediatamente. Os membros e clientes que ainda possuírem ativos em suas contas (incluindo fundos e produtos) devem concluir a retirada até 30 de abril de 2026, momento em que as funções das contas no sistema serão encerradas.

Sobre as razões para a suspensão de todas as operações de vinho de coleção e vinho antigo, o repórter do Beijing Business Today tentou contato com o Shanghai International Wine Trading Center, mas até o momento da publicação, o telefone não foi atendido.

Dados públicos indicam que o Shanghai International Wine Trading Center foi fundado em junho de 2011, com atividades que abrangem negociações de vinhos de coleção e de consumo, com regras de negociação como limites de variação de preço e registro de certificados de armazenamento. Segundo informações, a plataforma realiza investimentos e circulação por meio de negociações físicas de vinhos, com o segurança do capital totalmente supervisionado por bancos. Vale destacar que o modelo de negócio mais importante do centro é a negociação eletrônica de certificados de armazenamento, o que permite a compra e venda frequente de vinhos antigos, com variações de preço e outras características, possibilitando lucros por meio de negociações.

Especialistas do setor acreditam que a suspensão do centro é, na essência, o inevitável fim do modelo de “financeirização” do vinho antigo, e não uma crise na indústria. Para o verdadeiro círculo de vinhos antigos, o impacto do encerramento é mínimo, pois esse modelo fragmenta o vinho em cotas negociadas em plataformas eletrônicas, o que desde o início contraria a sua natureza de consumo.

Nos últimos anos, o governo intensificou a fiscalização e a reorganização de diversos mercados de negociação, delimitando claramente limites regulatórios, como a proibição de leilões centralizados, promessas de recompra e padronização de direitos. Um profissional do setor de vinho antigo afirmou que a Bolsa de Vinhos de Xangai, de caráter regional, tem impacto praticamente nulo na indústria nacional de vinho antigo.

Dor e segmentação

Se a suspensão da Bolsa de Vinhos de Xangai é apenas uma aparência, o verdadeiro ecossistema do mercado de vinho antigo atualmente é que determina o destino do setor.

O repórter do Beijing Business Today constatou que, desde 2014, o mercado doméstico de vinho antigo entrou em rápida ascensão. Após uma profunda reestruturação em 2016, o mercado de vinho antigo experimentou crescimento explosivo. Dados públicos mostram que, de 2016 a 2021, o tamanho do mercado de vinho antigo foi de 20 bilhões, 37 bilhões, 50 bilhões, 62,8 bilhões, 80,2 bilhões e 105,6 bilhões de yuans, respectivamente. Esses números demonstram uma tendência de crescimento anual constante.

É importante notar que, segundo monitoramentos do setor, até 2026, o mercado de recuperação de vinho antigo no país ultrapassou 35 bilhões de yuans, com mais de 60% dessa recuperação concentrada em produtos da série Moutai, enquanto o Moutai Zodiac, com seu potencial de valorização crescente ao longo dos anos, responde por mais de 25% do volume total recuperado de Moutai. Esses dados indicam que a base do mercado de negociações de vinho antigo permanece sólida, e o setor não entrou em colapso devido ao fechamento de algumas plataformas.

O especialista em marketing de destilados Cai Xuefei afirmou que a febre de vinho antigo é impulsionada principalmente pelo forte papel de referência do Moutai antigo. A popularização de conceitos relacionados à coleção, investimento e valorização do Moutai antigo tem impulsionado o desenvolvimento do mercado de vinho antigo.

Apesar da expansão contínua do mercado, a volatilidade de preços permanece intensa. Wang Hao, especialista em colecionismo de vinho antigo, comentou: “Os colecionadores que entraram apenas por especulação e valorização praticamente desapareceram. Os que ainda permanecem na área são os que combinam ‘coleção + degustação’, comprando quando o preço sobe e vendendo quando cai, sem se preocupar muito com as oscilações.”

Essa mudança na participação dos atores se reflete diretamente na oferta de produtos, levando a uma seleção baseada na “escassez” e na “liquidez”. Com essa seleção, o círculo de vinho antigo apresenta uma tendência de segmentação: vinhos de anos específicos com forte apelo cultural, como os de edição comemorativa do zodíaco, continuam valorizados, enquanto vinhos comuns, sem respaldo de marca ou qualidade, enfrentam uma dolorosa fase de recuperação de valor.

Profissionais do setor acreditam que o mercado de vinho antigo está passando por um doloroso processo de desengorduramento, no qual as bolhas criadas por capitais especulativos estão sendo gradualmente esvaziadas. Por outro lado, as demandas reais de consumo e coleção, fundamentadas na necessidade genuína, demonstram uma resiliência que emerge das ruínas do mercado.

De coleções a bebidas de consumo

A saída do Shanghai International Wine Trading Center não representa o fim do setor de vinho antigo, mas sim o início de uma nova fase. Quando a ilusão de “financeirização” for dissipada, o vinho antigo retornará à sua essência mais pura. Essa volta consiste em fazer o vinho antigo deixar de ser um “ativo financeiro” para se tornar uma “bebida de consumo”. Isso significa que o futuro do mercado de vinho antigo passará de uma troca de “passa-anel” para o consumo direto, com a degustação real como novo ponto de valor.

Anteriormente, Song Shuyu, presidente da China Alcoholic Drinks Association, dividiu o consumo de vinho de qualidade em três fases: a 1.0, de “sem vinho para ter vinho”, focada na quantidade; a 2.0, de “beber bons vinhos” para “beber vinhos famosos”, focada na qualidade; e atualmente, a 3.0, que entra na era de “degustar cultura, valor e estilo de vida”. Song também enfatizou várias vezes que o vinho antigo deve não apenas retornar à fábrica, sua origem, mas também às casas de milhares de famílias, promovendo a cultura de “guardar o novo para envelhecer, envelhecer para beber”, formando um ciclo positivo na indústria.

Para que o vinho antigo realmente “retorne às casas de milhares de famílias”, é necessário eliminar obstáculos que dificultam o desenvolvimento do setor. O repórter do Beijing Business Today apurou que a indústria de vinhos envelhecidos enfrenta diversos problemas, como falsificações frequentes, falta de padrões unificados de avaliação e coleção, políticas incompletas relacionadas a impostos nas negociações de vinhos envelhecidos, além de padrões terminológicos e índices de preços de mercado que ainda precisam ser aprimorados, com algumas lacunas ainda existentes.

Dados públicos indicam que, em junho de 2025, a Secretaria de Supervisão de Renhuai recebeu denúncia de que a Yafei Wine Co., Ltd. estaria vendendo ilegalmente “vinho enterrado de Wanjia Ke”. Após investigação, constatou-se que o responsável pela operação comprou embalagens e base de vinho, produzindo 20 garrafas de “vinho enterrado de Wanjia Ke”, com rótulo “selado em agosto de 2015”, sem apresentar documentação comprobatória. Em outubro de 2025, um homem de Sichuan gastou 300 mil yuans na compra de 12 garrafas de “Moutai de 50 anos”, das quais cinco foram oficialmente consideradas falsas, com preço máximo de 28 mil yuans por garrafa.

O especialista em marketing de bebidas alcoólicas Xiao Zhuqing afirmou que há muitos “falsificados” no mercado de vinho antigo, além de uma ausência de padrões oficiais aceitos pela sociedade para avaliação de valor. Mesmo que sejam verdadeiros, muitas vezes não se conhece a base de precificação, o que causa instabilidade nos preços e prejudica a confiança na credibilidade do setor.

O repórter do Beijing Business Today Liu Yibo e Feng Ruonan