O Fed divulga a sua última decisão sobre as taxas de juro na quarta-feira. Eis o que esperar

Jerome Powell, presidente do Federal Reserve dos EUA, fala durante uma conferência de imprensa após uma reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) em Washington, DC, EUA, na quarta-feira, 28 de janeiro de 2026.

Kent Nishimura | Bloomberg | Getty Images

O Federal Reserve tem pouca escolha a não ser permanecer na inércia esta semana, enquanto navega por uma mistura de forças complicadas e conflitantes que se desenrolam na economia dos EUA.

Os mercados estão precificando uma chance quase zero de que o Comitê Federal de Mercado Aberto reduza as taxas nesta reunião — ou em qualquer outra nos próximos tempos. Na verdade, a precificação de futuros sugere que os formuladores de políticas não considerarão afrouxar até pelo menos setembro, mais provavelmente outubro, e mesmo assim apenas uma única redução este ano.

Para a decisão de quarta-feira, o presidente Jerome Powell e seus colegas terão que lidar com a guerra no Iraque, temores de um aumento da inflação e sinais mistos do mercado de trabalho. A combinação de fatores praticamente garante que o Fed manterá a sua posição, mantendo a taxa de juros principal entre 3,5% e 3,75%. Espera-se também que as atualizações às projeções econômicas e de taxas não mostrem mudanças significativas.

“A decisão em si é quase garantida — manter as taxas na reunião de março. Mas qualquer indicação que o presidente Powell possa dar sobre o caminho das futuras taxas de juros será fundamental”, disse BeiChen Lin, estrategista de investimentos sénior na Russell Investments. “De modo geral, a economia dos EUA ainda está sólida. Isso significa, no entanto, que o nível de exigência para novas reduções de taxas nos EUA pode ser bastante elevado.”

Mesmo antes da guerra, os traders não esperavam uma redução nesta semana. Em vez disso, acreditavam que o FOMC aguardaria até junho, e então reduziria pelo menos mais uma vez antes do final do ano, de acordo com a precificação do FedWatch do CME Group.

No entanto, os ataques — e seu impacto no petróleo e na inflação — mudaram o cálculo do mercado, mesmo que os responsáveis pelo Fed geralmente ignorem os tipos de choques no petróleo que acompanharam os combates.

Assim, todos os olhos estarão voltados para as mensagens de Powell. Se tudo ocorrer como planejado, esta será a penúltima reunião de Powell como presidente, então mesmo assim os mercados podem estar cautelosos em interpretar demais as declarações do presidente.

Forjando o futuro

“Com uma redução em abril quase totalmente descartada, a capacidade de Powell de orientar os mercados depende do quanto eles percebem seus comentários como representando o consenso do comitê, e não suas próprias opiniões”, disseram os responsáveis pelo Fed na Bank of America, em nota. “Mesmo deixando essa restrição de lado, Powell terá um trabalho difícil pela frente.”

O ex-vice-presidente do Fed, Roger Ferguson, disse à CNBC que espera que o comitê seja “cauteloso” em sua declaração pós-reunião ao caracterizar a inflação, o desemprego, o crescimento econômico e o caminho esperado da política.

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Roger Ferguson: Ainda não apostaria firmemente em duas reduções de taxa este ano

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“A questão que está na cabeça de todos é: o que eles dizem, se é que dizem algo, sobre o futuro e como pensam em alterar o equilíbrio de riscos”, afirmou.

Ao ponderar o mercado de trabalho contra a inflação, Ferguson disse que preferiria que o Fed focasse nos preços.

“Estou mais preocupado com uma inflação mais alta. Você sabe, o Fed tem uma meta de 2%. Eles estão longe dessa meta há vários anos, na verdade”, afirmou. “Em algum momento, começará a questionar-se se a meta de 2% é realmente o que o Fed está buscando, e por isso estou muito mais preocupado com isso.”

Observando o gráfico de pontos

Os investidores terão uma visão mais aprofundada do pensamento do comitê quando forem divulgadas as atualizações do Resumo das Projeções Econômicas. Dentro dessa divulgação está o aguardado “gráfico de pontos” do Fed, que mostra as expectativas individuais dos dirigentes para as taxas de juros.

No entanto, a maioria dos observadores espera poucas mudanças no SEP ou no gráfico de pontos: o Fed pode elevar um pouco as projeções de crescimento econômico e inflação desde a última atualização, em dezembro, mas a perspectiva de taxas deve permanecer basicamente a mesma. Em dezembro, eles previam apenas uma redução neste ano, e o consenso deve se manter mesmo com as dissidências que acompanharam as decisões recentes do Fed.

“Observando suas comunicações, provavelmente irão enfatizar que o conflito no Oriente Médio acrescentou mais incerteza às perspectivas tanto para a inflação quanto para o emprego. No entanto, suas previsões podem parecer notavelmente semelhantes às de três meses atrás”, escreveu David Kelly, estrategista-chefe global da JPMorgan Wealth Management.

Além de tudo, há também uma atmosfera política persistente sobre o Fed.

O presidente Donald Trump, durante anos, pressionou o banco central, e especialmente Powell, para reduzir as taxas. Em uma aparição na mídia na segunda-feira, Trump novamente criticou o presidente, dizendo que Powell deveria ter convocado uma reunião extraordinária.

“Qual é o momento melhor para cortar as taxas de juros do que agora? Um estudante de terceira série saberia disso”, disse Trump.

No entanto, o próprio Departamento de Justiça de Trump está impedindo a substituição de Powell.

Sua nomeação de Kevin Warsh para sucedê-lo em maio está sendo travada por um caso que a procuradora dos EUA, Jeanine Pirro, está movendo contra Powell por causa da renovação da sede do Fed. Até que isso seja resolvido, o senador Thom Tillis, R-N.C., afirmou que irá impedir a nomeação de Warsh no Comitê de Bancários do Senado.

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