Estratégia dos Dez Principais Corretoras: O Mercado A Imobiliário Permanecerá Principalmente em Consolidação no Curto Prazo, Enfatizando a Estratégia "HALOPLUS" Atualmente

CITIC Securities: Reavaliação do Peso do Poder de Precificação na Indústria de Manufatura com Vantagens na China

Atualmente, há três questões-chave: primeiro, o conflito geopolítico no Oriente Médio evolui gradualmente para uma perturbação contínua e severa na cadeia de abastecimento global, e após um mercado em alta na A-Share durante um ano e meio, estamos numa encruzilhada crucial — como continuar a subir? Segundo, as condições financeiras globais começam a mostrar sinais de fraqueza; o estilo de mercado poderá passar por mudanças significativas? Terceiro, a inovação disruptiva impulsionada pela IA e a expansão do código continuam a acelerar, qual será o impacto na estrutura económica e na alocação de ativos?

No nível do índice, o espaço para a continuação da recuperação dos valuations é limitado; a recuperação da margem de lucro das empresas será a chave para a continuidade do ciclo de alta na A-Share na próxima fase. As perturbações na cadeia de abastecimento global oferecem uma nova oportunidade para testar o poder de precificação da manufatura com vantagens na China. No que diz respeito ao estilo, o conflito no Oriente Médio é o catalisador para a mudança de estilo este ano. Em um contexto de aumento dos custos globais e de condições financeiras mais fracas, o baixo valuation e o poder de precificação são os dois fatores mais importantes. No nível das tendências industriais, a expansão do código e a escassez de bens físicos refletem-se na China na elevação do poder de precificação da manufatura com vantagens. A inovação disruptiva acelerada pela IA e as perturbações na cadeia de abastecimento de energia global reforçam essa tendência. Em termos de alocação, recomenda-se uma estratégia focada na reavaliação do poder de precificação da manufatura com vantagens na China (química, metais não ferrosos, equipamentos elétricos, energias renováveis), com a manutenção da alta nos preços como principal sinal de negociação, além de aumentar a exposição a fatores de valuation baixos (seguros, corretoras, energia elétrica).

Guotai Haitong: Estabilidade é a Base do Mercado de Ações na China

O mundo é redondo; de fato, o mercado chinês não consegue escapar ao impacto dos preços de energia, mas também não será arrastado por uma narrativa de risco única. A lógica do mercado/ativos na China possui vantagens e características distintas. A estabilidade é escassa, e o mercado chinês apresenta um prêmio de risco mais baixo. A lógica de crescimento é a chave para romper a narrativa de risco de estagnação global; o mercado chinês é mais diversificado. Os conflitos Rússia-Ucrânia e as tensões tarifárias entre China e EUA mostram que, após o pico de emoções (sem sinais de revisão cognitiva), a direção do mercado dependerá de lógicas internas. A redução do retorno sem risco na China, as reformas do mercado de capitais e a transformação estrutural da economia são os pilares e o motor fundamental do “bull de transformação” do mercado de capitais chinês.

A alta nos preços do petróleo impacta as indústrias de médio porte beneficiando-se do aumento de preços de recursos, enquanto a manufatura enfrenta a transmissão de custos. Em comparação setorial, as tecnologias emergentes são a linha principal — “a esperança vem com o tempo”; os setores financeiros têm fundamentos sólidos, e também haverá uma primavera para os valores. Recomenda-se atenção às grandes instituições financeiras (bancos e não bancários), aos setores cíclicos de valor (materiais de construção, construção, química, carvão, metais não ferrosos), e às indústrias de tecnologia e manufatura (eletrônica, telecomunicações, equipamentos elétricos, maquinaria, aeroespacial, internet de Hong Kong).

Huatai Securities: Gestão de Posicionamento e Exploração de Ações para Enfrentar a Incerteza

Na semana passada, o mercado de A-Share apresentou uma oscilação com volume reduzido. Analisando a estrutura de negociação e o comportamento do capital, a preferência pelo risco diminuiu globalmente. Os riscos geopolíticos e a alta do preço do petróleo continuam sendo os principais fatores de risco na formação de preços do mercado. Olhando para o futuro, do ponto de vista macro, os riscos de curto prazo ainda não estão totalmente liberados; as preocupações com a estagnação inflacionária global aumentam, embora a liquidez ampla doméstica seja abundante, a continuidade da melhora nos dados de importação, exportação e inflação ainda precisa ser confirmada. Do ponto de vista micro, as preocupações dos investidores globais com o impacto disruptivo da IA permanecem, e a temporada de resultados mais importante do ano na A-Share está chegando. Os setores de alta atividade, como equipamentos de rede elétrica, cabos de fibra óptica e produtos químicos com ciclos de capacidade, são pontos-chave para validação.

No momento atual, a visibilidade macro e micro é limitada. Recomenda-se reduzir posições e adotar uma abordagem flexível. Em termos de alocação, o foco deve estar na extração de alfa na cadeia de energia e bens de consumo essenciais. Além disso, à medida que a pressão de valuation diminui, é possível aproveitar oportunidades de compra em hardware de upstream na cadeia de poder computacional, que possuem catalisadores de curto prazo. A seleção de ações deve valorizar valuation e dividendos.

CMB International Securities: Alta de Preços do Petróleo a Curto Prazo Mantém A-Share em Oscilação

Os conflitos geopolíticos deslocam o núcleo do mercado para a segurança de fornecimento e recursos estratégicos, mudando a lógica de risco de proteção contra riscos para preocupações com re-inflacionamento. A alta do petróleo reforça as expectativas inflacionárias, dificultando cortes de juros e impactando diversos ativos. A influência do preço do petróleo na inflação tende a ser pulsante, com baixa probabilidade de ocorrer uma hiperinflação semelhante à dos anos 70-80. Quanto à política monetária, as preocupações inflacionárias de curto prazo nos EUA podem dificultar cortes de juros, com o calendário de cortes sendo adiado para o segundo semestre. Isso não impede que, se os conflitos se acalmarem, o mercado recupere rapidamente sua disposição de risco, mantendo a A-Share em um movimento de oscilação.

No futuro próximo, a perturbação geopolítica de curto prazo e o aumento do nacionalismo sustentam o valor estratégico dos recursos. No médio a longo prazo, políticas de combate à “involução”, a ressonância potencial entre demanda sino-americana e o retorno do “âncora de ouro” podem acelerar a reversão do PPI para valores positivos. Recomenda-se atenção a setores como equipamentos elétricos, petróleo, química, metais preciosos, carvão e semicondutores, que apresentam alta e sustentada tendência de aumento de preços.

CITIC Construction Investment: A Situação no Oriente Médio Pode Gerar Oportunidades Estratégicas na China

O conflito entre EUA e Irã entrou numa fase de impasse, com forte volatilidade nos preços do petróleo. A diversificação das importações de petróleo na China, a transformação da estrutura energética e as reservas estratégicas de petróleo atuarão como amortecedores. Contudo, sob a influência de riscos globais e restrições de liquidez doméstica, o mercado de A-Share provavelmente continuará oscilando no curto prazo. Se o conflito se prolongar, podem ocorrer três efeitos principais: 1) aumento do centro de preços do petróleo, aquecimento da inflação global e perturbações no ritmo de cortes de juros do Fed; 2) enfraquecimento do sistema do dólar petróleo, com a China potencialmente se tornando um refúgio de capital global, beneficiando ativos denominados em RMB; 3) surgimento de oportunidades estratégicas na China, apoiadas na base energética de “carvão + energias renováveis”, que não só garantirá a segurança energética, mas também poderá posicionar a China como líder na transição energética global.

Diante de riscos e oportunidades coexistentes, recomenda-se uma estratégia de “ativos físicos + crescimento com certeza”. Por um lado, a reavaliação de ativos físicos, como carvão, produtos químicos de carvão, redes elétricas, utilidades públicas e petróleo e petroquímica, continua, dada sua relevância para a segurança energética. Por outro lado, setores beneficiados pela eletrificação, como energia solar, eólica, armazenamento de energia, além de cadeias de valor de IA e de escassez de energia, apresentam potencial de crescimento claro, com forte suporte de ciclo de alta.

Guojin Securities: “Estagnação com Inflação” Não é Tão Fácil

Na segunda semana do conflito EUA-Irã, o mercado começou a precificar a expectativa de estagnação econômica causada pelo forte aumento dos preços do petróleo. Frente às preocupações com a estagnação inflacionária, a economia demonstra uma forte capacidade de adaptação, e antes do início deste conflito, a economia global ainda estava em fase de recuperação. Com base na experiência com o conflito Rússia-Ucrânia, os países darão maior atenção à independência energética. Para a indústria de energia renovável e equipamentos de energia da China, pode haver oportunidades mesmo em meio ao risco. O conflito gera contradições: os preços dos ativos antecipam os fundamentos, e a A-Share enfrentará uma pressão de digestão de valuation no próximo período. O espaço de queda do índice é limitado, mas a diferenciação setorial continuará sendo a chave para o mercado.

As ações de recursos e manufatura da China oferecem a melhor oportunidade de alocação em um cenário de turbulência global. Primeiramente, ativos físicos com valor estratégico, como petróleo, transporte de petróleo, cobre, alumínio, terras raras, carvão e borracha; em segundo lugar, manufatura chinesa com liderança global ou com aceleração de exportações; por último, oportunidades estruturais de consumo, como turismo, produtos fermentados, cerveja e outras bebidas alcoólicas, comércio farmacêutico e estética médica.

Yingye Securities: O Futuro das A-Share Deve Ser Mais “Dominado por Nós”

Atualmente, com a situação em impasse, o impacto do petróleo alto contínuo na economia e na inflação, bem como a transmissão dessa influência às políticas e aos preços dos ativos, requer acompanhamento constante. No entanto, à medida que o impasse leva à alta do petróleo, pode ocorrer uma segunda rodada de “TACO” (Tecnologia + Exportação), criando uma “expectativa diferencial” potencial, levando a uma reversão na direção de precificação dos ativos.

À medida que a guerra evolui, os dois principais conflitos na formação de preços do mercado estão mudando: primeiro, o núcleo da negociação passa de “aumento da intensidade” para “repetição de negociações”; segundo, começa a precificar o impacto do alto preço do petróleo na economia e na política. Após a confirmação dessas mudanças, e com a resposta do mercado a sinais de baixa se tornando menos sensível, além do aumento da certeza nas políticas domésticas, a A-Share poderá se tornar mais “domínio de nós”. Recomenda-se uma estratégia de duas vias: uma, buscar setores cujo preço possa se relacionar com o do petróleo e que possam se beneficiar do ciclo de alta; duas, identificar setores com impacto relativamente menor do aumento do petróleo, que apresentem resiliência e crescimento independente.

Securities Guotou: A Terceira Transformação do Paradigma Energético

Do ponto de vista de impacto de longo prazo, o aumento do petróleo e seus efeitos secundários, provocados pelo conflito geopolítico, podem rivalizar com as duas crises globais anteriores, acelerando a mudança do paradigma energético de “fóssil predominante” para “soberania tecnológica em energias renováveis”. A China já começou a assumir um papel de liderança nesse processo de transformação histórica. Quanto ao impacto de curto prazo, a tensão geopolítica e a alta do petróleo ainda estão dentro de limites controláveis para o índice A-Share. Mantém-se a visão de uma fase de transição estrutural de mercado de ações de curto prazo, com tendência de crescimento lento de médio prazo.

No que diz respeito à alocação setorial, atenção à difusão das principais áreas e às “agrupamentos de desempenho” em segmentos específicos. Primeiramente, devido às restrições de liquidez, o valuation do setor de tecnologia pode sofrer perturbações de curto prazo, embora a tendência de tecnologia e TMT já esteja se expandindo para manufatura avançada (energia elétrica, veículos de nova energia). Em segundo lugar, a mudança na situação do Oriente Médio catalisou a alta de commodities energéticas, e, com o cenário macro de re-inflacionamento global, o desempenho das ações cíclicas deve se expandir para o setor químico, com a tendência de mercado de commodities industriais (metais não ferrosos) também se expandindo para o setor químico básico. Por último, a tendência da indústria de IA não será significativamente afetada pelo conflito no Oriente Médio, e segmentos com forte crescimento de lucros continuarão a ser impulsionados por “agrupamentos de desempenho”, formando uma tendência de mercado contínua.