Orlando Bravo contesta críticas aos mercados privados: "Todos estão extremamente confortáveis"

Orlando Bravo a falar na CNBC’s Delivering Alpha, 220928

Scott Mlyn | CNBC

Orlando Bravo, fundador e sócio-gerente da Thoma Bravo, respondeu às crescentes críticas aos mercados privados, dizendo que a profunda expertise setorial está a separar os vencedores dos perdedores, à medida que a inteligência artificial causa disrupção na indústria de software.

“Estamos a viver nos detalhes do setor há muito, muito tempo, não de forma superficial, não investindo em ações, [mas] investindo em empresas, contratos com clientes, conhecendo os detalhes. Portanto, sim, como especialistas em private equity, as nossas empresas são muito, muito diferentes,” disse Bravo na terça-feira numa entrevista com Leslie Picker, da CNBC. “Estamos muito confortáveis com o nosso portefólio de crédito privado, dado as escolhas que fizemos, somos especialistas.”

Os seus comentários surgem numa altura em que os investidores aumentam o escrutínio às avaliações e à liquidez do mercado privado, após uma onda de rebaixamentos e pressões de resgate em fundos de crédito e de ações privados.

Recentemente, a Morgan Stanley afirmou que espera que as taxas de incumprimento de empréstimos diretos atinjam cerca de 8%, aproximando-se dos picos da era Covid. Entretanto, John Zito, da Apollo Global Management, disse aos clientes da UBS no mês passado que as empresas de private equity estão a subestimar amplamente o valor das suas participações em software, afirmando que “todas as avaliações estão erradas.”

Bravo afirmou que a base de investidores da Thoma Bravo, que inclui grandes fundos de pensões dos EUA e fundos soberanos globais, manteve a confiança devido ao longo histórico da firma e à transparência.

“Eles viram as nossas avaliações, viram as nossas saídas, viram a nossa evolução,” disse. “Todos estão extremamente confortáveis.”

Ao abordar um dos erros mais visíveis da firma, Bravo reconheceu ter pago demasiado pelo software de experiência do cliente Medallia. Zito, da Apollo, referiu especificamente este negócio de aquisição de $6,4 mil milhões em 2021, dizendo que será “pior do que as pessoas esperam,” segundo o Wall Street Journal.

“Quando o comprámos, superestimámos ou extrapolámos a taxa de crescimento muito elevada dessa empresa para o futuro. Cometemos um erro. E isso custou-nos a pagar demasiado. Agora, o valor do nosso capital próprio, do nosso ponto de vista, tem estado deteriorado há muito tempo,” afirmou. “Os nossos investidores, este grupo que detém o capital no mundo, sabem disso há anos. Portanto, não há novidades.”

Ainda assim, afirmou que o portefólio mais amplo está a ter um desempenho forte.

“Os outros 77 empresas que temos, na sua maioria — e isto é muito relevante para a IA — estão a arrasar,” disse Bravo.

Bravo fez uma distinção clara entre as empresas de private equity e muitas empresas de software cotadas em bolsa, afirmando que estas últimas enfrentam uma disrupção acelerada. Observou que as recentes quedas de avaliação de alguns nomes são “muito justificadas.”

“Nos mercados públicos, se olharmos, há muitas, muitas empresas de software nos mercados públicos que serão disrupadas pela IA. Essas empresas iam ser disrupadas de qualquer forma. A IA vai criar uma disrupção muito mais rápida,” afirmou Bravo.

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