O conflito no Médio Oriente provoca a inflação "à altura de um ninho de vespas"! A "semana dos super bancos centrais" mais importante do ano chegou

Sociedade Financeira de Notícias 16 de março (Editado por Xiaoxiang) De Washington a Londres, de Bruxelas a Tóquio, os bancos centrais de vários países do mundo estão nesta semana realizando a sua mais “intensa” semana de reuniões de política monetária do ano até agora, no que é chamado de “Super Semana dos Bancos Centrais”, avaliando pela primeira vez, desde o início do conflito entre Irã e EUA há mais de duas semanas, as perdas económicas causadas.

Segundo especialistas do setor, cerca de 20 bancos centrais em todo o mundo irão realizar reuniões de política monetária nesta semana, abrangendo quase dois terços das economias globais. Entre eles, oito bancos centrais do grupo G10 irão decidir sobre as suas taxas nesta semana. Muitos profissionais do setor afirmam que, devido à nova ameaça de inflação provocada pela guerra no Irã, alguns bancos centrais podem ser forçados a adiar cortes nas taxas de juros ou, em certos casos, considerar aumentá-las…

Claro que, por enquanto, não há uma necessidade urgente de ajustar as políticas: espera-se que o Federal Reserve, o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra mantenham os custos de empréstimo inalterados, enquanto avaliam o impacto do aumento dos custos de energia na inflação ao consumidor e no crescimento económico.

No entanto, para esses três principais bancos centrais e outros que estão prestes a definir políticas, à medida que mais oficiais percebem o risco de uma nova onda de pressão inflacionária, o tom certamente se tornará mais cauteloso.

Muito dependerá de quanto tempo durará o conflito no Médio Oriente — e o mercado está a tentar avaliar isso. Investidores preocupados com estagflação estão inquietos com a volatilidade do preço do petróleo e a incerteza sobre os próximos passos de Trump, levantando dúvidas sobre a rapidez com que os bancos centrais responderão à nova pressão de preços.

É certo que, neste momento, os formuladores de políticas globais estão atentos, enfrentando o impacto das tarifas americanas e a fragmentação geopolítica — embora, contra sua vontade, se o conflito no Médio Oriente voltar a elevar os preços, prejudicar o crescimento económico ou causar forte volatilidade na moeda, os bancos centrais de vários países estão prontos para intervir a qualquer momento.

“Os bancos centrais podem definir as taxas de juros, mas não podem reabrir o Estreito de Hormuz”, afirmou o economista macro Tom Orlik. “Espera-se que Powell, Lagarde, Bailey e outros chefes de bancos centrais mantenham as taxas inalteradas nesta semana, emitindo sinais de alerta e esperando que a guerra no Irã termine o mais cedo possível, antes de lhes trazer outro problema de inflação que não podem resolver.”

Na verdade, o que causa maior preocupação não é apenas a situação no Irã. Muitos profissionais ainda têm na memória a última onda de inflação, causada pelo conflito Rússia-Ucrânia de 2022, quando os preços nos principais países aumentaram em dois dígitos.

Assim como naquela época, a duração do conflito no Médio Oriente também é difícil de prever. A postura de Trump é instável: ora diz que a guerra pode acabar “em breve”, ora afirma que os EUA têm “bastante tempo” para bombardear alvos aéreos. Ao mesmo tempo, o novo líder supremo do Irã, Mujejataba Khamenei, promete manter de fato o controle do estreito de Hormuz, uma das principais rotas de transporte de energia.

A seguir, uma previsão das principais reuniões de política monetária desta semana, feita pela Sociedade Financeira de Notícias:

Federal Reserve

O mercado espera que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros inalteradas na reunião de 17 a 18 de março, o que coincide com as expectativas de semanas atrás. Mas, nos últimos dias, a narrativa de que “manter o status quo” — ou seja, essa condição pode durar meses — foi quebrada pela reviravolta no mercado de trabalho e pela escalada do conflito no Médio Oriente, que elevou os preços do petróleo.

A combinação de “emprego negativo” e “preço do petróleo acima de 100 dólares” criou um conflito entre as duas missões do Fed (estabilidade de preços e pleno emprego), tornando incerto o caminho das taxas de juros a curto prazo.

Além disso, embora o mercado já não espere uma redução de juros em 2026, ainda há uma tendência de política acomodatícia — o que pode tornar a política monetária dos EUA uma exceção no grupo G7, onde outros bancos centrais provavelmente irão aumentar as taxas ainda neste ano.

Economistas do Morgan Stanley reafirmaram recentemente sua previsão de que o Fed cortará as taxas em 25 pontos-base em junho e setembro, embora a redução possa ser adiada, o que pode obrigar o Fed a tomar ações mais fortes no futuro.

O economista do Commerzbank, Christoph Balz, afirmou que, mesmo que os preços do petróleo permaneçam elevados por um período prolongado, “diante da pressão política sobre uma política monetária acomodatícia, especialmente antes das eleições de novembro, a possibilidade de o Fed cortar juros ainda é maior do que de aumentá-los.”

Banco Central Europeu

A situação na Europa é bastante diferente da dos EUA. Apesar dos riscos de crescimento, o foco do Banco Central Europeu permanece na inflação, e as expectativas de uma política mais relaxada quase desapareceram.

Espera-se que o BCE mantenha a taxa de depósito inalterada na quinta-feira. Mas a crise no Médio Oriente quase tirou o BCE da sua “zona de conforto”, anteriormente defendida pela presidente Lagarde e seus colegas.

O aumento dos preços de energia alimentou apostas de alta nas taxas, obrigando o BCE a explicar como o risco de inflação mudou e a fornecer pistas sobre o quanto ainda estão distantes de atender às expectativas do mercado.

Muitos investidores querem aproveitar a oportunidade para relacionar o impacto atual do choque energético com a crise de 2022, após a guerra na Ucrânia, quando o BCE resistiu às pressões do mercado por aumentos de juros. Embora o BCE tente evitar repetir os erros do passado, também é improvável que aumente as taxas rapidamente.

Banco do Japão

Espera-se que o Banco do Japão mantenha a taxa básica inalterada na quinta-feira, enquanto garante que ainda está no caminho da normalização da política.

O governador Ueda Kazuo pode enfatizar que, devido à alta dependência do Japão na importação de petróleo do Médio Oriente, é necessário monitorar de perto o desenvolvimento da situação. Os preços do petróleo continuam elevados, o que pode prejudicar a economia japonesa e aumentar a pressão inflacionária. Além disso, se os formuladores de política do BoJ adotarem uma postura excessivamente dovish, também precisarão avaliar o risco de uma maior depreciação do iene, que caiu para o seu nível mais baixo desde 2024 na última sexta-feira.

Os traders irão analisar cuidadosamente a declaração do BoJ e as palavras de Ueda em busca de pistas, enquanto os investidores também avaliam a possibilidade de um aumento de juros em abril. Fontes próximas ao banco indicaram que não se descarta a possibilidade de ação nesse período.

Banco da Inglaterra

Com a inflação e as perspectivas econômicas ainda incertas, há uma crescente divisão interna no Banco da Inglaterra sobre a possibilidade de uma nova redução nas taxas de juros. O governador Bailey afirmou, em uma audiência parlamentar no mês passado, que não descartava apoiar uma nova redução na reunião de 19 de março. Mas, com a evolução da crise no Médio Oriente e o aumento do preço do petróleo, é muito provável que o banco mantenha as taxas inalteradas nesta semana.

Economistas da ING e da RSM UK acreditam que, se o aumento recente nos custos de energia e gás for duradouro, a inflação pode subir para mais do que o dobro da meta de 2% do Banco da Inglaterra.

Apesar de sinais de fraqueza na economia britânica antes do choque energético — dados de sexta-feira mostraram que a economia do Reino Unido não cresceu em janeiro, contrariando as expectativas de 0,3% de crescimento no primeiro trimestre —, o aumento dos preços de energia está levando os responsáveis a reorientar o foco para a inflação ao consumidor.

Banco do Canadá

O Banco do Canadá anunciará sua decisão de taxa na quarta-feira. Antes disso, na segunda-feira, serão divulgados os dados de inflação de fevereiro, que fornecerão uma importante referência sobre o impacto do aumento do preço do petróleo devido ao conflito no Médio Oriente.

Também preocupam os dados de emprego de sexta-feira, que podem mostrar que o Canadá perdeu mais empregos em fevereiro do que em qualquer mês dos últimos quatro anos.

Como a inflação geral está próxima da meta de 2%, espera-se que o Banco do Canadá mantenha a taxa de juros em 2,25% na quarta-feira. Os mercados também irão acompanhar a coletiva de imprensa do governador Macklem, em busca de sinais de como a crise no Irã pode afetar as perspectivas de política.

Banco Central da Suíça

A decisão do Banco Central da Suíça de limitar a valorização do franco suíço frente ao euro, levando-o ao nível mais alto em dez anos, será acompanhada de perto na reunião de taxas de quarta-feira, primeira do ano. Anteriormente, os responsáveis pelo banco já sinalizaram uma maior disposição para intervenção.

Embora qualquer mudança na linguagem sobre câmbio seja relevante, os economistas esperam que a taxa de juros permaneça em zero, indicando que ainda não é o momento de retornar a taxas negativas — uma medida mais radical e prejudicial à economia.

O franco suíço é uma preocupação constante do banco, pois sua valorização reduz os custos de importação e ajuda a conter a inflação, que já está fraca. Ainda assim, o aumento dos preços do petróleo pode impulsionar a inflação, aliviando a pressão sobre o banco.

Banco da Suécia

Espera-se que o Banco da Suécia mantenha a taxa básica em 1,75% na quinta-feira, alinhado com sinais anteriores. A economia sueca continua forte, e a inflação caiu abaixo da meta de 2%.

No entanto, as novas projeções econômicas e o roteiro revisado de taxas de juros serão o foco, com investidores atentos a possíveis mudanças na postura do banco diante da instabilidade no Médio Oriente — se a próxima ação será um aumento de juros no próximo ano.

Reserva Federal Australiana

A decisão sobre a taxa de juros será anunciada na terça-feira, com o mercado prevendo uma forte chance de o banco aumentar a taxa pela segunda vez consecutiva — atualmente em 3,85%.

A Austrália foi o primeiro grande mercado desenvolvido a elevar as taxas neste ano, devido às pressões inflacionárias persistentes e à demanda excessiva em uma economia com oferta restrita. Dados recentes reforçam a resiliência da economia australiana, enquanto a guerra no Irã aumenta as preocupações com a inflação doméstica.

Os responsáveis pelo RBA enfrentam o desafio de decidir se um novo aumento de juros fortalecerá sua credibilidade ou se arriscam uma política excessivamente restritiva num cenário de crescente incerteza global. A declaração após a reunião e a coletiva de imprensa do presidente Lowe serão analisadas em busca de sinais de que uma nova fase de aperto monetário começou em fevereiro.