Hainan Free Trade Port cross-border wealth management pilot breaks ice: two island-based public funds first open sales to overseas investors

Periódico Daily Economic News | Ren Fei | Editado por Daily Economic News | Peng Shuiping

Desde que o piloto de gestão de ativos transfronteiriços do Porto de Livre Comércio de Hainan foi implementado em outubro do ano passado, as atividades relacionadas já se desenvolveram entre instituições financeiras na província de Hainan. Recentemente, duas instituições públicas de fundos, Peng An e Hui Baichuan, anunciaram que, a partir de março, determinados produtos sob sua gestão passaram a ser vendidos oficialmente a investidores estrangeiros que cumpram os requisitos.

No dia 13 de março, uma fonte de algumas instituições de vendas do piloto revelou ao Daily Economic News que, além de produtos específicos, também é possível solicitar personalizações às entidades emissoras, com requisitos de entrada superiores a 10 milhões de yuans, e que toda a escala de gestão de ativos seja limitada a 10 bilhões de yuans inicialmente.

É importante notar que, atualmente, apenas entidades emissoras que atendam aos requisitos de registro podem solicitar personalizações de produtos, sendo que esses requisitos se aplicam a instituições registradas na ilha. Segundo informações, filiais de instituições registradas fora da ilha ainda não têm permissão para solicitar registro.

Duas instituições públicas de fundos abrem caminho, com alguns produtos existentes sendo disponibilizados para venda no exterior

Em 12 de março, o fundo Peng An anunciou que, a partir dessa data, começaria a vender para investidores estrangeiros que cumpram as “Diretrizes de Implementação do Piloto de Gestão de Ativos Transfronteiriços do Porto de Livre Comércio de Hainan” (doravante “Diretrizes”). Pouco tempo depois, o fundo Hui Baichuan divulgou anúncio semelhante, informando que o fundo de mistura Hui Baichuan Yuanhang, a partir de 3 de março, também passaria a vender para investidores estrangeiros.

Simplificando, investidores qualificados no exterior podem adquirir esses dois fundos no Porto de Livre Comércio de Hainan. Anteriormente, estrangeiros enfrentavam dificuldades para investir em fundos públicos no país. Claro que os produtos anunciados são alguns dos fundos existentes das empresas, e atividades similares já estavam em andamento entre instituições financeiras na província.

No dia 13 de março, uma fonte de uma instituição de vendas já registrada revelou ao Daily Economic News que eles haviam colaborado com Hui Baichuan desde outubro do ano passado, adotando um modelo direcionado, com participação de poucos investidores específicos, com valores relativamente baixos, principalmente para testar a conexão do sistema com o exterior. “A primeira fase é de teste, o governo quer ver se o processo funciona, não é para uma implementação ampla de imediato”, explicou a fonte.

Vale destacar que esses produtos direcionados diferem significativamente das vendas padronizadas de fundos públicos. Os investidores não podem comprá-los por canais convencionais, devendo contatar diretamente as empresas de fundos para personalização. “Você precisa procurar Hui Baichuan ou Peng An para que eles personalizem o produto para você. É semelhante a fundos exclusivos ou fundos privados, com um limite inicial de 10 milhões de yuans, podendo envolver múltiplos investidores.”

Sobre a questão de alguns produtos de ambas as instituições públicas de fundos, recentemente anunciados, estarem abertos à venda para investidores estrangeiros que atendam às “Diretrizes”, os envolvidos ainda não tiveram contato com operações reais. “Essa abertura é para produtos existentes, diferente do negócio de produtos direcionados do ano passado. Ainda estamos entendendo como a estrutura se conecta às qualificações transfronteiriças”, disseram.

Em outubro de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários de Hainan publicou oficialmente o aviso de registro das instituições do piloto de gestão de ativos transfronteiriços do Porto de Livre Comércio de Hainan. Das seis primeiras instituições, quatro são emissores, incluindo Jin Yuan Securities, Wanhe Securities, Hui Baichuan Fund e Peng An Fund. As duas restantes são instituições de vendas, a filial de Haikou do Industrial Bank Co., Ltd. e a filial de Haikou do Shanghai Pudong Development Bank Co., Ltd.

Fonte: captura de tela do site da Comissão de Valores Mobiliários de Hainan

De acordo com as “Diretrizes”, as instituições emissoras podem lançar produtos de gestão de ativos de piloto que sejam vendidos simultaneamente a investidores domésticos e estrangeiros, ou apenas a investidores estrangeiros. Este avanço marca uma importante conquista na implementação do negócio de gestão de ativos transfronteiriços do Porto de Livre Comércio de Hainan.

Sabe-se que o limite total do piloto de gestão de ativos transfronteiriços de Hainan é de 10 bilhões de yuans, aprovado a nível provincial. Agora, com duas instituições abrindo a venda de produtos existentes para o exterior, a forma de atuação está se expandindo de produtos personalizados para produtos padronizados.

Quatro instituições controlam uma fatia de 100 bilhões de yuans

Então, além das instituições já registradas, outras empresas de fundos podem participar dessas atividades? Após investigação, constatou-se que a política de gestão de ativos transfronteiriços de Hainan não está aberta a todas as instituições financeiras que operam na província, sendo estritamente limitada às instituições jurídicas registradas em Hainan.

“Atualmente, apenas quatro instituições têm qualificação para emitir produtos de gestão de ativos transfronteiriços: Hui Baichuan Fund, Peng An Fund, Wanhe Securities e Jin Yuan Securities”, afirmou uma fonte. Embora existam muitas grandes instituições de fundos públicas influentes, todas têm sede fora de Hainan e, portanto, ainda não qualificadas para participar.

“A política provincial só se aplica a instituições jurídicas registradas na ilha. Fundos comuns que abrem filiais também não servem, a menos que transfiram sua sede para Hainan”, acrescentou a fonte. Essa exigência é difícil para muitas antigas fundos públicos, pois envolve mudanças na estrutura de governança, questões fiscais, realocação de pessoal e outros problemas complexos. “A maioria das empresas de fundos não vai fazer isso.”

Essa situação faz com que as instituições qualificadas atualmente sejam poucas e novas. Nesse contexto, o limite de 100 bilhões de yuans está temporariamente disponível apenas para essas quatro instituições. Além disso, a cooperação com bancos também é bastante restrita. Para vender fundos por meio de bancos, as instituições financeiras precisam passar por processos completos de aprovação. Embora alguns bancos já tenham sido registrados, sua cooperação ainda é limitada.

Assim, para investidores estrangeiros, as opções de produtos de gestão de ativos transfronteiriços do Porto de Livre Comércio de Hainan ainda são bastante restritas. Por um lado, grandes fundos públicos fora de Hainan possuem muitos produtos existentes, mas, por não terem qualificação para o piloto, esses produtos não podem aproveitar as políticas de gestão de ativos transfronteiriços. Por outro lado, as instituições locais qualificadas atualmente oferecem apenas produtos específicos, com requisitos elevados para personalizações, e os investidores precisam atender aos critérios de qualificação de investidores estrangeiros estabelecidos nas “Diretrizes”.

Especialistas acreditam que a abertura inicial de produtos existentes por Peng An e Hui Baichuan reflete a abordagem cautelosa do regulador de “testar primeiro, expandir depois”. Com um limite total de 100 bilhões de yuans, priorizar as instituições locais ajuda a fortalecer o setor financeiro de Hainan e deixa espaço para futuras expansões de política.

No futuro, à medida que o piloto avançar, será fundamental equilibrar a prevenção de riscos com a ampliação da abertura, atraindo mais instituições financeiras de alta qualidade para estabelecer operações substanciais na ilha, uma questão crucial para o desenvolvimento do Porto de Livre Comércio de Hainan.