3 Ações Chinesas Principais a Observar em Setembro

É assustador investir em ações da China atualmente, considerando o que está acontecendo no país. Repressões governamentais, cancelamentos de IPOs e aumento de regulações são motivos de preocupação. Recentemente, as autoridades focaram em aplicativos de transporte por uso de motoristas não qualificados e publicidade enganosa.

Também há preocupação de que as práticas contábeis das empresas chinesas careçam do nível de fiscalização de outros países, aumentando o potencial de fraude — o colapso da Luckin Coffee é um exemplo notável. Essas situações aumentam o receio de que empresas chinesas possam ser deslistadas das bolsas dos EUA.

No entanto, a hesitação gerada por essas preocupações também oferece uma oportunidade de comprar ações com potencial de crescimento absurdo e fundamentos já sólidos. Se estiver disposto a ignorar os riscos gerais do setor, Alibaba (BABA +0,70%), BeiGene (BGNE 0,22%) e Tencent Music (TME 20,01%) são três ações chinesas que vale a pena acompanhar neste mês.

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Alibaba entrou em promoção

Alibaba é frequentemente chamado de a versão chinesa da Amazon. Como a nona maior empresa do mundo por valor de mercado, Alibaba também é um alvo conveniente para reguladores chineses, e seu aplicativo de transporte AutoNavi foi um dos criticados recentemente pelo ministério dos transportes. Em abril, a empresa foi multada em 2,75 bilhões de dólares por violações às regras antimonopólio. No entanto, considerando a queda do valor das ações neste ano — mais de 27% — vale notar o quão sólidos são os fundamentos financeiros da empresa.

A receita da Alibaba cresceu a cada ano por mais de uma década, incluindo um aumento de 41% em 2021, atingindo 109,4 bilhões de dólares. O lucro líquido também aumentou de forma consistente, com apenas uma exceção em 2017. A empresa passou pelo período mais difícil da pandemia no ano passado sem perder ritmo, registrando 21,8 bilhões de dólares em vendas, aumento de 2% em relação ao ano anterior.

Mesmo com as recentes repressões, os negócios da empresa parecem pouco afetados. No primeiro trimestre fiscal de 2022, encerrado em 30 de junho, a Alibaba reportou receita de 31,8 bilhões de dólares, aumento de 34% em relação ao mesmo período do ano anterior. O lucro líquido caiu apenas 8% em relação ao ano anterior, para 6,6 bilhões de dólares.

Há muitas razões para continuar gostando desta empresa. Uma delas é que ela aprovou recentemente um programa de recompra de ações no valor de 15 bilhões de dólares até 2022. A gestão também comprometeu-se a investir o equivalente a 15,5 bilhões de dólares em inovação tecnológica, desenvolvimento econômico, criação de empregos de alta qualidade, cuidado com grupos vulneráveis e na criação de um “fundo de desenvolvimento de prosperidade comum”. Os investidores não ficaram entusiasmados com essa ideia — no dia do anúncio, 2 de setembro, as ações caíram quase 6 dólares — mas isso pode melhorar a reputação da Alibaba junto aos reguladores chineses.

Empresas com crescimento como o da Alibaba costumam ser negociadas por múltiplos elevados, mas após os últimos meses, ela apresenta um índice preço/lucro de 21,1, mais alinhado com uma empresa de valor tradicional.

BeiGene está bem posicionada

As ações da BeiGene subiram mais de 35% neste ano. Embora a margem de lucro doméstica da farmacêutica seja necessariamente limitada pelos preços definidos pelo governo, o negócio ainda vai bem.

Nos seis meses, a BeiGene reportou receita de 244,7 milhões de dólares, mais que o dobro dos 117,6 milhões de dólares registrados na mesma época do ano passado. A empresa ainda está no prejuízo — 413,8 milhões de dólares nos seis meses — mas isso também diminuiu em relação aos 701,3 milhões de dólares perdidos no mesmo período do ano passado.

Mais importante, a empresa recebeu boas notícias da FDA dos EUA sobre dois medicamentos. Na segunda-feira, soube que a FDA havia aceitado a solicitação de licença de biologics (BLA) para Tislelizumab no tratamento do carcinoma de células escamosas do esôfago, podendo ser aprovado para esse uso já no próximo ano. A BLA foi submetida em colaboração com a Novartis. Em 4 de setembro, a BeiGene recebeu sua segunda aprovação da FDA, desta vez para Brukinsa. O medicamento foi aprovado em 2019 para tratar linfoma de células do manto, e recentemente a empresa anunciou que a FDA concedeu aprovação para tratar pacientes adultos com macroglobulinemia de Waldenström, um tipo raro de câncer sanguíneo que produz células brancas anormais. Ainda neste mês, saberemos se a FDA aprova seu uso para tratar linfoma de zona marginal. Brukinsa também foi aprovado na China para tratar leucemia linfocítica crônica e linfoma linfocítico pequeno, portanto, uma aprovação para essas condições nos EUA também pode acontecer em breve.

Por fim, a BeiGene tornou-se a empresa de referência para negócios farmacêuticos internacionais que desejam vender seus medicamentos na China. Em troca, a BeiGene obtém receitas substanciais de colaborações com Amgen, Novartis e outros. No primeiro trimestre, reportou 499,8 milhões de dólares em receitas de colaborações.

A empresa possui um amplo pipeline de medicamentos, mas apenas uma terapia além do Brukinsa foi aprovada fora da China: Zanubrutinib, para tratar malignidades de células B. No entanto, com Tislelizumab no horizonte, o perfil da BeiGene está crescendo nos EUA. Nos últimos cinco anos, as ações recompensaram investidores de longo prazo com uma valorização superior a 1.000%.

Obtenha mais do que o valor do seu Tencent

Tencent Music é a sétima maior empresa do mundo por valor de mercado. É o equivalente chinês ao Spotify, mas além de streaming de música, também atua em jogos online, fintech e possui o aplicativo de mensagens WeChat. Como Alibaba, a Tencent tem estado na mira dos reguladores chineses, o que afetou negativamente o preço de suas ações: caiu mais de 55% neste ano.

Em julho, a empresa foi multada em 77.150 dólares (uma ninharia para a Tencent) por não reportar corretamente as compras de dois aplicativos, Kuwo e Kugou, e foi informada de que precisaria abrir mão de direitos exclusivos de algumas gravadoras. Depois, em agosto, os reguladores chineses anunciaram que pedirão às empresas que implementem políticas para restringir o tempo que jovens podem passar jogando videogame.

Quanto isso afetará os lucros da Tencent? Pouco. Assim como a Alibaba, a Tencent já é dominante e possui uma forte posição de mercado.

Nos seis meses, a empresa reportou receita de 42,3 bilhões de dólares, aumento de 23% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido foi de 13,2 bilhões de dólares, crescimento de 17%. A maior área de crescimento no segundo trimestre foi fintech e serviços empresariais, com 6,5 bilhões de dólares, aumento de 40% em relação ao ano anterior. A empresa atribui seu sucesso nessa área ao crescimento das transações de pagamento digital, algo que dificilmente desacelerará em qualquer lugar.

A Tencent aumentou o lucro líquido e a receita a cada ano por mais de uma década. Na verdade, ela aumentou a receita a cada trimestre, com uma única exceção, desde 2010. Embora a taxa de crescimento da empresa possa desacelerar, será difícil parar esse avanço.

Dados de Receita (Anual) do TME por YCharts

Fazendo a escolha certa para o seu nível de risco

O ambiente na China não está exatamente favorável às grandes corporações atualmente. Não dá para prever o que os reguladores farão, então há risco na China mesmo para os investidores mais de longo prazo. No entanto, analisando as participações de mercado e os números brutos da Tencent e da Alibaba, essas empresas de tecnologia provavelmente permanecerão dominantes. Entre as duas, prefiro a Alibaba pelo seu índice preço/lucro, embora a Tencent, com P/E de 23,73, também seja bastante razoável.

Para o investidor mais avesso ao risco, acredito que há menos downside na BeiGene, embora também haja menor potencial de valorização, já que a ação farmacêutica está sendo negociada a um múltiplo mais alto que as outras duas e ainda não é lucrativa.