Membro da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês, presidente do conselho de administração da Guotai Junan International Holdings Limited, Yan Feng: Ajustar oportunamente, de forma gradual, o limiar de acesso para investidores qualificados do Hong Kong Stock Connect

Nos últimos anos, a tensão geopolítica global tem persistido, e o panorama econômico e financeiro tem sofrido mudanças rápidas. A atratividade dos ativos em dólares tem diminuído relativamente, tornando-se um consenso no mercado, o que também impulsiona o capital global a buscar novos “refúgios seguros”. Com base na forte resiliência económica doméstica e nos avanços revolucionários no campo da nova produtividade, os ativos chineses tornaram-se uma opção poderosa para receber o capital de reequilíbrio global.

Neste contexto, Yan Feng, membro da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês e presidente do Conselho de Administração da Guotai Junan International Holdings Limited, sugeriu na sessão anual do Congresso Nacional que o desenvolvimento rápido do mercado de capitais e a manutenção da estabilidade do mercado sejam duas tarefas importantes. Aproveitar a oportunidade de transformação na governança global, captar as oportunidades de “Investir na China” e de “Investir na China” (em referência a investimentos estrangeiros na China e investimentos chineses no exterior), aprofundar a interconexão entre os mercados da China continental e Hong Kong, promovendo estabilidade através da abertura, do desenvolvimento e das reformas.

Yan Feng acredita que aproveitar as vantagens únicas do mercado de Hong Kong é uma estratégia fundamental para alcançar esses objetivos. Um mercado de Hong Kong mais vibrante e estável aumentará significativamente a confiança e a disposição do capital internacional em alocar ativos chineses através de canais de interconexão, formando um novo padrão de suporte mútuo entre as duas regiões, promovendo o desenvolvimento equilibrado tanto no interior quanto no exterior.

Ao olhar para 2025, o papel de suporte e impulso do mercado de Hong Kong ao mercado A (da China continental) tornou-se cada vez mais evidente. No mercado de Hong Kong, o índice Hang Seng e o índice Hang Seng Tech subiram, respectivamente, 27,8% e 23,5%. O total de fundos arrecadados em ofertas públicas iniciais (IPOs) atingiu 285,8 bilhões de dólares de Hong Kong, retornando ao topo global. Além do aumento na atividade do mercado secundário, o volume médio diário de negócios no mercado à vista atingiu 249,8 bilhões de dólares de Hong Kong, um aumento de 89,5% em relação ao ano anterior. As principais instituições financeiras chinesas em Hong Kong tiveram um crescimento significativo em seus resultados, com forte aumento nas receitas de negócios principais. No mercado A, o índice Shanghai Composite e o índice STAR 50 subiram, respectivamente, 18,4% e 35,9%, com o valor de mercado total ultrapassando 100 trilhões de yuans, e o volume médio diário de negócios atingindo 1,7 trilhão de yuans, um aumento de 61,9% em relação ao ano anterior. O novo padrão de desenvolvimento bidirecional entre os mercados de Hong Kong e A começou a mostrar resultados.

Portanto, é necessário consolidar continuamente essa boa tendência, explorar ainda mais o potencial de desenvolvimento colaborativo entre os dois mercados, promover a otimização de mecanismos relacionados e aumentar a capacidade e atratividade de ambos os mercados para absorver liquidez internacional, facilitando o fluxo bidirecional de fundos entre o norte e o sul, e promovendo o suporte mútuo e o desenvolvimento coordenado das bolsas de valores.

Para isso, Yan Feng propôs quatro recomendações específicas:

1. Aproveitar a alavancagem do “Investir na China” para fortalecer a base do mercado. Recomenda-se ajustar gradualmente, em etapas, os critérios de acesso para investidores qualificados no programa Stock Connect de Hong Kong, garantindo o funcionamento de um ciclo de capital fechado e atendendo às exigências de gestão de câmbio, além de expandir os mecanismos QDII (Qualified Domestic Institutional Investor) e RQDII (Renminbi Qualified Domestic Institutional Investor) para clientes individuais. Essa medida pode ampliar a influência do “Investir na China”, aliviar o prêmio ou desconto das ações H e A, impulsionar a avaliação do mercado, transformar poupanças residenciais em investimentos e aumentar a renda patrimonial dos residentes, liberando assim o potencial de demanda interna.

2. Destacar o tema “Investir na China” para atrair capital global. Sob a premissa de controle de riscos, melhorar a conveniência para investidores estrangeiros participarem do mercado interno, promover uma melhor conexão entre regras de negociação e mecanismos de hedge de risco com as normas internacionais. Consolidar e avançar na inclusão de ativos chineses nos principais índices globais como MSCI e FTSE Russell. Contar boas histórias sobre a China, aumentando o entendimento do mercado internacional sobre as perspectivas econômicas e oportunidades de investimento na China.

3. Aprofundar a reforma do sistema de market makers, melhorando a liquidez e a eficiência do mercado. Para problemas como a insuficiência de funções de market maker no interior e a baixa liquidez de ações de pequena e média capitalização no mercado de Hong Kong, recomenda-se otimizar sistematicamente o mecanismo de market maker nos mercados de Xangai e Shenzhen, estudar a introdução do sistema de market maker no mercado de Hong Kong, fortalecendo o suporte de liquidez, estabilizando avaliações e expectativas de mercado, o que é importante para recuperar o efeito de riqueza do mercado de ações, estabilizar o consumo e a economia.

4. Melhorar o sistema de gestão de riscos para evitar riscos sistêmicos. Intensificar a monitorização e prevenção de áreas de alto risco, como alavancagem no mercado, negociações algorítmicas, negociações de alta frequência e arbitragem transfronteiriça, reforçar a supervisão de fundos ilegais e de alavancagem disfarçada, garantindo que a alavancagem do mercado permaneça em níveis seguros. Além disso, estabelecer mecanismos de interrupção de negociações quantitativas para prevenir oscilações irracionais causadas por ressonância de algoritmos. Combater a especulação excessiva e o fluxo de fundos ocioso, evitando que o mercado de capitais se desvie dos fundamentos econômicos e entre em caos.

(Repórter: Sun Xiangfeng, Securities Times)

(Editar: Wen Jing)