【Novos IPOs】Bloomberg: China restringe empresas de red-chip a cotarem em Hong Kong Aconselha empresas a desmontarem estruturas de red-chip

Recentemente, a China reforçou as suas inspeções regulatórias sobre as empresas red chip que pretendem listar-se em Hong Kong, colocando em causa o modelo de listagem no estrangeiro, amplamente utilizado por empresas chinesas há muito tempo. A Bloomberg citou fontes familiarizadas que afirmaram que, recentemente, as autoridades reguladoras têm aconselhado várias empresas que planeiam listar-se a desmontar a estrutura red chip e a procurar uma listagem em Hong Kong através de entidades domésticas. Se insistirem em manter a estrutura red chip, terão de explicar e demonstrar a necessidade dessa opção. As fontes também indicaram que esta medida visa ainda prevenir a saída de capitais.

A chamada estrutura red chip é um modelo comum de listagem em Hong Kong para empresas chinesas, incluindo empresas estatais e privadas, onde o emitente é uma holding constituída no estrangeiro, com principais negócios ou ativos na China continental. Segundo relatos, este modelo não só facilita o processo de aprovação de listagem, como também oferece maior flexibilidade na saída para investidores iniciais, abrangendo setores desde tecnologia e internet até consumo e biotecnologia, desempenhando um papel importante na onda de listagens de empresas chinesas no estrangeiro.

As fontes afirmaram que a nova orientação regulatória já está a gerar alguma repercussão entre as empresas que planeiam listar-se, bancos de investimento, intermediários e investidores estrangeiros. Segundo eles, desmontar a estrutura red chip significa transferir o controlo das entidades operacionais internas de volta para a China, o que acarretará custos elevados.

Para os investidores, a eliminação da estrutura red chip poderá reduzir a flexibilidade na gestão de participações acionárias e na realização de desinvestimentos. As fontes indicaram que fundos de risco estrangeiros e fundos de private equity que investem em empresas registadas na China continental enfrentarão rotas de saída mais complexas. Para transferir fundos para fora das entidades internas, será necessário cumprir procedimentos rigorosos sob as restrições cambiais, além de enfrentar períodos de bloqueio mais longos.

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