Entrevista com Dilshod Jumaniyazov: Finanças Compatíveis com a Shariah Além da Ética

Dilshod Jumaniyazov é cofundador e CEO da Musaffa

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Se há uma coisa que o mundo financeiro foi forçado a reconsiderar nos últimos anos, é a própria base do que torna um investimento verdadeiramente sustentável — não apenas em termos ambientais ou de governança, mas também em resiliência ética e estrutural. A crescente procura por finanças responsáveis ultrapassou uma tendência passageira, passando a uma reflexão fundamental sobre como os mercados operam. E enquanto estratégias focadas em ESG têm dominado a conversa, outro quadro, muitas vezes negligenciado em círculos financeiros mais amplos, há muito defende princípios de transparência, partilha de riscos e justiça: as finanças compatíveis com a Shariah.

As finanças islâmicas, embora frequentemente associadas a mercados regionais específicos ou contextos religiosos, apresentam uma alternativa que responde a algumas das questões mais prementes do investimento moderno. Ao proibir riscos excessivos, transações especulativas e ganhos baseados em juros, oferece um sistema que prioriza naturalmente a estabilidade — uma qualidade que se revelou especialmente valiosa em tempos de incerteza económica.

Num momento em que os sistemas financeiros tradicionais enfrentam crescente escrutínio, especialmente com a crescente desconfiança em relação ao greenwashing em investimentos ESG, a abordagem estruturada e ética das finanças compatíveis com a Shariah levanta uma questão convincente: será que ela pode oferecer insights essenciais para a evolução mais ampla das finanças éticas?

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Para além da mecânica das finanças islâmicas — a sua evitação de estruturas de dívida convencionais, o crescimento dos Sukuk (obrigações islâmicas) ou os processos meticulosos de triagem que moldam carteiras de investimento — há uma discussão filosófica mais profunda em jogo.

As finanças éticas estão destinadas a permanecer uma niche, ou os princípios como justiça e sustentabilidade podem redefinir os mercados tradicionais? E, à medida que a procura por investimentos socialmente responsáveis cresce globalmente, que papel podem as instituições financeiras desempenhar para tornar as finanças compatíveis com a Shariah mais acessíveis além das suas fronteiras tradicionais?

Para explorar estes temas, recorremos a Dilshod Jumaniyazov, um especialista que não só compreende os detalhes das finanças islâmicas, mas também as maiores mudanças que estão a transformar as estratégias de investimento globais. Com uma visão de primeira mão sobre como as finanças compatíveis com a Shariah estão a evoluir em resposta a mudanças regulatórias, expectativas dos investidores e novas tecnologias financeiras, a nossa conversa vai além das questões técnicas para abordar o grande quadro: como será o futuro do investimento ético?

Junte-se a nós enquanto discutimos estas questões prementes e descobrimos como os princípios das finanças islâmicas podem servir de modelo para um sistema financeiro mais sustentável e justo.

R: Pode explicar os princípios-chave que diferenciam os investimentos compatíveis com a Shariah dos investimentos convencionais, e como esses princípios se traduzem em decisões práticas de carteira?

D: Os investimentos compatíveis com a Shariah seguem os princípios das finanças islâmicas, garantindo práticas financeiras éticas, transparentes e de partilha de riscos, ao mesmo tempo que proíbem riba (juros), gharar (incerteza excessiva) e indústrias haram (proibidas), como álcool, jogos de azar e bancos tradicionais.

Ao contrário do investimento convencional, que permite dívidas baseadas em juros e especulação, os investimentos compatíveis com a Shariah são apoiados em ativos, orientados ao lucro e socialmente responsáveis.

Em vez de obrigações baseadas em juros, os Sukuk (obrigações islâmicas) oferecem uma alternativa de rendimento fixo compatível com a Shariah, gerando retornos através de partilha de lucros e ativos tangíveis, em vez de juros. As carteiras Shariah evitam derivados, vendas a descoberto e alavancagem excessiva, priorizando justiça, estabilidade e valor económico real.

Para garantir a conformidade, os investimentos passam por uma rigorosa triagem Shariah, que avalia rácios financeiros, níveis de dívida e fontes de receita. Este processo direciona o capital para empresas éticas e com baixo endividamento, nos setores de tecnologia, saúde, energia renovável e imobiliário. Qualquer rendimento não compatível deve ser purificado através de doações caritativas.

Uma grande vantagem dos investimentos compatíveis com a Shariah é a sua menor exposição a dívidas baseadas em juros, o que aumenta a sua resiliência durante quedas de mercado.

Como as empresas Shariah operam com menor alavancagem, são menos vulneráveis ao aumento das taxas de juro e à instabilidade financeira. Esta vantagem estrutural muitas vezes permite que as carteiras de investimento Shariah superem as convencionais em mercados voláteis, pois concentram-se em modelos de negócio apoiados em ativos, estabilidade financeira e partilha de riscos.

Esta abordagem disciplinada fomenta carteiras diversificadas, com impacto social, equilibrando crescimento financeiro e responsabilidade ética. Com uma forte integração de ESG e adoção crescente globalmente, as finanças compatíveis com a Shariah representam uma alternativa resiliente, sustentável e socialmente responsável às finanças tradicionais, atraindo investidores de fé e éticos em todo o mundo.

R: Quais são alguns equívocos comuns sobre os investimentos compatíveis com a Shariah, e como podem ser esclarecidos para tornar este campo mais acessível?

D: Um equívoco comum é pensar que os investimentos Shariah oferecem opções limitadas e retornos mais baixos. Na realidade, os investimentos compatíveis com a Shariah abrangem setores diversos como tecnologia, saúde e energia renovável, muitas vezes com desempenho competitivo.

Outro mito é que os investimentos Shariah são exclusivos para muçulmanos, mas os seus princípios de governança ética, partilha de riscos e exclusão de indústrias prejudiciais estão alinhados com ESG e investimentos socialmente responsáveis, atraindo um público mais amplo.

Alguns acreditam que a conformidade Shariah torna o investimento mais complexo, mas inovações fintech, ferramentas de triagem baseadas em IA para conformidade Shariah e plataformas digitais tornaram-no mais acessível e transparente. Outros pensam que os investimentos Shariah têm pouca liquidez, mas o crescimento dos Sukuk, ETFs compatíveis com a Shariah e fundos mútuos islâmicos está a aumentar a flexibilidade.

Expandir os produtos de investimento Shariah, educar investidores e padronizar a conformidade globalmente acelerará a adoção. À medida que o investimento ético e de impacto ganha força, as finanças islâmicas tornam-se uma alternativa mainstream que oferece desempenho financeiro forte e responsabilidade moral.

R: Com o crescimento do investimento ESG (Ambiental, Social e de Governança), como se alinha ou difere o investimento compatível com a Shariah dos princípios do investimento ético?

D: Os investimentos compatíveis com a Shariah e os investimentos ESG partilham uma forte base ética, enfatizando responsabilidade social, sustentabilidade e transparência. Ambas as abordagens priorizam práticas comerciais justas, gestão ambiental e governança ética, contribuindo positivamente para a sociedade.

No entanto, existem diferenças. Enquanto o investimento ESG permite a seleção de melhores práticas dentro de setores, os investimentos Shariah excluem setores como álcool, jogos de azar, finanças convencionais e produtos derivados de porco, independentemente do seu desempenho ESG. Além disso, a finança islâmica proíbe riba (juros), incerteza excessiva (gharar) e especulação, ao passo que o ESG não impõe tais restrições.

Apesar dessas diferenças, a crescente sobreposição entre investimentos Shariah e ESG levou ao aumento de fundos islâmicos ESG e Sukuk verdes, oferecendo aos investidores éticos oportunidades que combinam princípios Shariah e objetivos de sustentabilidade. À medida que a procura por investimentos responsáveis aumenta, as finanças islâmicas não são apenas uma alternativa, mas um pilar essencial do panorama de investimento ético em evolução.

R: Os Sukuk têm registado crescimento significativo nos últimos anos. Quais fatores impulsionam esse crescimento, e como prevê o papel dos Sukuk na evolução do ecossistema financeiro global?

D: Ao contrário das obrigações convencionais, os Sukuk são apoiados em ativos e estruturados para cumprir os princípios das finanças islâmicas, garantindo partilha de riscos e valor económico real.

Fatores-chave que impulsionam esta expansão incluem a forte emissão governamental para infraestruturas, maior participação corporativa e o crescimento de Sukuk verdes e ligados à sustentabilidade, alinhados com tendências globais de ESG e investimento de impacto. Além disso, à medida que a volatilidade das taxas de juro afeta os mercados convencionais, os investidores procuram nos Sukuk uma alternativa estável, ética e apoiada em ativos.

Para o futuro, os Sukuk estão prontos para se tornar um instrumento financeiro mainstream, ganhando tração tanto em mercados islâmicos quanto não islâmicos. A crescente padronização das regulações Shariah, plataformas fintech específicas para Sukuk e maior consciência global dos investidores deverão melhorar a liquidez e acessibilidade.

À medida que o investimento responsável e sustentável cresce, os Sukuk estão destinados a emergir como uma ponte transformadora entre as finanças islâmicas e os mercados de capitais globais, oferecendo uma alternativa de investimento resiliente e de impacto.

R: Quais setores ou indústrias têm maior potencial de crescimento para os investimentos compatíveis com a Shariah, e porquê?

D: Vários setores apresentam forte potencial de crescimento para os investimentos Shariah, impulsionados pela procura ética, avanços tecnológicos e adoção global crescente das finanças islâmicas. Os principais setores incluem:

2. Tecnologia & Fintech – O crescimento da banca digital islâmica, triagem de IA para conformidade Shariah e contratos inteligentes baseados em blockchain está a transformar os investimentos Shariah, tornando-os mais acessíveis e transparentes. A procura por soluções fintech compatíveis com a Shariah continua a crescer, especialmente em mercados emergentes.
4. Saúde & Farmacêutica – A natureza ética e socialmente responsável dos investimentos Shariah alinha-se bem com o setor de saúde em expansão, incluindo biotecnologia, medicamentos Halal e tecnologia médica. Com as crescentes necessidades globais de saúde, este setor oferece oportunidades sustentáveis e de impacto.
6. Energia Renovável & Sustentabilidade – O foco crescente em ESG e investimento sustentável tornou a energia renovável, infraestruturas verdes e gestão de resíduos atrativas para investidores Shariah. A emissão crescente de Sukuk verdes apoia projetos climáticos compatíveis com a Shariah.
8. Imobiliário & Infraestruturas – Fundos imobiliários Shariah e projetos de infraestruturas apoiados por Sukuk continuam a atrair investidores institucionais e de retalho. A procura por imóveis Halal, especialmente em imóveis comerciais, logística e habitação acessível, está a aumentar.
10. Bens de consumo Halal & Indústria Alimentar – O mercado global de alimentos e estilo de vida Halal está a expandir-se rapidamente, impulsionado pelo aumento do consumo muçulmano e interesse de não muçulmanos por consumo ético. Investimentos em alimentos, cosméticos e moda certificados Halal oferecem potencial de crescimento significativo.

R: Quais desafios enfrentam investidores e instituições financeiras na criação ou gestão de fundos compatíveis com a Shariah, especialmente em termos de conformidade regulatória e perceção do mercado?

D: As interpretações da Shariah variam entre jurisdições, criando inconsistências que obrigam os gestores de fundos a navegar por múltiplos quadros de conformidade, aumentando a complexidade operacional.

Além disso, os investimentos devem passar por uma triagem rigorosa para garantir conformidade com riba, gharar e indústrias haram. Auditorias contínuas e aprovações de conselhos Shariah aumentam os custos de gestão. A exclusão de instrumentos baseados em juros e ativos altamente alavancados reduz opções de investimento, impactando a diversificação e gestão de liquidez.

Muitos investidores, incluindo muçulmanos, têm pouca consciência sobre fundos Shariah, muitas vezes assumindo que terão desempenho inferior ou que são inacessíveis, o que limita a adoção em massa.

A conformidade com a governança Shariah, triagem ética e purificação de rendimentos não conformes aumentam os custos de administração dos fundos em comparação com os convencionais.

Para superar estes desafios, a padronização de regulações globais, o uso de fintech para conformidade automatizada, a expansão de opções de investimento Shariah e o aumento da educação dos investidores irão potenciar a escalabilidade e aceitação generalizada dos fundos compatíveis com a Shariah.

R: Como é que os avanços em tecnologia financeira, como blockchain, estão a impactar as práticas de investimento Shariah e a acessibilidade das finanças islâmicas?

D: Estão a transformar as práticas de investimento Shariah e a ampliar a acessibilidade das finanças islâmicas de várias formas-chave:

2. Transparência & Conformidade Melhoradas – O ledger imutável do blockchain garante maior transparência nas transações, essencial para a conformidade Shariah. Permite rastreamento em tempo real dos investimentos, reduzindo riscos de atividades não conformes e assegurando adesão aos princípios islâmicos.
4. Contratos Inteligentes para Conformidade Shariah – Os contratos inteligentes baseados em blockchain automatizam transações compatíveis com a Shariah, garantindo que acordos de partilha de lucros, emissão de Sukuk e transferências de ativos sejam executados sem juros ou incerteza excessiva. Reduzem a necessidade de intermediários, tornando as transações mais rápidas, baratas e seguras.
6. Banca Digital Islâmica & Crescimento Fintech – Ferramentas de triagem de IA para conformidade Shariah e plataformas fintech baseadas em blockchain tornam os investimentos islâmicos mais acessíveis a investidores de retalho e institucionais globalmente. Plataformas digitais permitem triagem de ações, investimento em fundos Shariah e acesso a Sukuk em tempo real.
8. Tokenização de Ativos Shariah – O blockchain possibilita a tokenização de ativos reais, como Sukuk, imóveis e commodities, permitindo propriedade fracionada e maior liquidez nas finanças islâmicas. Abre novas oportunidades de investimento para pequenos investidores que anteriormente enfrentavam barreiras de entrada elevadas.
10. Expansão das Finanças Islâmicas Transfronteiriças – A natureza descentralizada do blockchain facilita transações transfronteiriças compatíveis com a Shariah com maior eficiência e menores custos, ajudando a expandir as finanças islâmicas para mercados não muçulmanos.

Ao integrar fintech, blockchain e IA, as finanças islâmicas tornam-se mais transparentes, eficientes e acessíveis globalmente, acelerando a sua adoção por investidores éticos muçulmanos e não muçulmanos.

R: Como podem as instituições financeiras adaptar as suas ofertas para atrair um público mais amplo, enquanto mantêm a conformidade com os princípios islâmicos, à medida que as finanças islâmicas ganham destaque em países não muçulmanos?

D: Podem atrair um público mais amplo mantendo a conformidade Shariah através de estratégias como:

2. Enfatizar Investimento Ético e Sustentável – Os princípios das finanças islâmicas alinham-se estreitamente com o ESG, focando em governança ética, sustentabilidade e responsabilidade social. Destacar esta ligação atrai investidores socialmente responsáveis além do mercado muçulmano.
4. Desenvolver Produtos Financeiros Inclusivos – Oferecer banca digital Shariah, ETFs, Sukuk e produtos de poupança islâmicos de forma acessível aumenta a atratividade para uma base diversificada de investidores.
6. Aproveitar Fintech para Acesso Simplificado – Ferramentas de triagem de IA, transações baseadas em blockchain e plataformas digitais tornam as finanças islâmicas mais transparentes, acessíveis e fáceis de usar para todos os investidores.
8. Educar Investidores e Aumentar a Consciência – Implementar iniciativas educativas, workshops e programas de literacia financeira para explicar os benefícios e fundamentos éticos das finanças islâmicas.
10. Padronizar Regulamentações para Compatibilidade Global – Colaborar com órgãos reguladores para harmonizar os padrões de conformidade Shariah, aumentando a credibilidade e facilitando a adoção em mercados não muçulmanos.

R: Para indivíduos ou empresas que considerem investir em conformidade com a Shariah pela primeira vez, que conselho lhes daria para começarem e navegarem eficazmente neste campo?

D: Primeiramente, é importante compreender os princípios essenciais das finanças compatíveis com a Shariah, incluindo a proibição de riba, gharar e maysir.

Para familiarizar-se com investimentos apoiados em ativos e critérios de triagem ética, pode usar triadores de ações Halal e plataformas de finanças islâmicas para identificar ações, fundos e Sukuk compatíveis, com base em rácios financeiros, fontes de receita e orientações setoriais.

Deve também considerar que as finanças islâmicas não se limitam a ações. Consultar estudiosos Shariah ou consultores certificados em finanças islâmicas garante que os seus investimentos permaneçam conformes, transparentes e alinhados com os princípios islâmicos.

Além disso, pode usar ferramentas de triagem de IA, robo-advisors e plataformas de investimento Shariah para simplificar e otimizar o seu processo de investimento.

Por fim, se receber rendimentos não permitidos (como juros menores), deve purificá-los através de doações caritativas, conforme as orientações islâmicas.

Manter-se atualizado sobre tendências de mercado e regulamentos ajudará a tomar decisões financeiras informadas.