Acabou de acontecer! O $BTC subiu oito dias consecutivos, disparando até 76.000 dólares, e surpreendentemente superou o ouro em meio ao caos, dados de opções revelaram uma "armadilha magnética" de 2,5 mil milhões de dólares, o FOMC torna-se o último ponto de reversão!

$BTC no pregão de 16 de março atingiu 76.000 dólares, alcançando oito dias consecutivos de alta diária, marcando a sua maior valorização em seis semanas, com um aumento de quase 4% num só dia. Este preço aproxima-se da zona de resistência crítica desde o final de janeiro. Desde o início do conflito geopolítico em 28 de fevereiro, o $BTC subiu cerca de 20%, enquanto o ouro caiu aproximadamente 3% e o S&P 500 desceu cerca de 2%. O desempenho relativo do $BTC superou quase todos os ativos tradicionais.

Dados indicam que, nas últimas 24 horas, o mercado liquidou contratos de futuros no valor de 610 milhões de dólares, sendo 485 milhões de dólares em posições de venda. O índice de sentimento do mercado passou de “extrema pânico” para “pânico”, com o índice de ganância e medo subindo para 28.

A melhora no sentimento do mercado deve-se à diminuição do risco geopolítico. Funcionários do governo dos EUA afirmaram à imprensa que, pela primeira vez desde o início do conflito, um navio-tanque foi autorizado a passar pelo Estreito de Hormuz. Anteriormente, havia preocupações de que o bloqueio do estreito interrompesse cerca de 20% do transporte global de petróleo, levando os preços do petróleo a atingir níveis de três anos. Com a expectativa de uma resolução mais pacífica, a alta do petróleo foi contida. Os futuros de WTI negociaram entre 92,93 e 94,17 dólares por barril, enquanto o Brent abriu a 105,26 dólares por barril.

Devido à força do dólar, o ouro spot recuou para cerca de 5.010 dólares por onça. A divergência entre o movimento do $BTC e do ouro merece atenção, pois, no início do conflito, ambos eram considerados ativos de refúgio, mas o $BTC começou a mostrar desempenho significativamente superior ao do ouro.

Existem três razões principais que impulsionam a alta do $BTC. Primeiramente, a diminuição do risco geopolítico aumentou a disposição do mercado para assumir riscos. Os preços elevados do petróleo elevam as expectativas de inflação, prejudicando ativos sensíveis à liquidez, enquanto o sinal de reabertura do estreito levou a uma nova avaliação de mercado.

Em segundo lugar, o $BTC está assumindo o papel de ativo de refúgio não dolarizado. Durante o conflito, o $BTC não caiu junto com as ações, ao contrário, mostrou força contrária à tendência. Observadores apontam que, desde o início da guerra, o $BTC superou o ouro, ações e outros ativos seguros tradicionais. Isso contrasta com o comportamento do início da guerra Rússia-Ucrânia em 2022, quando o $BTC acompanhou a queda. Isso indica uma mudança na percepção do mercado sobre suas propriedades.

Terceiro, a estrutura de opções próxima a 75.000 dólares criou um “efeito de atração”. O analista de criptomoedas Murphy destacou que, até 20 de março, há uma exposição de aproximadamente 180 milhões de dólares em opções de compra (call) com vencimento próximo a esse preço, o que tende a limitar a volatilidade devido às ações de hedge dos market makers. No entanto, a estrutura de opções com vencimento em 27 de março apresenta mudanças notáveis.

No preço de exercício de 75.000 dólares, há um total de 9.685 contratos de opções de compra em aberto, enquanto as opções de venda (put) somam apenas 2.711, com uma dominância clara das compras. Mais importante, entre 28 de fevereiro e 14 de março, o prêmio líquido das opções de compra nesse preço aumentou de 5,8 milhões para 19,8 milhões de dólares, mesmo quando o $BTC ainda operava na faixa de 66.000 a 68.000 dólares, indicando que investidores estavam se posicionando antecipadamente para alta.

Do ponto de vista do risco Gamma, há uma estrutura de Short Gamma de aproximadamente -25,6 bilhões de dólares perto de 75.000 dólares. Em ambientes de Short Gamma, quanto mais o preço se aproxima do preço de exercício, maior a variação do Delta dos market makers, que precisam continuamente ajustar suas posições de hedge, comprando na alta e vendendo na baixa, criando um “efeito de atração Gamma”.

Acima de 80.000 dólares, há uma exposição de Long Gamma de 4,2 bilhões de dólares, o que, na prática, faz com que os market makers mudem a direção do hedge, limitando a volatilidade e formando uma resistência significativa. Abaixo de 65.000 a 67.000 dólares, há uma proteção de 3,9 bilhões de dólares em Long Gamma, embora essa zona tenha menos contratos em aberto do que as regiões de 75.000 e 80.000 dólares, funcionando mais como uma zona de buffer do que de suporte forte.

A reunião do Federal Reserve nesta semana pode ser o teste de resistência mais direto que o $BTC enfrentará recentemente. O mercado de futuros de taxas de juros indica uma probabilidade superior a 99% de manutenção da taxa de juros. Dados históricos mostram que, após oito reuniões do FOMC em 2025, o $BTC caiu em sete, com uma média de queda de 14%.

Porém, o cenário atual é mais complexo. O Brent rompeu a barreira de 100 dólares por barril, reacendendo as pressões inflacionárias; além disso, o relatório de empregos não agrícolas de fevereiro veio mais fraco do esperado, pressionando as perspectivas do mercado de trabalho. Esses dois sinais contraditórios reduzem drasticamente o espaço de manobra para a política monetária.

Para o presidente do Fed, Powell, esta será a penúltima reunião antes do término de seu mandato em maio. A próxima alteração de taxa provavelmente só ocorrerá após a nomeação oficial do novo presidente do Fed. Além disso, o andamento do processo legal envolvendo o mandado de citação do Departamento de Justiça pode atrasar a confirmação do sucessor.

Para o $BTC, se Powell conseguir transmitir confiança na trajetória da inflação ou sugerir uma janela de corte de juros ainda neste ano na coletiva de imprensa, será o cenário mais favorável; mas, se reafirmar uma postura hawkish ou usar uma linguagem ambígua sob pressão política, o risco de uma correção de curto prazo aumentará significativamente.

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