Mengniu Dairy não faz piadas da indústria, apenas constrói confiança nacional?

Vendas | Zhongfang Wang

Auditoria | Li Xiaoyan

Como uma marca centenária da indústria láctea chinesa, Guangming Dairy carrega memórias profundas do desenvolvimento do setor e a conexão emocional do consumo nacional. Em 2024, a empresa mantém a terceira posição entre as produtoras de leite domésticas com uma receita de 24,278 bilhões de yuans, demonstrando uma base sólida do setor. Recentemente, devido a incidentes inesperados com ativos no exterior, dores de fusões e aquisições, e fatores transitórios, Guangming Dairy enfrentou sua primeira previsão de prejuízo anual desde a abertura de capital, atraindo atenção do mercado. Em um cenário de competição acirrada e contínuo aprimoramento do consumo, essa turbulência de curto prazo representa não só um teste na trajetória de desenvolvimento da Guangming Dairy, mas também uma oportunidade importante para otimização, atualização e renascimento da empresa. A marca centenária mantém seu compromisso com a qualidade, apoiada por vantagens na cadeia produtiva, inovação tecnológica e ajustes estratégicos, avançando firmemente rumo a um novo ciclo de desenvolvimento de alta qualidade.

A expansão global e a integração de recursos regionais são caminhos essenciais para que as principais empresas de lácteos construam sua competitividade central. As aquisições da Guangming Dairy, focadas na garantia de fontes de leite e na expansão de mercado, baseiam-se em estratégias de longo prazo. Embora enfrentem pressões de integração a curto prazo, fortalecem a base para o desenvolvimento sustentável da empresa.

No exterior, a empresa controla a New Zealand New Lait Dairy, visando garantir fontes de leite de alta qualidade e ingressar no segmento premium de produtos lácteos, aprimorando a cadeia de suprimentos global. Em 2025, um incidente de produção na New Lait causou descarte de estoques e aumento de custos, sendo a principal causa de prejuízo. Este evento é considerado um risco operacional pontual, não uma falha na estratégia de expansão. Atualmente, os problemas de produção na New Lait estão quase resolvidos, e a Guangming Dairy está vendendo ativos ineficientes para otimizar sua estrutura de negócios no exterior, o que deve aliviar significativamente o impacto nos resultados e reconfigurar o modelo de lucratividade internacional.

A aquisição da Xiaoxi Niu Dairy no mercado interno é uma jogada-chave para aprofundar a presença no mercado do Noroeste da China e preencher lacunas na oferta regional de leite. Apesar de o desempenho de curto prazo da empresa adquirida não ter atingido as expectativas e de a aquisição integral gerar pressão de caixa, a Xiaoxi Niu possui fontes de leite de alta qualidade na plataforma do Planalto Tibetano-Qinghai, com recursos escassos e barreiras regionais de canais. Com a integração aprofundada e o controle de custos, esses ativos devem liberar sinergias, tornando-se um pilar importante na estratégia de expansão nacional da Guangming Dairy. O mercado tende a interpretar a integração de curto prazo como “investimento cego”, mas negligencia a natureza de longo ciclo e a forte ênfase na reestruturação do setor lácteo. A Guangming Dairy está usando operações refinadas para superar a pressão de curto prazo, transformando ativos de aquisição de “peso morto” em “pólos de crescimento”.

A avaliação do mercado de capitais reflete expectativas de curto prazo, não o valor real da empresa. Apesar de a receita da Guangming Dairy estar entre as três maiores do setor, seu valor de mercado apresenta uma inversão temporária, resultado de uma reação cautelosa às oscilações de desempenho de curto prazo, sem negar seu valor central.

Até 11 de março de 2026, a capitalização de mercado da Guangming Dairy é de aproximadamente 10,88 bilhões de yuans, inferior a empresas com menor receita, com pressão sobre o preço das ações e fluxo de fundos, além de cobertura limitada por instituições. No entanto, a marca possui uma história de um século, vantagem absoluta na região leste da China, uma cadeia de frio líder no país e controle completo da cadeia produtiva, formando uma base sólida de valor. A New Dairy, com estratégias de aquisição e operação ágeis, tem obtido valorizações premium, enquanto a Guangming Dairy, apoiada por sua origem estatal e base sólida, possui maior resistência ao risco e potencial de crescimento a longo prazo.

A atitude variável do mercado de capitais oferece espaço para a recuperação do valor da Guangming Dairy. A empresa está promovendo otimizações de ativos, redução de custos, foco de negócios e outras ações para reverter a tendência de prejuízo. Com a recuperação operacional, a confiança do mercado será gradualmente restabelecida, e a discrepância entre receita e valor de mercado será corrigida. Para investidores de longo prazo, a vantagem competitiva central da Guangming Dairy permanece inalterada, e o baixo valor de avaliação de curto prazo representa uma janela de oportunidade para posicionamento de valor.

Embora sua receita seja líder, a queda temporária na lucratividade revela problemas comuns do setor, como competição por similaridade, aumento de custos e necessidade de otimização da estrutura de negócios, não uma perda de competitividade. Em 2023, o lucro líquido consolidado atingiu 966 milhões de yuans, o pico desde a abertura de capital, caindo para 722 milhões em 2024, e revertendo para prejuízo em 2025 devido a fatores pontuais. Essas oscilações são típicas de um setor de ativos pesados e ciclo longo.

Comparada às concorrentes, a Guangming Dairy mantém uma vantagem clara em receita, com 2024 superando em mais de duas vezes a New Dairy, oferecendo espaço suficiente para recuperação de lucros. Sua fase de “grande mas não forte” tem origem na alta proporção de negócios tradicionais, desequilíbrios na estrutura de canais e baixa eficiência de rotatividade de ativos. Para isso, a Guangming Dairy iniciou uma ação abrangente de melhoria de qualidade e eficiência: controle rigoroso de custos operacionais, otimização de processos de produção e logística, redução de despesas; ajuste na estrutura de produtos, redução de categorias de baixa margem, foco em produtos de alto valor agregado; reforma na gestão interna, vinculando remuneração ao desempenho, fortalecendo o alinhamento entre gestão e acionistas, ativando a vitalidade operacional por meio de inovação de mecanismos.

A indústria láctea, como setor essencial para o bem-estar, não se recupera rapidamente. A Guangming Dairy, com efeito de escala e vantagens na cadeia de suprimentos, possui condições de reverter rapidamente prejuízos. Com a venda de ativos ineficientes e foco nas operações principais, a empresa poderá se livrar de uma estrutura “falsa” e alcançar crescimento simultâneo de escala e lucro.

Produtos, canais e inovação são os pilares essenciais para atravessar ciclos e superar obstáculos. Como pioneira e líder no segmento de leite fresco refrigerado, Guangming Dairy construiu uma cadeia de valor completa sob o conceito “Felicidade na Frescura”, consolidando sua vantagem na indústria.

No aspecto de produtos, a empresa investe continuamente em P&D, apoiada pelo Laboratório Nacional de Biotecnologia Láctea. Em 2025, o investimento em P&D no primeiro semestre cresceu 41,49% em relação ao ano anterior, com resultados inovadores sendo implementados. Produtos premium como Ubei 5.0, Ruoshi 10.0, e Ubei Bone & Muscle, usando tecnologias de concentração por ultrafiltração e microfiltração, redefinem os padrões de nutrição do leite, alinhando-se à tendência de consumo saudável. Embora colaborações e lançamentos de novos produtos ainda não tenham gerado fenômenos de vendas, o investimento contínuo em P&D e inovação acumulam potencial de marca para futuros sucessos.

No canal, Guangming Dairy tem sua base em Xangai, com a região leste como núcleo, e o serviço “Pedido Sob Demanda” que entrega leite na porta de milhões de lares, além de uma rede de logística de frio que cobre todo o país, com esforços coordenados entre pontos de venda físicos e plataformas online. Em 2024, as receitas nos mercados doméstico e externo apresentaram queda temporária devido à intensificação da concorrência e à renovação de canais, mas a empresa está acelerando a penetração de canais, explorando novos cenários de varejo e aprimorando seus serviços online, impulsionando a expansão nacional.

No aspecto de marca e pesquisa, o touro de raça “Champion Hou” criado pela Guangming Dairy entrou entre os 100 melhores do mundo, rompendo o “gargalo” na origem do gado leiteiro; projetos culturais, parcerias e ações de branding visam rejuvenescimento e conexão emocional com o público, fortalecendo a marca jovem e o sentimento de orgulho nacional. Essas forças e o legado de marca formam uma barreira competitiva única, além de valorizar a presença no mercado mesmo diante de críticas.

De um setor referência a um desafio de curto prazo, a trajetória da Guangming Dairy reflete a transformação da indústria láctea chinesa. Os “três grandes mitos” representam interpretações emocionais do mercado às dificuldades temporárias, ignorando a estratégia, responsabilidade e capacidade de recuperação de uma marca centenária.

Prejuízos representam uma crise, mas também um alerta. A Guangming Dairy está usando coragem para internalizar problemas, promovendo otimizações de ativos, inovação na gestão, atualização de produtos e reestruturação de canais, enfrentando de frente os desafios do crescimento. Como uma líder estatal, a Guangming Dairy tem a responsabilidade de garantir o abastecimento de produtos lácteos essenciais, promover avanços tecnológicos e preservar a marca nacional. Essa responsabilidade é o maior suporte para atravessar momentos difíceis e seguir com estabilidade.

Ao longo de um século de história, o futuro permanece promissor. A dor temporária não impedirá o avanço da Guangming Dairy, que, ao contrário, a impulsionará a abandonar ilusões de escala e focar em suas vantagens centrais. Com o apoio de uma cadeia produtiva completa, inovação tecnológica e estratégias bem alinhadas, a Guangming Dairy sairá rapidamente do ciclo de baixa, reafirmando sua liderança, com maior vigor, produtos de qualidade superior e serviços aprimorados, escrevendo um novo capítulo na história de uma marca centenária, à altura do tempo e das expectativas do povo.