Peter Schiff Encontra Munição na Tropeçada de Bitcoin da MicroStrategy

A forte queda do Bitcoin no início de fevereiro proporcionou exatamente o que o cético de criptomoedas de longa data, Peter Schiff, precisava — um momento para validar as suas dúvidas de longa data. Quando o BTC caiu cerca de 15% ao longo de quatro dias de negociação, não apenas abalou o sentimento do mercado; virou de cabeça para baixo as enormes posições da MicroStrategy pela primeira vez desde que a empresa iniciou sua campanha de acumulação de Bitcoin em agosto de 2020. Para Schiff, vindo de anos de advertências sobre os riscos de concentrações institucionais, o momento parecia uma confirmação.

A posição da MicroStrategy deteriorou-se drasticamente durante a venda. A empresa viu aproximadamente 630 milhões de dólares em valor evaporar de seu portfólio de Bitcoin, apagando quase 47 bilhões de dólares em ganhos não realizados que haviam se acumulado apenas quatro meses antes. Isso aconteceu enquanto o Bitcoin caía abaixo do custo médio de aquisição de 76.037 dólares da MicroStrategy — um limiar psicológico importante. Ainda assim, apesar da recente fraqueza, o Bitcoin ainda entregou cerca de 550% de retorno desde as compras de agosto de 2020, destacando o quão dramático foi o rally e quão exposta a MicroStrategy ficou às reversões de preço.

Peter Schiff Renova Sua Crítica Contra Concentração de Bitcoin

Schiff não perdeu a oportunidade de reforçar sua crítica. O defensor de ouro de longa data e cético de Bitcoin argumenta que as compras agressivas da MicroStrategy ajudaram a impulsionar a ascensão meteórica do Bitcoin em primeiro lugar. Agora, com o poder de compra da empresa limitado e a captação de capital dificultada por posições em prejuízo, Schiff sugere que a demanda institucional reduzida é a própria força que agora está pressionando os preços.

Seu post provocador no X capturou a essência de seu argumento: “Se o Bitcoin algum dia fizer fundo, não será antes da MicroStrategy vender seu último satoshi.” Essa provocação aponta para uma vulnerabilidade real no plano da empresa. O modelo da MicroStrategy depende de manter os preços do Bitcoin altos o suficiente para emitir ações acima do valor patrimonial líquido, o que alimenta captações de capital para compras adicionais. Uma queda prolongada abaixo do custo cria atritos genuínos nesse mecanismo.

Schiff enquadra essa dinâmica como um círculo vicioso — as compras institucionais impulsionaram os preços para cima, mas agora a desaceleração nas compras ameaça puxá-los para baixo. Para os críticos, isso cristaliza uma preocupação fundamental: a recuperação do Bitcoin foi parcialmente dependente de fluxos contínuos da MicroStrategy e de compradores corporativos similares?

Michael Saylor Reforça Sua Visão de Longo Prazo

Michael Saylor, CEO da MicroStrategy e arquiteto dessa estratégia, não recuou. À medida que os preços caíam, Saylor publicou seu manifesto cripto no X: “As Regras do Bitcoin: 1. Comprar Bitcoin 2. Não Vender o Bitcoin.” Foi uma declaração de desafio envolta em simplicidade — uma afirmação de que as quedas de curto prazo eram irrelevantes para a convicção de longo prazo.

A argumentação mais ampla de Saylor continua baseada em narrativas de adoção institucional. Em sua fala na conferência Bitcoin MENA em dezembro, ele apresentou a MicroStrategy não como um risco concentrado, mas como um veículo que oferece exposição ao Bitcoin para dezenas de milhões de pessoas comuns. A empresa afirma que cerca de 50 milhões de pessoas agora têm exposição ao Bitcoin através de títulos da MicroStrategy, incluindo fundos de pensão, seguradoras, fundos soberanos e contas de varejo — com 15% das ações da MicroStrategy em contas de varejo na Charles Schwab. A gestão espera que esse número eventualmente alcance 100 milhões de beneficiários.

Segundo essa conta, as ações da MicroStrategy geraram aproximadamente 1,8 trilhão de dólares em novo valor de mercado do Bitcoin, com a maior parte desses ganhos fluindo para detentores não corporativos globalmente. Saylor rejeita preocupações de concentração ao apontar que a MicroStrategy controla cerca de 3% do fornecimento total de Bitcoin e que a propriedade permanece efetivamente distribuída entre milhões de investidores individuais. Seu argumento mais profundo: a participação corporativa não é um risco para o Bitcoin — é essencial para a evolução do Bitcoin rumo a avaliações de trilhões ou até centenas de trilhões de dólares.

A Tensão Subjacente: Motor de Crescimento ou Risco Sistêmico?

O debate real aqui vai além da ação de preço imediata. A crítica de Schiff depende de saber se as compras da MicroStrategy se tornaram uma muleta para o processo de descoberta de preço do Bitcoin — ou seja, que sem fluxos institucionais contínuos, o Bitcoin não possui demanda orgânica suficiente para justificar preços mais altos. O contra-argumento de Saylor é que o envolvimento corporativo amplia de forma tão dramática a base de investidores que, na verdade, fortalece as fundações de longo prazo do Bitcoin.

A queda de fevereiro acirrou essa divergência. O Bitcoin, atualmente negociado perto de 73.910 dólares (em meados de março de 2026), está abaixo do custo de aquisição da MicroStrategy, mantendo a tensão viva. A questão que domina a discussão do mercado agora é: isso é uma correção temporária que valida a tese de comprar e manter, ou sinaliza que a estratégia agressiva da MicroStrategy criou uma fragilidade oculta?

Por ora, Schiff está saboreando o momento. Se isso marcará o início de um desafio fundamental à narrativa de participação corporativa no Bitcoin, ou apenas uma consolidação saudável antes de outro rally, permanece a questão central que molda as discussões sobre Bitcoin nas próximas semanas.