As primeiras obrigações de poupança do Estado "difíceis de obter", a procura por investimentos conservadores continua a aumentar.

Relatório Econômico do Século 21 Jornalista Ye Maishui

Em 10 de março, ocorreu a emissão da primeira série de Títulos de Poupança (com comprovativo) de 2026, com a repetição do fenómeno de “sold out”. Diversas agências bancárias na região de Guangzhou relataram que os títulos estavam esgotados. Um funcionário de um grande banco estatal afirmou ao jornalista que esta era a primeira emissão de títulos de poupança do ano, e que alguns investidores entusiastas de títulos, que tinham estado em período de espera de vários meses, mostraram maior entusiasmo na subscrição. Especialmente num contexto de crescente procura por produtos de depósito a médio e longo prazo, os títulos de poupança de 5 anos são particularmente populares. No entanto, no geral, o público principal continua a ser de meia-idade e idosos. A dificuldade de adquirir títulos de poupança reflete também o problema de escassez de ativos num ambiente de baixas taxas de juro.

Títulos de 5 anos mais populares

De acordo com o anúncio do Ministério das Finanças de 5 de março, a primeira e segunda séries de títulos de poupança (com comprovativo) de 2026 serão emitidas de 10 a 19 de março, ambas com taxa fixa e prazo fixo. A primeira série tem um prazo de 3 anos, taxa de juro anual de 1,63%, com um máximo de emissão de 15 mil milhões de yuans; a segunda série tem um prazo de 5 anos, taxa de juro anual de 1,7%, também com um máximo de emissão de 15 mil milhões de yuans.

Apesar de as taxas de juro nominais de 1,63% e 1,7% terem sido reduzidas cerca de 30 pontos base em relação ao mesmo período de 2025, neste ambiente de baixas taxas de juro, estes rendimentos continuam bastante atrativos.

Segundo notificações do Banco Central e do Ministério das Finanças, estas duas séries de títulos são subscritas por membros do consórcio de emissão de títulos de poupança de 2024 a 2026, incluindo 40 bancos, como grandes bancos estatais, bancos de ações, bancos comerciais urbanos e bancos rurais, com uma proporção fixa de venda através de canais de distribuição.

Ao contrário dos títulos de poupança eletrónicos, que podem ser adquiridos via banca móvel ou plataformas online, os títulos com comprovativo só podem ser comprados nas agências bancárias físicas. Segundo visitas e consultas na região de Guangzhou, a situação é semelhante em todos os bancos, sejam eles estatais, de ações ou rurais, que esgotam praticamente instantaneamente.

Um funcionário de uma agência de um grande banco estatal afirmou que já não havia títulos disponíveis na manhã de 10 de março. Os clientes principais eram idosos que moram perto, e logo ao abrir as portas, as quotas eram esgotadas. Devido à limitação de quotas, alguns clientes antigos são avisados com antecedência. De acordo com regulamentos, o valor máximo de compra por pessoa por série de títulos de poupança (com comprovativo) não pode exceder 1 milhão de yuans.

Um representante de um banco rural em Guangzhou também afirmou que os títulos de poupança estavam “esgotados” há três meses, e assim que surgem novas emissões, os títulos tornam-se “difíceis de obter”. Como as quotas atribuídas aos bancos são limitadas, a procura supera a oferta, e logo ao início do dia, os títulos são vendidos.

Em comparação com os títulos de 3 anos, os de 5 anos são mais procurados. Primeiro, porque atualmente há poucos produtos de poupança de longo prazo no mercado, como depósitos a prazo de grande valor ou depósitos fixos; segundo, porque as taxas de juro de títulos de 5 anos oferecem rendimentos mais atrativos — atualmente, a taxa média de depósitos a prazo de 3 anos é de 1,55%, enquanto a de 5 anos é de apenas 1,3%, uma diferença de 8 pontos base, sendo que a de 3 anos é mais elevada; terceiro, dado que a liquidez permanece ampla e há uma tendência de redução de taxas de juro e de reservas obrigatórias, as taxas de depósito podem diminuir ainda mais, pelo que garantir um rendimento a longo prazo ao adquirir títulos antecipadamente equivale a assegurar uma rentabilidade futura.

No entanto, é importante alertar os investidores de que, embora os títulos de poupança sejam “atraentes”, o resgate antecipado implica perdas de juros.

Segundo regulamentos, se o investidor precisar de fundos com urgência e resgatar antes do prazo, haverá custos de comissão e uma redução significativa dos juros.

As regras específicas são: sem juros se o resgate for antes de seis meses; juros de 0,35% se entre seis meses e um ano; 0,4% entre um e dois anos; 1,12% entre dois e três anos. Para títulos de 5 anos, se mantidos entre três e quatro anos, a taxa é de 1,52%, e entre quatro e cinco anos, 1,63%.

Redução do benchmark de desempenho em produtos de gestão bancária

A escassez de títulos de poupança reflete também a atual escassez de ativos no mercado de gestão de ativos, que tem vindo a diminuir devido às reduções de taxas de juro e reservas obrigatórias. Segundo o “Relatório Anual do Mercado de Gestão de Ativos Bancários da China (2025)”, publicado pelo Centro de Registo e Custódia de Gestão de Ativos Bancários, até ao final de 2025, o mercado de gestão de ativos bancários tinha um volume de 33,29 biliões de yuans, um aumento de 11,15% em relação ao início do ano, atingindo um novo patamar. Em termos de rendimento, em 2025, os produtos de gestão de ativos geraram um total de 730,3 mil milhões de yuans para os investidores, um aumento de 2,87% face a 2024. Destes, as empresas de gestão de ativos criaram um rendimento de 617,1 mil milhões de yuans. A taxa média de retorno dos produtos de gestão de ativos em 2025 foi de 1,98%, uma redução de 0,67 pontos percentuais em relação a 2024.

No entanto, em 2025, os bancos realizaram várias reduções de taxas de juro, levando o mercado a prever que os rendimentos dos produtos de gestão de ativos possam continuar a diminuir este ano. Recentemente, já se notam sinais disso, com instituições como Puyin Wealth Management, Ping An Bank e Shanghai Bank a anunciarem reduções nos benchmarks de desempenho de seus produtos de gestão de ativos, com algumas ajustando os benchmarks em mais de 100 pontos base, e as taxas de juro mínimas abaixo de 2%.

De acordo com a Tonghuashun, até 11 de março, 1923 produtos de gestão de ativos bancários ajustaram seus benchmarks de desempenho, sendo que só em 11 de março, 30 produtos anunciaram essas alterações.

A Shenzhen Rural Commercial Bank anunciou em 11 de março a alteração do benchmark de desempenho do produto “Xin Tong Wealth - Zhenyuan Jin Nian Nian Ying”, de 2,30%-3,05% para 2,15%-3,00%, com uma variação de 5 a 15 pontos base.

Na mesma data, a Puyin Wealth Management anunciou que a taxa anualizada do produto “Puyin Wealth Zhou Zhou Xin Wěn” (exclusivo para WeBank) foi reduzida de 1,4% para 1,3%, com efeito a partir de 12 de março de 2026.

Sobre as razões para estas alterações, a Puyin Wealth Management explicou que os benchmarks de desempenho são calculados pelos gestores do produto com base no âmbito de investimento, estratégia, plano de alocação de ativos e condições de mercado. Como o produto é de rendimento fixo, com uma proporção de ativos de renda fixa ≥80%, composto por títulos de dívida, e com duração controlada dentro de 5 anos, a taxa de benchmark é calculada considerando as taxas de juro atuais do mercado, o rendimento estático dos títulos investíveis e outros fatores, após deduzir as taxas.

O produto “Guizhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open” da Minsheng Wealth Management viu seu benchmark de desempenho ser drasticamente reduzido de 4%-6% para 2,6%-3,1%, uma diminuição de quase 50%.

A partir de 3 de fevereiro de 2026, o benchmark do produto “Agricultural Bank of China - Anxin Lingdong 7-Day RMB Wealth Management (Corporate Only)” foi ajustado de 2,20%-3,20% para 1,70%-2,20%, com uma redução de 100 pontos base na taxa máxima.

Além disso, a Agricultural Bank of China anunciou a alteração do benchmark do produto “Agricultural Bank of China - Progress • Two-Year Open” de 3,40%-4,55% para 2,20%-3,00%, com uma redução de 155 pontos base na máxima e 120 pontos base na mínima.

Em 22 de janeiro de 2026, o benchmark do produto “Hengfeng Wealth - Hengyou One and a Half Year Fixed Open 2021, First Issue” foi ajustado para a taxa de depósito a prazo de um ano publicada pelo Banco Popular da China + 0,85%, ou seja, 2,35%. Anteriormente, o benchmark variava entre 4,25% e 4,75%, uma redução significativa.

A especialista do Pingpai Wealth, Fang Fang, afirmou que a recente redução dos benchmarks de desempenho ocorre por duas razões principais: uma, a redução significativa de taxas, especialmente em produtos de longo prazo, como de três ou cinco anos, cujo mercado de taxas de juro estava em alta, mas que caiu nos últimos anos; duas, a queda geral na rentabilidade dos ativos subjacentes, como títulos e depósitos, dificultando a obtenção de retornos esperados. Além disso, a baixa nos rendimentos do mercado de títulos e a volatilidade nos mercados de ações aumentam os desafios para alcançar ganhos absolutos na gestão de ativos.