【Atualização de Mercado】Situação no Médio Oriente fora de controlo, os quatro principais momentos de viragem após o petróleo ultrapassar os 100 dólares!

O que queremos que saiba é:

À medida que a guerra entre os EUA e o Irã entra na segunda semana, o conflito não mostra sinais de arrefecimento, mas sim de intensificação. Os preços futuros de Brent e WTI atingiram níveis de três dígitos, aumentando rapidamente as preocupações com a inflação. Os mercados globais também sofreram pressão. Portanto, após a publicação da semana passada de um boletim de análise rápida sobre o conflito no Médio Oriente, esta semana atualizamos a situação mais recente do conflito EUA-Irã, comparando com a influência do conflito Rússia-Ucrânia de 2022 no mercado, avaliando os possíveis desenvolvimentos futuros da inflação e das taxas de juro, e organizando quatro tendências principais a seguir.

Pontos principais do artigo:

2. Atualização da situação EUA-Irã: O conflito está a evoluir para um cenário pessimista de “modo de sobrevivência”, com instalações de produção de energia atacadas e o Estreito de Hormuz quase paralisado. Os preços do Brent e WTI ultrapassaram os 100 dólares, entrando numa fase de subida desordenada.

3. Guerra EUA-Irã 2026 vs. Guerra Rússia-Ucrânia 2022: Apesar de ambos enfrentarem choques de oferta, existem três diferenças principais nesta guerra que oferecem espaço para alguma contenção do impacto.

4. Perspetivas futuras: A magnitude do impacto do aumento do preço do petróleo na inflação e na procura global depende da duração do conflito. Apresentamos quatro pontos de atenção que podem determinar se o conflito no Médio Oriente se transformará numa guerra prolongada!

Devido à expansão contínua da guerra entre os EUA e o Irã, consolidamos o conteúdo nesta categoria: Blog - Guerra EUA-Irã!

1. Os EUA-Irã estão a evoluir para um “modo de sobrevivência”, com o preço do petróleo a ultrapassar os 100 dólares pela primeira vez em quatro anos!

Estreito de Hormuz: You Shall Not Pass!

O ponto mais crítico de energia do mercado — o Estreito de Hormuz, que controla mais de 20% do comércio marítimo mundial de petróleo —, com uma média diária de mais de 100 navios a passar. No entanto, dados da Bloomberg mostram que na semana passada apenas 6 petroleiros e 1 navio de GNL deixaram o Golfo Pérsico. Como mencionado no nosso boletim recente, os armadores suspenderam operações na região, os custos de aluguer de petroleiros dispararam (>50 mil dólares/dia), companhias de seguros marítimos como a Lloyd’s e o P&I de Londres cancelaram seguros de guerra, e interferências ou enganos no sinal GNSS estão a interromper efetivamente a navegação na área, levando a uma situação de bloqueio real do transporte marítimo — um cenário pessimista que já mencionámos no relatório anterior.

Devido à quase paralisação das exportações pelo Estreito de Hormuz, os países produtores do Médio Oriente enfrentam um ponto crítico de “obrigação de reduzir a produção” devido ao limite de armazenamento. Segundo a consultora energética Kpler, o tempo de reserva de petróleo de emergência de cada país é extremamente limitado: o Iraque tem menos de 5 dias, Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos cerca de 20 dias. Começamos também a ver pressões para redução de produção, como o campo Rumaila no Iraque (1,5 milhões de barris/dia) e o Kuwait (250 mil barris/dia), que anunciaram cortes na produção. Apesar de a Arábia Saudita e os Emirados possuírem oleodutos alternativos, a ADNOC (Companhia Petrolífera de Abu Dhabi) também começou a “gerir” a capacidade de campos offshore para lidar com a procura de armazenamento, indicando que o espaço de reserva está a diminuir. O porto de Yanbu, no lado oeste da Arábia Saudita, perto do Mar Vermelho, tem uma capacidade máxima de processamento de cerca de 5,5 milhões de barris por dia. No total, o fluxo diário de petróleo do Médio Oriente, de cerca de 8,1 milhões de barris (aproximadamente 8% do fornecimento global), pode estar em risco de redução.

Países vizinhos do Médio Oriente também não escapam, com infraestruturas energéticas a serem atacadas

Ao contrário da guerra com o Irã em junho de 2025, nesta conflito nem as infraestruturas energéticas escapam. A tabela abaixo mostra que, na última semana, o Irã foi alvo de ataques a navios internacionais (>5), à refinaria de Ras Tanura na Arábia Saudita, às instalações de exportação de GNL em Ras Laffan no Qatar, e aos portos comerciais dos Emirados Árabes Unidos e Omã. A coalizão liderada pelos EUA e Israel também realizou ataques aéreos a várias infraestruturas energéticas em Teerão, incluindo grandes depósitos de petróleo e refinarias militares nas regiões de Shahran, Shahr Rey e Noubarnia. Segundo a Axios, o governo Trump está a considerar controlar a Ilha de Halcón, responsável por 90% das exportações de petróleo do Irã. Uma interrupção nesta área poderia afetar cerca de 1,5 milhões de barris por dia, impactando também refinarias na China.

Linha do tempo: principais eventos e impacto no preço do petróleo

Resumo do investigador:

A guerra EUA-Irã entrou no seu décimo dia, e à medida que o mercado percebe que a escala e o prolongamento do conflito aumentam, o preço do petróleo enfrenta uma forte pressão de subida: na manhã de 9 de março, após a abertura na Ásia, os preços do Brent e WTI subiram violentamente, aproximando-se de 120 dólares por barril, ultrapassando pela primeira vez em quatro anos a marca de 100 dólares. Só após a notícia de que os países do G7 coordenariam a libertação de 300 a 400 milhões de barris de reservas estratégicas de petróleo (SPR), os preços começaram a estabilizar.

Acreditamos que o mercado está numa situação de pânico desordenado: o índice de volatilidade do ETF de petróleo (OVX) ultrapassou 100, um nível extremo que só foi atingido durante a crise financeira de 2008 e a pandemia de 2020. Além disso, a assimetria das opções de compra (Call Skew) está fortemente inclinada para a direita, indicando que o mercado está a fazer hedge coletivo contra riscos de subida de preços. Quando os preços ultrapassam níveis-chave, os formadores de mercado ativam mecanicamente o “Delta hedge”, acelerando a escalada dos preços, semelhante à forte volatilidade do ouro e prata no final de janeiro. A estrutura de preços com um diferencial de até 24 dólares por barril (backwardation) também confirma a preocupação extrema do mercado com uma “interrupção imediata de fornecimento”. Discutiremos o impacto real do conflito EUA-Irã na próxima secção.

2. Análise do mercado: Guerra EUA-Irã 2026 vs. Guerra Rússia-Ucrânia 2022

O conflito atual entre os EUA, o Irã e o aumento da guerra no Médio Oriente traz à mente a guerra Rússia-Ucrânia de 2022, com preocupações renovadas de aumento da inflação. Aqui, comparamos a situação atual com o conflito anterior, destacando semelhanças e diferenças.

Choque de oferta de petróleo, o impacto do Estreito de Hormuz supera o da guerra Rússia-Ucrânia!

Em 2022, a Rússia, como um dos principais fornecedores de energia mundial, respondia por mais de 10% da produção global de petróleo e 15% de gás natural. Assim, após o início do conflito em fevereiro de 2022, os preços do petróleo Brent e do gás TTF na Holanda subiram mais de 40% e 330%, respetivamente, até atingirem os seus picos no mesmo ano.

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Por que o conflito EUA-Irã está a evoluir e qual é a situação atual?

💡À medida que a guerra entre os EUA e o Irã entra na segunda semana, o conflito continua a intensificar-se. Os preços do Brent e WTI atingiram níveis de três dígitos, aumentando rapidamente as preocupações com a inflação. O conflito está a evoluir para um cenário pessimista de “modo de sobrevivência”, com instalações de energia atacadas e o Estreito de Hormuz quase paralisado.

Por que a interrupção do Estreito de Hormuz afeta o fornecimento de petróleo?

💡O Estreito de Hormuz, que controla mais de 20% do comércio marítimo mundial de petróleo, está praticamente bloqueado, levando os países produtores do Médio Oriente ao limite de redução de produção. Com uma média diária de 8,1 milhões de barris (cerca de 8% do fornecimento global), há um risco real de perda de oferta.

Quais as diferenças entre a guerra EUA-Irã de 2026 e a guerra Rússia-Ucrânia de 2022?

💡Ambas causam choques de oferta, mas o impacto do Estreito de Hormuz é maior do que o da Rússia-Ucrânia. Em 2025, o mercado de petróleo global tinha excesso de oferta, com políticas monetárias restritivas e investimentos massivos em IA, o que oferece algum espaço de contenção.

A subida do preço do petróleo vai atrasar o corte de taxas do Federal Reserve?

💡Se o preço do petróleo ultrapassar 70 dólares por barril, o Fed provavelmente atrasará o corte de juros para além de setembro. Na reunião de março, o Fed deve focar-se nos riscos de inflação e ajustar as expectativas de taxas, com os bancos centrais globais a seguir.

A capacidade do Irã de usar mísseis está quase esgotada?

💡De acordo com o Comando Central dos EUA, os lançamentos de mísseis do Irã caíram mais de 90% do pico. Com capacidades limitadas, o Irã está a usar drones para ataques esporádicos, podendo entrar numa fase de conflito de baixa intensidade.

Os países do Médio Oriente vão a público pedir o fim do conflito?

💡Como 80-90% da água potável no Médio Oriente depende de dessalinização e grande parte dos alimentos é importada, o aumento da insegurança alimentar e hídrica pode levar os países a pressionar Washington por uma resolução diplomática e redução das hostilidades.