Yongying Visão Aguda do Crescimento absorve 5,8 mil milhões em 9 dias, conseguirá Li Wenbin criar novamente retornos duplicados para 230 mil detentores de fundos?

出品｜Empresa de Pesquisa e Fundo

Texto｜Zhang Yang

Recentemente, os fundos FOF têm apresentado produtos de sucesso com vendas esgotadas em um dia, e os fundos de ações também não ficam atrás.

Em 11 de março, o anúncio do lançamento do fundo Yongying Ruijian Growth Hybrid revelou que o fundo atingiu uma captação de 230.000 contas, estabelecendo um novo recorde para fundos de ações ativas desde 2022.

A captação de mais de 5,8 bilhões de yuan em apenas 9 dias demonstra o reconhecimento dos investidores pelo desempenho do fundo Yongying no último ano.

Em 2025, o fundo Yongying tornou-se uma grande surpresa no mercado de fundos públicos, com uma gestão que cresceu mais de 1200 bilhões de yuan em um ano, destacando-se na categoria de ações ativas.

No entanto, por trás do crescimento acelerado em escala e desempenho, questões como a juventude dos gestores, mudanças de estilo, apostas de alto risco podem representar ameaças ao desenvolvimento sustentável.

As controvérsias em torno do modelo de investimento Yongying também geraram debates acalorados entre investidores, refletindo o difícil equilíbrio entre inovação e estabilidade no setor de fundos públicos.

Captação de quase 59 bilhões em 9 dias, mais de 200 mil contas de investidores

Em 11 de março, o fundo Yongying Ruijian Growth Hybrid anunciou a efetivação do contrato, revelando uma captação de 58,67 bilhões de yuan e um total de 230.427 contas de investidores. Este é o maior número de contas de investidores desde 2022 para fundos de ações ativas, e também o segundo produto, após o fundo de ações híbrido Quanguo Xuyuan, a ultrapassar 200 mil contas nos últimos três anos.

O fundo começou a captar recursos em 6 de fevereiro e concluiu a captação em 6 de março, em apenas 9 dias. Os quase 59 bilhões de yuan arrecadados demonstram a alta confiança dos investidores no fundo Yongying.

O gestor do fundo Yongying Ruijian Growth é Li Wenbin. Segundo informações públicas, Li Wenbin possui mais de 15 anos de experiência no mercado de valores mobiliários e 8 anos de gestão de fundos. Inicialmente trabalhou em empresas físicas, depois migrou para o setor financeiro, atuando na Bank of China International e Huatai Asset Management como analista. Em 2015, ingressou na Wanjia Fund e iniciou sua carreira como gestor de fundos em 2017. Em 2024, passou a fazer parte do Yongying Fund, atualmente sendo co-gerente geral do departamento de investimentos em ações.

Com base em seus antecedentes, Li Wenbin é um dos poucos gestores de fundos no mercado com experiência combinada em setor físico, corretoras e fundos públicos.

De acordo com dados do Wind, incluindo o mais recente Yongying Ruijian Growth, Li Wenbin gere atualmente 5 fundos, totalizando 10,518 bilhões de yuan sob gestão.

Desde que ingressou na Yongying em 2024, Li Wenbin conseguiu criar dois fundos que dobraram de valor. Entre eles, o Yongying Technology Driven A, gerido desde 9 de setembro de 2024, apresentou um retorno de 166,84% até 11 de março de 2026, com uma taxa de retorno anualizada de 92,04%. Outro destaque, o Yongying Ruijian Progress, fundado em 23 de janeiro de 2025, obteve um retorno de 116,96%, com uma taxa de retorno anualizada de 98,28%.

Em uma entrevista recente, Li Wenbin afirmou que o novo fundo Yongying Ruijian Growth é um produto focado em tecnologia e crescimento, com três principais áreas de investimento:

Primeiro, setores de inovação tecnológica com potencial de crescimento de 1 a 10, como inteligência artificial, medicamentos inovadores, semicondutores, equipamentos de alta precisão e defesa.

Segundo, áreas em estágio de desenvolvimento de 0 a 1, como baterias de estado sólido, espaço comercial e inteligência incorporada.

Terceiro, setores impulsionados por políticas ou por movimentos espontâneos do mercado, como a manufatura intermediária “contra a involução”, além de setores “duas novas” e “duas reforçadas” apoiados por políticas públicas.

Série “Inteligente” conquista investidores, estratégia de alta performance se torna surpresa no mercado de fundos

Fundado em novembro de 2013, Yongying Fund é a 86ª instituição de fundos públicos na China. Inicialmente, focou em renda fixa, com desempenho mediano em ações. Dez anos atrás, ainda era pouco conhecido, com gestão total de apenas 4,3 bilhões de yuan no final de 2016, ocupando a 90ª posição.

A partir do final de 2020, Yongying iniciou sua ascensão. Dados mostram que, ao final de 2020, sua gestão era de menos de 1900 bilhões de yuan, posição 30ª no setor; até o final de 2025, esse valor disparou para 626,5 bilhões, um aumento de 2,3 vezes em relação a 2020, elevando a posição para 23ª. O crescimento do fundo híbrido foi especialmente rápido, de 165 bilhões para 1244 bilhões de yuan, um aumento de 6,5 vezes.

O motor dessa ascensão foi a série “Inteligente” da Yongying. Em um cenário onde fundos de ações ativas perdem espaço para índices, essa série conseguiu se destacar em 2025, tornando-se um produto popular no setor.

Atualmente, a série “Inteligente” conta com 16 fundos, sendo 6 lançados em 2025, totalizando 74,1 bilhões de yuan captados no ano. Em termos de desempenho, a série se destacou: entre os 10 fundos com dados completos, apenas 3 tiveram retorno inferior a 40%. O Yongying Technology Intelligence A liderou com um retorno anual de 233,29%, conquistando o título de melhor fundo de ações ativas de 2025.

Esse sucesso vem da estratégia de alta especialização da Yongying.

A série “Inteligente” é uma espécie de “nova espécie” de fundo, entre ativo e passivo — combina a clareza e o foco de ETFs temáticos com a gestão ativa para buscar retornos superiores.

Em setores como inteligência artificial e robótica, os índices muitas vezes ficam defasados, enquanto a gestão ativa consegue antecipar movimentos, atendendo à demanda de investidores que querem “apostar com precisão”.

Na prática, a série “Inteligente” adota uma estratégia de concentração de posições, alinhada com o potencial de explosão de setores tecnológicos em 2025, como IA, semicondutores e internet via satélite.

Dados de final de 2025 mostram que, entre os 16 fundos, apenas um tem menos de 60% de suas posições nas 10 maiores ações, enquanto sete ultrapassam 70%. Essa concentração em setores tecnológicos impulsiona resultados em um mercado de alta estruturada e de tendência única.

A estratégia, porém, divide opiniões. Os apoiadores veem como uma inovação no setor de fundos públicos.

Um investidor comentou: “O mercado de fundos precisa de inovação, e ousar inovar é uma coragem que merece reconhecimento. Por outro lado, fundos que se dizem híbridos e na verdade apostam em um único setor, estão sendo irresponsáveis com os investidores — é uma espécie de jogo de azar. Essa estratégia de transparência é uma ferramenta, todos sabem exatamente o que estão comprando.”

Outro investidor concorda: “A estratégia é válida, complementa a falta de ETFs setoriais para setores emergentes. Você não pode apostar tudo em bebidas alcoólicas e chamar de estilo de consumo, mas apostar em setores emergentes é uma aposta de risco.”

Durante períodos de alta, a Yongying cria um ciclo positivo: escolhas precisas de setores geram resultados excelentes, atraem mais capital, que reforça as posições nesses setores, impulsionando ainda mais os resultados.

Nos últimos dois anos, essa estratégia transformou a Yongying em uma surpresa do setor, posicionando-se entre os principais fundos e oferecendo uma referência para fundos menores.

Juventude dos gestores + mudança de estilo: desafios sob novas regulações

Apesar do crescimento acelerado, há riscos ocultos na estratégia de alta especialização da Yongying. A juventude dos gestores, mudanças de estilo que podem violar regras, apostas de alto risco que geram volatilidade, tudo isso pode ameaçar sua continuidade. A experiência mostra que esse tipo de investimento, baseado em apostas extremas, muitas vezes enfrenta ciclos de ganhos e perdas.

Dados do Wind indicam que a Yongying possui atualmente 49 gestores, com média de 3,92 anos de experiência, abaixo da média do setor de 5,04 anos. O gestor mais antigo, Li Wenbin, tem 8,58 anos de experiência.

Dos 11 gestores do fundo “Inteligente”, apenas 2 têm mais de 5 anos de gestão, e 8 têm menos de 3 anos. Isso significa que a maioria nunca passou por um ciclo completo de mercado de alta e baixa.

Especialistas afirmam que, em mercados favoráveis, gestores jovens podem obter resultados rápidos graças à sensibilidade ao setor, mas, com mudanças de estilo, a estabilidade dos resultados fica em dúvida.

Sobre a juventude dos gestores, há opiniões divergentes: alguns dizem que gestores veteranos estão ultrapassados; outros alertam para a continuidade das apostas em setores específicos, citando exemplos de setores como energia nova e chips, que tiveram resultados ruins, alertando para os riscos de altos retornos.

A estratégia de apostas extremas também traz alta volatilidade e risco de perdas. Dados do Wind mostram que, no último ano, o fundo apresentou perdas entre 20% e 30%, com o fundo Yongying Medical Innovation A atingindo uma perda máxima de 30,15%.

Especialistas explicam que essas perdas muitas vezes decorrem de ajustes técnicos após movimentos de mercado intensos. Se a tendência setorial mudar, setores com altas avaliações podem sofrer quedas acentuadas, e a gestão de fundos, ao cobrar taxas de administração, acaba transferindo o risco para os investidores. Ainda mais preocupante, há relatos de mudanças de estilo que violam regras, como a troca de posições em fundos de energia por ações de manufatura avançada.

Um investidor comentou: “Comprei o fundo Yongying Energia Nova, e quando o setor subiu, meu fundo caiu. Depois, percebi que a carteira era igual à de manufatura avançada, e ainda tinha sido trocada recentemente. Estavam transferindo posições de energia para manufatura, enquanto eu tinha posições em baterias e setores relacionados.”

A nova regulamentação, que entrará em vigor em março de 2026, sobre o desempenho de fundos públicos, visa combater a mudança de estilo. Ela exige que os gestores estabeleçam um sistema de controle interno baseado em um índice de referência de desempenho, que não pode ser alterado sem justificativa, restringindo operações de mudança de estilo que possam violar regras.

Ao longo de seus dez anos, a Yongying saiu da 80ª posição para estar entre as 30 maiores gestoras, graças à sua estratégia inovadora. Contudo, a competitividade de longo prazo do setor de fundos públicos depende de uma gestão sólida e estável. Problemas como juventude dos gestores, mudanças de estilo e apostas de alto risco podem dificultar sua continuidade.

Para a Yongying, equilibrar inovação e estabilidade, construir uma equipe de pesquisa capaz de atravessar ciclos de mercado, e criar valor de longo prazo para os investidores são essenciais para evoluir de uma “surpresa” para uma líder consolidada. Para os investidores, é importante buscar altos retornos com consciência dos riscos, evitando se tornar o “bode expiatório” das oscilações do mercado.