Como se constrói a "melhoria do mecanismo de estabilização do mercado com características chinesas" proposta por Wu Qing?

Até hoje, o mercado ainda recorda a tarde trágica de 17 de abril de 2025.

A turbulência global de ativos provocada pela “tarifa de reciprocidade” levou a uma “Segunda-feira Negra” nos mercados mundiais, com uma grande correção no mercado de ações da China, o índice Shanghai Composite caiu 7,34%, o Shenzhen Component caiu 9,66%, o índice de inovação (ChiNext) caiu 12,5%, atingindo a maior queda diária da história, com mais de 2.900 ações atingindo o limite de baixa.

Na aproximação do encerramento do dia 7 de abril, a China Securities Finance Corporation (CSFC) publicou um comunicado afirmando que a CSFC mantém uma visão firme de otimismo quanto ao desenvolvimento do mercado de capitais chinês, reconhecendo plenamente o valor de alocação atual das ações A, e que havia aumentado novamente suas participações em fundos de índice negociados em bolsa (ETFs). A empresa afirmou que continuará a aumentar suas participações no futuro, empenhada em manter a estabilidade do funcionamento do mercado de capitais.

Esta não foi a primeira intervenção da CSFC, mas foi a sua primeira aparição como uma espécie de fundo de estabilização de mercado, papel que foi confirmado oficialmente na conferência de imprensa do dia seguinte. Através de operações contracíclicas, injetando liquidez durante as quedas acentuadas do mercado de ações da China, a CSFC aumentou suas participações em ETFs, impulsionando uma recuperação no final do pregão, estabilizando o mercado com uma injeção de mais de mil bilhões de yuans em fundos no mesmo dia.

Devido ao sinal de estabilização emitido pela intervenção da CSFC, o sentimento do mercado se recuperou rapidamente. A partir de 8 de abril, o índice de ações da China começou a subir continuamente, com o índice de Xangai subindo 1,31% e o índice de inovação subindo 0,98% em 9 de abril, confirmando o “fundo do poço”. Os fundos de compra obtiveram lucros, e o dia 7 de abril passou a ser conhecido como o “Fundo Dourado”.

Voltando à primavera de 2026, o aumento do conflito entre Irã e EUA mudou a narrativa original do mercado, enquanto quando o HALO encontra o TACO, os fundos ficam em dúvida entre ativos leves de IA e ativos de risco mais pesados, dificultando a decisão de investimento. Assim, o mercado precisa de uma certa estabilidade proporcionada pela construção de mecanismos.

O presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC), Wu Qing, durante a quarta sessão do 14º Congresso Nacional do Povo em 6 de março de 2026, respondeu às perguntas de jornalistas nacionais e internacionais sobre questões relacionadas ao mercado de capitais, mencionando pela primeira vez a “melhoria na construção de mecanismos de estabilização do mercado com características chinesas”.

O funcionamento do mercado de capitais é um indicador importante do desenvolvimento econômico, influenciando tanto a saúde e estabilidade de longo prazo do sistema financeiro quanto a proteção dos direitos dos investidores. Historicamente, os principais mercados financeiros adotaram diferentes estratégias de estabilização durante períodos de forte volatilidade, como os Estados Unidos, União Europeia, Japão e Coreia do Sul, que usaram fundos de estabilização para manter a estabilidade do mercado.

O que é o mecanismo de estabilização do mercado com características chinesas? Com base na prática histórica, pode-se dizer que a CSFC, os mecanismos de estabilização de tipo chinês e o mecanismo de estabilização do mercado com características chinesas constituem três níveis do sistema de estabilidade financeira na China, formando uma relação progressiva de “ferramentas – mecanismos – sistema”, desde as ferramentas operacionais até a estrutura institucional. Quais aspectos do funcionamento dos fundos de estabilização ainda precisam ser aprimorados? Como construir mecanismos que garantam uma estabilização mais eficaz do mercado?

O doutor An Guojun, pesquisador associado do Instituto de Pesquisa Financeira da Academia Chinesa de Ciências Sociais, tem estudado esses temas há muito tempo e, em 7 de abril de 2025, foi o primeiro a sugerir a necessidade de ações mais firmes de estabilização, usando mais combinações de medidas de resgate de mercado e estabilização por meio de fundos de estabilização para fortalecer a confiança do mercado.

Com base na prática de implementação de novos mecanismos de estabilização, An Guojun compartilhou suas percepções mais recentes com o portal Juejin Post.

“Após a definição clara do papel do fundo de estabilização como uma ‘ferramenta de estabilização de tipo fundacional’, o índice CSI 300 de Xangai e Shenzhen subiu 8% no segundo trimestre de 2025, recuperando efetivamente a confiança do mercado”, afirmou An Guojun. “No que diz respeito à coordenação de ferramentas políticas, o fundo de estabilização pode formar um pacote com o reempréstimo do banco central, fundos de seguros e outros fundos de médio a longo prazo. Por exemplo, em 2025, a Administração Reguladora de Valores Mobiliários aumentou o limite de participação de fundos de seguros em ações em 5%, liberando cerca de 1,5 trilhão de yuans em recursos adicionais, desempenhando um papel importante na caixa de ferramentas de estabilização do mercado. Além disso, o fundo de estabilização pode aumentar significativamente suas participações em ETFs de setores relevantes, promovendo a recuperação de avaliações em setores como energias renováveis e novas energias verdes, apoiando efetivamente o desenvolvimento sustentável de indústrias verdes e de baixo carbono.”