Apollo, executivos da Blackstone oferecem tranquilidade à medida que venda de software também afeta suas ações

Isla Binnie

Sex, 13 de fevereiro de 2026 às 20:10 GMT+9 4 min de leitura

Por Isla Binnie

NOVA IORQUE, 13 de fev (Reuters) - Executivos da Apollo, Ares, Blackstone, KKR e outras firmas de capital privado estão tendo dificuldades em convencer os investidores do mercado de ações de que seus portfólios estão seguros dos efeitos de uma venda que está atingindo o setor de software devido ao medo de que a inteligência artificial o torne irrelevante.

Gestores de ativos alternativos, que investem principalmente fora dos mercados tradicionais de ações e títulos, não conseguiram afastar os temores surgidos no final do ano passado sobre riscos no crédito privado. Agora, uma venda nas ações de software tem levado as próprias ações dos gestores de dinheiro ainda mais para baixo, apesar de bilhões de dólares em novos clientes e de um ressurgimento em fusões e aquisições que, segundo analistas, deve se traduzir em mais receita e lucro.

Executivos defenderam a qualidade de seus portfólios ao reportar lucros nas últimas duas semanas, o que ajudou a recuperar algumas perdas recentes, mas não o suficiente para reverter a tendência de queda que dura meses.

RISCO DISRUPTIVO

“AI é provavelmente o risco tecnológico mais disruptivo que poderíamos imaginar. Não quero suavizar a mensagem,” disse Kort Schnabel, CEO de um grande fundo de dívida da Ares, na teleconferência de resultados do fundo em 4 de fevereiro. “Mas ainda acreditamos fortemente que construímos um portfólio que permanecerá altamente resistente a esse risco.”

Cerca de 6% dos ativos totais do grupo Ares estão em empresas de software, informou a empresa aos investidores na semana passada, ao divulgar os resultados. O CEO Michael Arougheti afirmou que seu portfólio de software era altamente diversificado e que uma “porcentagem muito pequena” dele tinha alto risco de disrupção por IA.

As ações subiram um pouco desde então, mas permanecem cerca de 30% abaixo nos últimos seis meses.

O CEO da Apollo, Marc Rowan, disse aos analistas na segunda-feira que o software representava menos de 2% de seus ativos sob gestão. Ele resumiu a exposição mínima do fundo ao setor por grupo: “Praticamente zero” em private equity, “mais próximo de zero do que de um” nos portfólios da unidade de seguros Athene, afirmou.

E, em sua empresa de desenvolvimento de negócios, Apollo Debt Solutions, que investe em tipos de empréstimos privados questionados nos últimos meses, Rowan disse que a exposição ao software era metade da de seus grandes concorrentes. As divulgações do fundo mostram que o setor de software é o maior, representando 13,2% dos ativos.

Ainda assim, os investidores venderam a firma de mercados privados quase 6% nesta semana e 11% nos últimos seis meses.

Na KKR, cerca de 7% do portfólio está em software, mas suas ações caíram 29% nos últimos seis meses. A firma de crédito Blue Owl afirmou que 8% do seu portfólio estava em software; suas ações despencaram mais de 36% no mesmo período.

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Representantes da Apollo, Ares, Blackstone, Blue Owl e KKR não quiseram comentar além das declarações públicas.

‘O LIVRO É SÓLIDO’

“O livro é forte. Não vemos perdas significativas. Não há deterioração no desempenho,” disse o co-CEO da Blue Owl, Marc Lipschultz, ao divulgar os resultados na semana passada.

O co-CEO da KKR, Scott Nuttall, disse aos investidores que eles viam oportunidades na volatilidade, enquanto Rowan, da Apollo, afirmou que o setor de software era “incrível”, embora não avaluado nos níveis recentes.

Nuttall afirmou que a KKR “fez um inventário do nosso portfólio nos últimos dois anos” e identificou se a IA era “uma oportunidade, uma ameaça ou uma questão em aberto.” A firma possui US$ 118 bilhões em capital disponível, dinheiro comprometido pelos investidores, mas não alocado, acrescentou, dizendo: “É várias vezes maior do que qualquer exposição que tenhamos que nos cause ansiedade relacionada à IA.”

Nem mesmo a maior gestora de ativos alternativos do mundo, a Blackstone, está imune à venda. Sua cotação caiu 24% nos últimos seis meses. O setor de software representa 7% de seus ativos totais e 10% de suas participações em crédito, disse o CFO Michael Chae em uma conferência na Flórida na terça-feira.

O analista Karim Laib, da T. Rowe Price, afirmou que os investidores estavam preocupados no verão passado que os gestores de ativos alternativos estavam financiando demais a expansão da IA, e que “seriam os perdedores quando ela explodisse.”

“Agora, a narrativa é que os ativos alternativos serão os perdedores por causa do impacto transformador da IA. A narrativa mudou, mas o resultado permanece o mesmo,” disse Laib. “Provavelmente, isso significa que a narrativa não está correta.”

(Reportagem de Isla Binnie. Edição de Dawn Kopecki e David Gregorio)