Crescimento explosivo versus preço das ações atrasado: a procura por HBM impulsiona os lucros do segundo trimestre da Micron (MU.US, com analistas a preverem 770 dólares

Micron Technology (MU.US) divulgará seus resultados do segundo trimestre fiscal de 2026 após o encerramento do mercado nos Estados Unidos, na quarta-feira, 18 de março (horário da costa leste dos EUA), ou seja, na manhã de 19 de março, horário de Pequim. Os analistas de Wall Street esperam que, impulsionados pela forte demanda contínua por memória de alta largura de banda (HBM), as receitas da Micron neste trimestre possam ultrapassar 19,1 bilhões de dólares, com um lucro por ação (EPS) próximo de 8,56 dólares. Antes do anúncio dos resultados, o analista financeiro da Seeking Alpha, Dair Sansyzbayev, reafirmou a classificação de “compra forte” para a empresa.

O analista afirmou que sua visão otimista para a Micron no final de 2025 foi bem confirmada, pois a ação subiu mais de 40% desde então, enquanto o mercado geral recuou. A Micron tem digerido diversos fatores positivos dos últimos meses, e outro impulso positivo está prestes a chegar.

Sansyzbayev refere-se ao próximo relatório do segundo trimestre fiscal de 2026, que provavelmente apresentará resultados sólidos. O mais impressionante é que, apesar do fortalecimento rápido dos fundamentos, o crescimento do preço das ações ainda está atrás das revisões para cima do EPS. Isso indica que a avaliação da Micron ainda é bastante baixa, enquanto o mercado demonstra alta confiança em seu potencial de crescimento robusto, apoiado por diversos fatores estruturais favoráveis.

Previsão de Lucros e Progresso Recente

A Micron deve divulgar seus resultados em 18 de março. Seus resultados anteriores superaram as expectativas do mercado por dez vezes consecutivas. Com um histórico de lucros tão forte, não é de surpreender que os analistas de Wall Street estejam otimistas — nos últimos 90 dias, as expectativas de EPS da Micron foram revisadas para cima 23 vezes, sem nenhuma revisão para baixo.

A empresa apresenta uma trajetória de crescimento de receita imparável, com o crescimento ano a ano acelerando de 36,6% para 56,7% nos últimos três trimestres. Para o segundo trimestre fiscal de 2026, os analistas de Wall Street preveem um aumento expressivo de receita, de até 137%. Além disso, espera-se que o crescimento do lucro líquido supere significativamente o crescimento da receita, com o EPS ajustado previsto para disparar 452%. Surpreendentemente, a previsão para o EPS do segundo trimestre de 2026 é de 1,61 dólares por ação, superando o EPS ajustado de 1,29 dólares do ano fiscal de 2025.

E isso não é apenas um pico temporário. As projeções indicam que a Micron manterá uma taxa de crescimento de receita superior a 100% ano a ano nos próximos quatro trimestres. Simultaneamente, os analistas esperam que a taxa média de crescimento do EPS nesses quatro trimestres seja de até 332%, várias vezes maior que a previsão de crescimento da receita. Com um histórico de desempenho acima das expectativas, a empresa certamente tem capacidade para alcançar essas previsões ambiciosas.

Por trás desses números impressionantes, há uma história de crescimento forte sustentada por fatores estruturais de grande escala.

Em 2026, o ciclo de inteligência artificial global está acelerando, com gigantes de tecnologia listados investindo bilhões de dólares em data centers, enquanto governos ao redor do mundo aumentam seus orçamentos de IA soberana. A Micron é uma das poucas grandes fornecedoras de chips de memória de alto desempenho para data centers. Seus principais concorrentes na área incluem Samsung Electronics e SK Hynix, ambos fortes players asiáticos. Quando o mercado potencial de expansão é lento, a competição representa um risco fundamental; no entanto, na era da rápida adoção de IA, essa dinâmica é diferente.

Para Sansyzbayev, essa tendência é bastante clara: os preços da memória continuam a subir, enquanto a demanda de mercado ainda supera amplamente a oferta total. Isso indica que o mercado potencial está se expandindo a uma velocidade surpreendente, dispersando efetivamente o risco de competição. Considerando que a adoção acelerada de IA se tornou uma tendência de longo prazo, e não apenas uma fase de alta no ciclo de atualização, o analista acredita que, nos próximos anos, o risco de competição permanecerá relativamente baixo.

No entanto, a gestão e a equipe de engenharia da Micron não estão se acomodando na situação favorável atual, mas atuando de forma proativa para construir uma barreira de proteção robusta. Isso é crucial, pois uma barreira de proteção ampla confere maior resiliência à empresa, permitindo que ela suporte demandas repentinas de queda. Atualmente, o EPS da Micron está crescendo rapidamente, assim como seus investimentos em P&D. Graças à busca incessante por inovação, a velocidade de lançamento de novos produtos de ponta é impressionante. Recentemente, a empresa começou a fornecer aos clientes módulos de LPDRAM de maior capacidade do setor — 256GB SOCAMM2 — reafirmando sua força tecnológica.

Vale destacar que a Micron não depende apenas de sua expertise técnica, mas também colabora ativamente com outras líderes do setor para aprimorar a competitividade de seus produtos. Atualmente, a empresa trabalha em estreita parceria com a Applied Materials (AMAT.US) no desenvolvimento e fabricação de soluções de DRAM, HBM e NAND para sistemas de IA. Essa não é a primeira colaboração entre as duas, que já possuem uma relação técnica sólida e duradoura. Ter um parceiro inovador como a Applied Materials é mais uma vantagem fundamental para a Micron. A Applied Materials investe bilhões de dólares anualmente em P&D e é considerada fornecedora-chave na cadeia de suprimentos de empresas de semicondutores de destaque, como Intel (INTC.US) e TSMC (TSM.US).

Atualização de Valoração

A maior vantagem da Micron é que seu crescimento de lucros e as revisões para cima das expectativas estão muito acima da velocidade de valorização de suas ações. Nos últimos 12 meses, o preço das ações disparou 323%, enquanto seu índice de avaliação permanece relativamente moderado. Especificamente, o índice de preço sobre lucro (P/E) não-GAAP esperado está abaixo de 12 vezes, enquanto a média do setor é próxima de 22 vezes. Com base na previsão de EPS, que deve aumentar significativamente nos próximos trimestres, o índice de crescimento do P/E (PEG) da Micron é surpreendentemente baixo, apenas 0,2, ou seja, seis vezes menor que a média do setor.

Embora AMD (AMD.US) não seja um concorrente direto, Sansyzbayev considera relevante comparar seus múltiplos de avaliação. Ambas são empresas de semicondutores altamente lucrativas, com valor de mercado semelhante, e ambas são alvos populares de investimento em IA, recebendo classificação de “compra forte” pelo SA Quant.

Ao comparar a avaliação da Micron com a da AMD, fica claro que a primeira está significativamente mais barata. A previsão de P/E da AMD para o próximo ano é quase três vezes maior que a da Micron, mas isso não significa que a AMD esteja supervalorizada, pois espera-se que seu P/E diminua bastante. Normalmente, diferenças tão grandes nos múltiplos só são justificadas quando a empresa com múltiplos mais altos demonstra maior potencial de crescimento e lucratividade. No entanto, a comparação mostra que a Micron apresenta indicadores de crescimento e rentabilidade superiores na maioria dos aspectos.

Por isso, Sansyzbayev acredita que, antes do anúncio do segundo trimestre fiscal de 2026, as ações da Micron estão severamente subavaliadas. Com base na expectativa de EPS anual de 35,38 dólares por ação, e usando a mediana do setor de P/E de 21,76, a sua cotação-alvo seria aproximadamente 770 dólares, muito acima do preço atual, que está pouco acima de 400 dólares.

Atualização de Riscos

Apesar do sinal extremamente otimista transmitido pelos múltiplos de avaliação, há dois fatores que indicam possíveis riscos. Primeiro, analistas de Wall Street acreditam que o potencial de valorização da Micron pode ser limitado, pois suas metas médias de preço estão apenas ligeiramente acima do preço atual. Segundo, mesmo com múltiplos de avaliação baixos e EPS em forte crescimento, insiders continuam vendendo ações de forma relativamente ativa. Em teoria, se a Micron realmente tivesse um potencial de alta tão grande, por que os insiders estariam vendendo?

A reação do mercado após o anúncio dos resultados é difícil de prever com precisão, pois pode ser influenciada por fatores geopolíticos e macroeconômicos do dia. Embora seja provável que a Micron apresente resultados sólidos do segundo trimestre de 2026 e forneça orientações otimistas, isso não garante que o preço das ações suba continuamente após o anúncio. Notícias como tensões com o Irã ou aumentos expressivos nos preços de energia podem gerar pânico no mercado, levando a uma queda nas ações da Micron.

Por fim, vale lembrar que as ações da Micron já subiram mais de 300% nos últimos 12 meses. Diante do ambiente macroeconômico de alta incerteza, alguns investidores podem preferir realizar lucros após o anúncio, garantindo seus ganhos.

Conclusão

Em resumo, Sansyzbayev permanece firme na convicção de que, antes do próximo relatório, a Micron é uma oportunidade de investimento de “compra forte”. Claro que comprar ações antes do resultado traz riscos, pois mesmo que a empresa supere as expectativas de receita e lucro, e forneça orientações otimistas, o mercado pode reagir de forma imprevisível.