A transição do valor dos metais não ferrosos começa agora

(Origem: Qianlong News)

Desde o início deste ano, o setor de metais não ferrosos continua a sua trajetória de crescimento elevado até 2025, protagonizando uma grande tendência no mercado de capitais. Quando o preço do cobre ultrapassou 100 mil yuans por tonelada, o tungsténio manteve-se em níveis elevados e os preços do ouro e prata atingiram recordes históricos, uma narrativa mais profunda do setor começa a emergir: a indústria de metais não ferrosos está a transformar-se de um produto cíclico que acompanha as flutuações macroeconómicas para um ativo estratégico escasso, que suporta a transição energética e missões de segurança nacional.

Este ano, o relatório de trabalho do governo propôs a criação de indústrias emergentes pilares, como circuitos integrados, aeroespacial, biomedicina e economia de baixa altitude. Estas indústrias representam os principais cenários de aplicação de metais não ferrosos como cobre, alumínio, lítio, níquel e terras raras, impulsionando diretamente a procura por materiais de alta performance e estruturando oportunidades de crescimento para o setor.

De “os ossos da indústria” a “a veia estratégica”, uma profunda mudança na definição de preços, recursos e paradigmas de desenvolvimento já começou.

Metais não ferrosos sob uma nova avaliação de valor

Historicamente, os metais não ferrosos eram considerados “os ossos da indústria”, com o mercado a basear-se na taxa de início de construção imobiliária, crescimento de infraestruturas e volume de vendas de eletrodomésticos para estimar a procura.

No entanto, ao contrário do ciclo tradicional de que “os preços dos metais são decididos pelos ciclos económicos”, atualmente, o ciclo dos metais não ferrosos está a passar por uma transformação. “Este ciclo de subida não é apenas uma especulação de curto prazo, mas uma ressonância de três fatores: fundo do ciclo + transformação qualitativa da indústria + reavaliação estratégica”, afirmou um analista de uma empresa cotada à imprensa. O núcleo desta mudança é que a lógica subjacente à procura de metais não ferrosos já mudou. “Resumindo, esta não é uma simples recuperação, mas uma ‘reavaliação de valor’ do setor de metais não ferrosos.”

A origem desta mudança aponta para uma nova revolução tecnológica. O rápido desenvolvimento de indústrias emergentes como inteligência artificial (IA) e energias renováveis faz com que mais investidores percebam que o fim da IA não é apenas código, mas energia elétrica, cujo transporte depende de metais como cobre, alumínio, estanho e níquel.

Segundo a IEA (Agência Internacional de Energia), para suportar a expansão total da IA, até 2030, o investimento anual em geração de energia, armazenamento, redes elétricas e centros de dados relacionados pode atingir até 3 trilhões de dólares.

Os centros de dados de IA não só consomem uma quantidade impressionante de energia, mas também requerem maior estabilidade elétrica, o que impacta diretamente a indústria de metais não ferrosos. Especialmente quando a corrida por capacidade de processamento entre gigantes tecnológicos entra numa fase de alta intensidade, a demanda global por cobre, considerada o “super devorador de cobre”, atinge novos picos. Especialistas afirmam que a quantidade de cobre usada em centros de dados e servidores de IA é de duas a três vezes maior do que em equipamentos tradicionais, com cablagem de alta densidade e fornecimento de alta potência, abrindo uma demanda de longo prazo para o cobre.

O mais recente relatório do JPMorgan estima que, até 2026, o mercado global de cobre enfrentará um déficit de cerca de 130 mil toneladas. Simultaneamente, o banco também fez previsões de preços: no segundo trimestre de 2026, o preço do cobre deverá atingir 13.500 dólares por tonelada, e no terceiro trimestre, 13.000 dólares por tonelada.

A pressão de redução na oferta de minas de cobre é um fator importante nesta previsão. Empresas como a Southern Copper, nos EUA, já reduziram suas expectativas de produção para 2026 e 2027, criando incertezas na oferta global de concentrado de cobre. Em relatório de início de fevereiro, a China Securities afirmou que, devido às revisões para baixo na produção da Southern Copper, espera-se que 2026 seja um ano de equilíbrio entre oferta e procura de cobre.

Especialistas acreditam que, na nova era industrial, os ciclos dos metais não ferrosos continuam, mas a estrutura de seus motores mudou radicalmente, com crescimento e ciclos a apresentarem novas características. “Antes, dependíamos de imóveis, infraestruturas e eletrodomésticos; agora, olhamos para a capacidade de processamento de IA, energias renováveis, redes elétricas, espaço comercial e fabricação de alta tecnologia”, afirmou o analista, acrescentando que a procura por metais não ferrosos evoluiu de “pulsos cíclicos” para um crescimento estrutural de longo prazo.

Transformação com foco em “verde” e “tecnologia”

À medida que a lógica subjacente à procura se volta para “IA e energias renováveis”, diferentes metais não ferrosos começam a divergir ao longo de trajetórias distintas. Essa diferenciação é claramente refletida na evolução dos preços desde o início do ano, com metais preciosos e metais estratégicos a liderar, seguidos pelos metais básicos, cada um com sua lógica de valor.

A exigência extrema de materiais por indústrias emergentes delineia um mapa de demanda por metais não ferrosos com características distintas. Por um lado, os “metais verdes” tornaram-se essenciais na transição energética. Por exemplo, o cobre, como elemento central na eletrificação, tem uma procura altamente previsível em redes elétricas, carregadores de veículos elétricos, energia eólica e solar.

Por outro lado, os “metais de ponta” são fundamentais para avanços tecnológicos. Um responsável da Yunnan Tin Industry Co. afirmou ao jornal que “o estanho, como ‘metal de processamento’, é amplamente utilizado em semicondutores, servidores de IA, embalagens avançadas, etc. A evolução do hardware de IA aumenta a quantidade de estanho por equipamento, expandindo continuamente a demanda de mercado.”

Além disso, metais estratégicos menores como tungsténio, molibdénio, antimónio e índio, embora tenham uma procura de mercado pequena, desempenham papéis críticos em pesquisa tecnológica, manufatura de alta precisão, defesa e semicondutores, apresentando uma oferta altamente concentrada e grande elasticidade de preços.

Essa diferenciação de valor impulsionada por indústrias emergentes não só está a remodelar a estrutura de preços dos metais não ferrosos, como também força todo o setor a procurar novos pontos de crescimento. O consultor de investimentos da Wanshun Securities, Qu Fàng, afirmou ao jornal que “as principais empresas de mineração, com recursos, capital e tecnologia, consolidarão ainda mais sua posição durante a expansão da capacidade. Com o desenvolvimento contínuo de IA e energias renováveis, a importância de metais estratégicos como cobre, lítio e terras raras será ainda maior, impulsionando a transformação da mineração para uma produção mais avançada e sustentável.”

Atualmente, as empresas da cadeia de metais não ferrosos não apenas acompanham passivamente os ciclos, mas também se tornam agentes ativos na implementação de mudanças verdes e inteligentes. Um responsável do Grupo de Novos Materiais de Metais Preciosos de Guijin, na província de Yunnan, afirmou ao jornal: “O projeto do nosso laboratório de metais preciosos, que estamos a construir, contará com um cérebro de pesquisa em IA, plataformas de experimentação automatizadas, sistemas de agendamento inteligente, algoritmos e raciocínio inteligente, para realizar toda a pesquisa e desenvolvimento de materiais catalíticos de metais preciosos de forma totalmente automatizada.”

A Yunnan Aluminium Co., Ltd. (Yunnan Aluminium) também lidera a avaliação do ciclo de vida do produto, com certificações duplas de padrões de desempenho e supervisão ao longo de toda a cadeia de valor, tornando seus principais produtos com pegada de carbono em nível internacional.

“Calcular a pegada de carbono envolve toda a cadeia de produção, desde a matéria-prima até à distribuição e venda. Não basta ser verde em uma fase, é preciso que todo o processo seja sustentável para conquistar o mercado global”, afirmou Li Zhao, gerente de inspeção de segurança, saúde e meio ambiente da Yunnan Aluminium.

Diversas ações para superar gargalos de oferta

Por trás de um cenário de demanda brilhante, há uma necessidade urgente de acelerar a resolução dos obstáculos na oferta.

“Historicamente, os ciclos dos metais não ferrosos seguem uma regra básica”, afirmou o analista. A cyclicidade dos metais não ferrosos está enraizada numa contradição difícil de resolver: a procura muda rapidamente, enquanto a oferta ajusta-se lentamente. “Como a construção de minas leva de 5 a 10 anos, mesmo com uma forte subida de preços, a capacidade adicional não pode ser disponibilizada a curto prazo.”

A rigidez na oferta, aliada às disputas geopolíticas globais por recursos, faz do “recursos o rei” a lógica central do desenvolvimento do setor. O assistente do diretor geral da Huawen Futures, Cheng Xiaoyong, afirmou ao jornal: “A garantia de recursos é decisiva para a participação de uma empresa no mercado. Quem controla os recursos tem vantagem competitiva.”

Para superar os obstáculos na oferta, as empresas do setor estão a atuar em três frentes: exploração de recursos, inovação tecnológica e reciclagem.

A primeira, a exploração de reservas minerais, é a principal estratégia para aumentar a oferta. Por exemplo, a Yunnan Chihong Zinc & Geology Co. concentra-se na extração, enriquecimento e reciclagem eficiente de germânio associado a depósitos de zinco e chumbo, com capacidade de produção de mais de 1000 toneladas/ano de metais preciosos, incluindo ouro, prata, cádmio, bismuto e antimónio.

A modernização tecnológica também redefine a eficiência da mineração. A mina de cobre Pulan, da Yunnan Copper Co., Ltd., foi a primeira no país a implementar aplicações industriais de 5G em mineração subterrânea, criando uma estrutura inteligente de “um sistema, uma rede, uma plataforma”, com 14 escavadoras autônomas, reconhecimento de objetos na correia transportadora com IA, acelerando a construção de uma mina digital e inteligente, tornando-se um exemplo do setor.

“Hoje, já não precisamos descer às minas; podemos controlar as escavadoras a partir do centro de comando”, afirmou um motorista na sala de controle da mina de Pulan.

Além de acelerar a obtenção de recursos primários, a reciclagem de metais está a tornar-se uma “mina urbana” para preencher lacunas de oferta e procura. Por exemplo, a Guijin Platinum está a construir uma moderna instalação de recuperação de metais preciosos em Yunnan, com investimento de quase 600 milhões de yuans. Um responsável da empresa revelou: “Já temos a maior e mais avançada instalação de reciclagem de metais preciosos na China, capaz de processar 5000 toneladas de resíduos contendo metais preciosos por ano, recuperando 10 toneladas de metais do grupo da platina.”

Uma estratégia global de recursos também está a acelerar no setor. Em início de 2026, empresas líderes como Zijin Mining e Luoyang Luanchuan Molybdenum Group intensificaram a aquisição de minas no exterior, fortalecendo suas redes de recursos internacionais.

Ao mesmo tempo, as empresas estatais iniciaram uma grande integração de minerais estratégicos. Entre dezembro de 2025 e janeiro de 2026, o setor mineral chinês viveu uma “janela de oportunidade” histórica, com a China Nonferrous Metal Mining Group, China Minmetals e China Rare Earth Group a iniciarem reestruturações de ativos relevantes em cobre, zinco, ferro e terras raras. Este movimento indica que, sob a orientação estratégica do Estado, as empresas estatais de mineração estão a acelerar a construção de um ciclo completo na cadeia de produção, buscando controlar os preços de minerais essenciais e superar os obstáculos de fornecimento de recursos.

O responsável do grupo de commodities da China International Capital Corporation (CICC), Guo Zhaohui, afirmou que a consolidação de recursos minerais por parte das empresas estatais visa resolver problemas históricos de dispersão e baixa eficiência, além de fortalecer a autonomia e o controle de preços globais de minerais estratégicos, sendo uma linha principal para os próximos 3 a 5 anos na indústria de metais não ferrosos.

Ao olhar para o início do “14º Plano Quinquenal”, a transformação do setor de metais não ferrosos é, na sua essência, uma revolução profunda na visão de recursos e no paradigma de desenvolvimento. Para as empresas chinesas de mineração, essa mudança de “ossos da indústria” para “veia estratégica” é uma missão do tempo e uma etapa inevitável rumo à cadeia de valor global de alto nível.