Mais competitivo de sempre! Empresas americanas no mercado primário de dívida "lutam até à exaustão" o índice do Barclays revela uma concorrência sem precedentes e acirrada

O Barclays destacou que a forte procura por dívida corporativa nos EUA está impulsionando uma competição sem precedentes no mercado primário, ao mesmo tempo que aumenta significativamente a atividade no mercado secundário.

De acordo com o índice de concorrência elaborado pelo próprio Barclays (que compara o índice de Herfindahl-Hirschman, utilizado para medir a concentração e competição de mercado), a intensidade de competição nos mercados de dívida de alta classificação e de alto rendimento nos EUA já ultrapassou qualquer período desde 2017.

O relatório divulgado pelos estrategistas do Barclays na quarta-feira afirmou que, no primeiro semestre de 2025, a competição no mercado de dívida de alta classificação foi 15% maior do que em 2017, enquanto no mercado de alto rendimento foi cerca de 30% maior. Entre 2017 e 2025, a concorrência em dívidas de alta classificação com valor superior a 10 bilhões de dólares aumentou cerca de 30%, e em dívidas de alto rendimento acima de 7,5 bilhões de dólares, o aumento foi de 26%.

A análise abrangeu a emissão de mais de 10 mil títulos de alta classificação e alto rendimento entre janeiro de 2017 e junho de 2025, além de mais de um milhão de registros de alocações de títulos para investidores iniciais no sistema TRACE.

O Barclays atribui a forte demanda dos investidores ao aumento no número de fundos competindo por novas emissões, ao crescimento contínuo do interesse de investidores estrangeiros e à redução do prêmio de liquidez no mercado secundário.

O relatório menciona que fundos que participam do mercado primário (incluindo ETFs e fundos de índice) ampliaram significativamente sua participação, dispersando a demanda entre diversos tipos de instrumentos; as compras de seguradoras de vida americanas também intensificaram a competição. Desde 2024, o volume de detenção de dívida corporativa americana por investidores estrangeiros cresceu cerca de 10% em relação ao ano anterior, marcando o primeiro crescimento consecutivo de dois anos após a crise financeira global.

Investidores que não conseguiram adquirir novas dívidas no mercado primário passaram a impulsionar o aumento das negociações no mercado secundário. Dados indicam que, em 2025, a rotatividade de títulos de alta classificação com valor superior a 10 bilhões de dólares nos primeiros 10 dias de negociação subiu para 26%, um aumento de 73% em relação a 2017; aproximadamente um terço desse crescimento pode ser diretamente atribuído à forte competição no mercado primário.

Ao mesmo tempo, o tempo para a primeira transação no mercado secundário após a emissão caiu de quase 60 minutos em 2022 para entre 20 e 30 minutos.

A melhora na liquidez do mercado secundário reduziu o prêmio de risco (a compensação adicional exigida pelos investidores por manter títulos com baixa liquidez), o que, por sua vez, incentivou os investidores a adquirirem mais ativamente no mercado primário, criando um ciclo virtuoso.

Para o futuro, o Barclays prevê que o volume de novas emissões de dívida corporativa nos EUA em 2026 atingirá recordes históricos, impulsionado por fatores como aumento na demanda por refinanciamentos, maior atividade de aquisições com alavancagem e fusões, além da expansão dos gastos de capital impulsionada por inteligência artificial e investimentos em infraestrutura.