World Gold Council: A volatilidade do ouro não altera o forte impulso da procura por investimento

Fonte: Golden Ten Data

Segundo a World Gold Council, apesar do recente desempenho decepcionante do preço do ouro, que não conseguiu manter o apetite de refúgio seguro, este metal precioso continua a atrair forte interesse dos investidores devido às tensões geopolíticas mais amplas e ao ambiente macroeconómico em constante mudança.

De acordo com o relatório mais recente de fluxos de ETFs divulgado pela World Gold Council na semana passada, em fevereiro, os ETFs de ouro físico globais registaram uma entrada líquida de 5,3 mil milhões de dólares, marcando o nono mês consecutivo de entradas líquidas e o melhor início de sempre. O volume total de posições globais aumentou 26 toneladas, atingindo 4.171 toneladas, enquanto o aumento do preço do ouro impulsionou a gestão de ativos para um recorde de 701 mil milhões de dólares.

A maior parte da procura continua a vir da América do Norte, que contribuiu com 4,7 mil milhões de dólares em entradas em fevereiro, mantendo um impulso de nove meses de procura de investimento. A World Gold Council observa que, historicamente, esse fluxo contínuo costuma ocorrer em períodos de aumento do risco sistémico, como durante crises financeiras globais e a pandemia de COVID-19.

A procura de investidores em outras regiões também mantém-se resiliente. Os ETFs de ouro na Ásia registaram uma entrada de 2,3 mil milhões de dólares em fevereiro, continuando um impulso positivo de seis meses, impulsionado principalmente por investidores japoneses, num contexto de incerteza política, fraqueza do iene e forte desempenho do preço do ouro cotado na moeda local.

A Europa foi a única região a registar saídas de fundos, com uma saída de 1,8 mil milhões de dólares, principalmente devido às resgates no início do mês após a venda de metais preciosos no final de janeiro. No entanto, o fluxo de entrada mais tarde no mês indica que as saídas não representam uma mudança de sentimento a longo prazo dos investidores.

Joe Cavatoni, estratega de mercado sénior da World Gold Council, afirmou em entrevista à Kitco News que as tensões geopolíticas continuam a ser um fator importante que mantém os investidores atentos ao ouro. No entanto, acrescentou que, embora os choques geopolíticos possam provocar rebounds acentuados, o desempenho de longo prazo do ouro depende fundamentalmente dos fatores económicos, e não das reações de curto prazo do mercado.

“Haverá aumentos, mas uma vez que o mercado perceba os resultados de eventos sistémicos, esses aumentos serão melhor compreendidos,” disse ele. “Nessas circunstâncias, as condições voltarão a favorecer o crescimento sustentado do preço do ouro, pois não estamos a ignorar os fundamentos que continuam a impulsionar esse ativo.”

Apesar de o preço do ouro não ter conseguido estabilizar no início do novo mês, Cavatoni afirmou que é difícil entender por que uma tendência de alta de longo prazo chegaria ao fim num mundo cheio de incertezas. Ele acrescentou que os investidores devem reconhecer que, embora os preços possam oscilar nesses níveis, isso faz parte do funcionamento saudável do mercado. Ele explicou que a maior volatilidade reflete o aumento do envolvimento dos investidores neste metal.

“Vejo a volatilidade de três formas. Primeiro, o aumento do interesse e adoção do ouro como investimento. Quando essa aceitação acelera, naturalmente, vemos maior volatilidade acompanhada de melhor desempenho de preços. Estimamos que essa tendência continuará. Portanto, esse crescimento aumenta o nível geral de volatilidade. Depois, há o momento de impulso, que classifico como prosperidade, que os traders chamam de FOMO (medo de perder).”

Ao fazer essas declarações, a volatilidade anualizada do mercado do ouro já atingiu cerca de 25-30%, enquanto as expectativas de longo prazo do setor estão próximas de 15%. No entanto, Cavatoni destacou que a amplitude de variação do preço do ouro está a tornar-se cada vez mais alinhada com a de outros ativos.

“Na verdade, estamos a sincronizar-nos com outros ativos de risco. O fluxo de capitais está mais rápido do que nunca, e há mais participantes no mercado de ouro e prata do que nunca.”

Ele acrescentou que o ouro oferece liquidez importante numa carteira de investimentos mais ampla, ajudando os investidores a navegar pela incerteza generalizada do mercado.

No entanto, Cavatoni também alertou que nem toda a volatilidade é benéfica. Disrupções estruturais no sistema financeiro — como gargalos logísticos, tarifas ou problemas na infraestrutura do mercado — podem introduzir uma instabilidade mais imprevisível.

“É essa a volatilidade que me preocupa,” afirmou Cavatoni. “Momentos completamente imprevisíveis, em que o mercado fica mais difícil de antecipar.”

Apesar das oscilações cíclicas, a contínua entrada de ETFs indica que, num contexto de aumento da incerteza geopolítica e evolução do cenário macroeconómico, os investidores continuam a ver o ouro como um ativo estratégico importante.

Cavatoni afirmou que, mesmo num ambiente de alta volatilidade, espera que o ouro continue a ser uma ferramenta de diversificação relevante, pois evoluiu para além de uma classe de ativos impulsionada unicamente pelos fatores de taxas de juro e fundamentos económicos.

Embora as compras de ouro pelos bancos centrais tenham desacelerado após o pico dos últimos três anos, ele afirmou que a procura por parte do setor oficial continuará a ser uma força estável, criando valor de longo prazo para o ouro.