Hunan Finance Holdings suspends merger review with Dazhihui, will restart advance after data update

Em 15 de março, Xiangcai Shares (600095.SH) e Dazhihui (601519.SH) divulgaram simultaneamente um anúncio, revelando que o processo de aprovação da fusão por troca de ações e captação de fundos de apoio passou por uma fase de ajustamento. Devido ao relatório de avaliação no pedido ter expirado e os dados financeiros relevantes estarem próximos de expirar, a Bolsa de Xangai suspendeu a revisão do negócio com base nas regras aplicáveis. Ambas as empresas afirmaram que esta suspensão não terá um impacto negativo significativo, e que a atualização dos materiais está a decorrer de forma ordenada. Assim que concluída, solicitarão imediatamente a retomada da revisão. A aguardada fusão de “Finanças + Tecnologia” continuará.

Revisitando o percurso desta fusão, em 28 de março de 2025, Xiangcai Shares e Dazhihui divulgaram conjuntamente um plano de fusão, anunciando que a Xiangcai Shares planeava adquirir a Dazhihui por troca de ações, emitindo ações A aos acionistas da Dazhihui, e captar fundos de apoio. Esta foi a primeira tentativa de fusão entre as duas desde 2015, após uma tentativa anterior fracassada, marcando o recomeço de uma reestruturação após dez anos. Segundo o plano inicial, a fusão seria uma absorção não sob controlo comum, e após a conclusão, a Dazhihui deixaria de cotar-se na bolsa e cancelaria a sua personalidade jurídica. A Xiangcai Shares, como entidade sobrevivente, assumiria todos os ativos, passivos, negócios e direitos e obrigações da Dazhihui.

O foco principal desta fusão é a integração de “Finanças + Tecnologia”. A Xiangcai Securities, principal subsidiária da Xiangcai Shares, possui uma forte presença nos setores tradicionais de corretagem e banca de investimento, com licenças completas e uma rede de agências bem estabelecida. A Dazhihui é uma antiga empresa de tecnologia financeira, com vantagens notáveis em dados financeiros, desenvolvimento de ferramentas quantitativas e cobertura de utilizadores finais, com uma média mensal de 10,53 milhões de utilizadores ativos em 2024, destacando-se pelo volume de tráfego. Ambas as partes afirmaram que a fusão irá complementar as suas forças, reforçar o valor da colaboração, ajudar a Xiangcai Shares a transformar-se numa provedora de serviços financeiros integrados baseados em tecnologia, e ativar os recursos de utilizadores e dados da Dazhihui, compensando a sua falta de licença de corretora.

Durante o processo de avanço da fusão, várias etapas-chave foram concluídas. Em 23 de outubro de 2025, a Bolsa de Xangai aceitou oficialmente o pedido e iniciou a revisão. Em 5 de novembro do mesmo ano, a Xiangcai Shares recebeu uma carta de questionamentos da bolsa, iniciando o processo de resposta. Durante esse período, as partes também definiram a proporção de troca de ações: cada ação da Dazhihui poderia ser trocada por 1,27 ações da Xiangcai Shares. Além disso, a Xiangcai Shares planeava emitir ações a até 35 investidores específicos para captar fundos de apoio, destinados ao desenvolvimento de negócios, pesquisa em tecnologia financeira e fusões e aquisições.

Sobre a suspensão da revisão, as empresas explicaram detalhadamente na comunicação. O relatório de avaliação apresentado no pedido expirou em 14 de março de 2026, e os dados financeiros mais recentes, auditados até 30 de junho de 2025, expirarão em 31 de março de 2026, sendo necessário atualizá-los. De acordo com as regras de revisão de reestruturações de ativos importantes da Bolsa de Xangai e os princípios de divulgação de informações, a bolsa suspendeu a revisão, procedimento comum em processos de reestruturação de ativos de grande porte.

Apesar da suspensão, ambas as empresas permanecem otimistas quanto ao futuro da fusão. A Xiangcai Shares destacou que a suspensão não afetará significativamente o negócio, que está a operar normalmente. Os dados financeiros não auditados de 2025 mostram um desempenho forte, com receita total de aproximadamente 1,955 mil milhões de yuans (+28,8%) e lucro líquido de cerca de 553 milhões de yuans (+157,5%), consolidando uma base sólida para a integração dos negócios.

A Dazhihui afirmou que, em 2025, a otimização de negócios e redução de custos reduziram significativamente as perdas, prevendo uma perda líquida de 34 a 50 milhões de yuans, uma melhoria significativa face à perda de cerca de 200 milhões de yuans em 2024. Ambas as empresas estão a trabalhar com intermediários para atualizar dados de avaliação, financeiros e documentos de pedido, e assim que concluírem, enviarão imediatamente as atualizações à Bolsa de Xangai para retomar a revisão.

É importante notar que a realização da transação depende da aprovação final da Bolsa de Xangai e da autorização da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China. O resultado final e o cronograma de implementação ainda são incertos. Ambas as empresas afirmaram que, conforme o progresso, irão cumprir rigorosamente as obrigações de divulgação de informações e informar o mercado oportunamente, alertando os investidores para os riscos.

Especialistas indicam que a tendência de fusões e aquisições no setor de valores mobiliários é clara. Em início de março de 2026, a Dongwu Securities iniciou a aquisição do controle da Donghai Securities. A fusão entre Xiangcai Shares e Dazhihui, como um exemplo de reestruturação “Finanças + Tecnologia”, se for bem-sucedida, poderá criar a terceira corretora de internet na Ações.