Fundos de FOF públicos estão a "sugar" trilhões em depósitos a prazo que estão a vencer?

Até março de 2026, qual foi o tipo de produto de fundos abertos mais popular?

Provavelmente, FOFs.

De acordo com dados estatísticos do Zishi Tang sobre a WIND, pelo menos mais de 10 fundos FOF foram vendidos em um único dia este ano, tornando-se o caso de maior sucesso de vendas entre todos os tipos de fundos.

Com os dados mais recentes, o Bosera Yingtai Zhenxuan de 6 meses detém o recorde de captação de 58,44 bilhões de yuans em um único dia neste ano, liderando a lista de escala de emissão de FOFs.

No dia 9 de março, o Yifangda Ruyi Yingze de 6 meses foi o mais recente produto de sucesso de venda em um dia na indústria, com uma captação superior a 3,3 bilhões de yuans.

Não são apenas os fundos recém-lançados que fazem sucesso; do ponto de vista da escala total, os FOFs também são uma categoria popular. Somente em janeiro, as cotas de fundos FOF cresceram 12%, e a escala aumentou mais de 15%. Com base na máxima histórica de fim de 2025, esse crescimento em janeiro foi de aproximadamente 500 bilhões de yuans.

Como produtos de emissão limitada e de venda ativa, os FOFs, que sempre tiveram um público-alvo personalizado, de repente se tornaram um fenômeno de grande destaque.

FOF já se tornou um produto de sucesso

O sucesso dos FOFs começou principalmente neste ano.

Em 10 de março, a Yifangda anunciou que o fundo misto de fundo de fundos (FOF) Yifangda Ruyi Yingze de 6 meses começou a captar recursos em 9 de março de 2026, com a data de encerramento originalmente prevista para 20 de março de 2026. De acordo com regulamentos relevantes, a gestora decidiu antecipar o encerramento da captação para 9 de março de 2026, ou seja, a partir de 10 de março de 2026, não aceitará mais subscrições.

Mais um FOF de sucesso em um dia. Apenas um dia após o Puyin Ansheng Yingtai Duoyuan Peizhi de 3 meses, que também foi vendido em um dia em 5 de março.

Revisando o primeiro trimestre ainda em andamento, além do Yifangda Ruyi Yingze e do Puyin Ansheng Yingtai Duoyuan, outros produtos que também tiveram vendas em um dia incluem: Jingshun Great Wall e Xian An Yu de 3 meses, Bosera Yingtai Zhenxuan de 6 meses, Guangfa Yuefeng Duoyuan Wěnzhèn de 3 meses, Nanfang Wengjia Duoyuan Peizhi de 3 meses, Jingshun Great Wall Yingjing Bao Conservative de 3 meses, Wanjia Qitai Wěnzhèn de 3 meses, Nuoan Zhiying Youxuan de 3 meses, Guotai Ruile de 6 meses, entre outros.

Excluindo o feriado do Ano Novo Chinês deste ano, casos de vendas em um dia ocorrem, em média, a cada semana, uma frequência bastante rara nos últimos anos.

Crescimento de escala muito rápido

O sucesso dos FOFs é exatamente assim. E os dados de escala do setor também são bastante evidentes.

De acordo com os dados divulgados pela Associação de Fundos de Investimento até o final de janeiro, comparando com o final de dezembro de 2025, as cotas de fundos FOF cresceram 12%, e a escala total aumentou mais de 15%.

Vale lembrar que, no final de 2025, os fundos FOF ultrapassaram a marca de 300 bilhões de yuans em ativos, uma conquista significativa. Este dado, no primeiro mês de 2026, mostrou uma taxa de crescimento tão rápida. Não só em comparação com outros tipos de fundos, mas também como uma curva de crescimento bastante impressionante.

Além disso, dados da WIND indicam que, desde 2026, os fundos recém-lançados, especialmente os FOFs mistos, já arrecadaram mais de 46,8 bilhões de cotas neste ano, ficando em segundo lugar entre os fundos mistos de ações. Considerando as diferenças de tamanho entre os diversos tipos de fundos, esse desempenho é bastante notável.

Os produtos de menor volatilidade são os mais populares

Mais detalhadamente, mais de 98% do novo volume de ativos neste ano pertence a FOFs mistos com preferência por títulos de dívida.

Dados mostram que, entre os fundos recém-lançados neste ano, 16 deles tiveram uma emissão superior a 1 bilhão de cotas, e todos eles são FOFs mistos com preferência por títulos de dívida (conforme o gráfico abaixo).

Especialmente ao considerar os fundos vendidos em um dia, entre os dez maiores em volume de emissão, sete são FOFs. Por exemplo, Bosera Yingtai, Nanfang Wengjia, Guangfa Yuefeng, Jingshun Great Wall Yingjing alcançaram cada um mais de 2,4 bilhões de cotas na captação inicial.

Considerando que os produtos FOF geralmente têm canais de distribuição bem definidos, em um banco, um FOF de títulos de dívida vendeu mais de 2 bilhões de yuans, o que demonstra um nível de popularidade bastante elevado.

Canais bancários são os principais impulsionadores

Por que os FOFs estão tão em alta?

De acordo com informações do setor, parece que o grande impulso para a popularidade dos FOFs vem, na verdade, do forte apoio dos principais bancos.

Por exemplo, o Puyin Ansheng Yingtai Duoyuan Peizhi de 3 meses é promovido e custodiado pelo China Construction Bank, e também faz parte do “Long Ying Plan” do banco.

Este plano é uma estratégia de alocação de ativos criada em parceria com excelentes gestoras de fundos do setor, oferecendo um serviço completo de alocação de ativos para investidores, ou seja, uma lista de vendas de FOFs prioritários do banco.

De forma semelhante, outros planos de FOF bem conhecidos incluem o “Changying Plan” do China Merchants Bank e o “Zhongyin Hui Tou” do Bank of China.

Dentre eles, o “Changying Plan” do China Merchants Bank foi um dos primeiros planos de alocação de FOFs no setor, alcançando resultados de mercado bastante positivos em 2025. O mais recente exemplo, o Yifangda Ruyi Yingze de 6 meses, também é custodiado pelo banco.

Segundo estatísticas do setor, até março, entre 12 fundos FOF com captação superior a 2 bilhões de yuans neste ano, 6 são custodiados pelo China Merchants Bank, 3 pelo China Construction Bank, 2 pelo Bank of China e 1 pelo CITIC Bank. Isso mostra o quanto os bancos valorizam os produtos FOF.

Informações do setor indicam que outros grandes bancos estatais e bancos de ações também estão lançando ou planejando lançar produtos de destaque semelhantes, e a tendência de os FOFs se tornarem uma nova prioridade no mercado de gestão de patrimônio bancário está se consolidando.

Atender à grande demanda por vencimento de depósitos a prazo?

Por que os bancos dão tanta importância aos FOFs?

O principal motivo é que os produtos FOF têm uma forte capacidade de atender às necessidades do mercado de gestão de patrimônio existente nos bancos.

Observando com atenção, percebe-se que muitas das equipes de fundos abertos de maior destaque atualmente criam produtos “sob medida” para bancos. Em outras palavras, os bancos podem planejar a volatilidade e o nível de retorno dos produtos FOF para melhor atender às necessidades de seus fundos de investimento internos.

Por exemplo, o plano TREE do China Merchants Fund, baseado na filosofia de alocação de ativos TREE, oferece uma solução de alocação de ativos integrada. Em comparação com fundos FOF comuns, os produtos selecionados no plano TREE têm metas claras de retorno e de retração, sendo geridos e revisados rigorosamente para alcançar os objetivos de investimento.

Além disso, canais relacionados afirmam que os produtos selecionados para o plano não apenas devem estar alinhados com a filosofia de alocação do banco, mas também o banco realiza revisões periódicas do desempenho dos gestores, oferecendo análises operacionais, sugestões de posições e outros serviços de acompanhamento para garantir uma boa experiência de investimento.

Produtos com metas de retorno de referência e limites de volatilidade, justamente, atendem às necessidades de vencimento de depósitos a prazo de 59 trilhões de yuans no setor bancário em 2026, além de preencherem a lacuna de rentabilidade dos produtos de gestão de patrimônio existentes, que têm apresentado baixo retorno.

Múltiplas vantagens para todos

Além disso, para os bancos, a criação contínua e a operação subsequente de produtos FOF podem gerar crescimento de escala e de receita.

De acordo com informações do setor, ao vender um FOF, sua escala e os ativos subjacentes são calculados de forma composta, o que favorece tanto a manutenção da escala das gestoras quanto a estatística de vendas dos canais.

Por exemplo, um FOF que vendeu 2 bilhões de yuans pode, no futuro, investir em fundos subjacentes próximos de 2 bilhões de yuans no mercado de fundos abertos, uma vantagem de cálculo que outros produtos não possuem.

Além disso, a venda de um FOF também gera receitas de custódia, gestão, taxas de administração de fundos subjacentes, taxas de custódia de ativos subjacentes, comissões de vendas, comissões de acompanhamento, entre outros.

Em outras palavras, desde que os objetivos de investimento sejam atingidos e os clientes recebam produtos que atendam às expectativas, gestores e canais obtêm receitas de taxas após o cumprimento das metas de retorno. Em certo sentido, toda a gestão do produto de fundos abertos é uma cadeia de ganhos.

Pode se tornar uma “nova via” no mercado de gestão de patrimônio?

Segundo alguns órgãos, em 2026, o mercado de riqueza, depósitos, gestão de patrimônio e investimentos em fundos enfrentará um desafio comum:

Diante do ambiente macroeconômico e da expectativa de retorno dos ativos em declínio, como reter os ativos dos clientes?

A equipe de renda fixa do CITIC Securities estima que, em 2025 e 2026, os depósitos a prazo dos residentes vencerão aproximadamente 67 trilhões e 75 trilhões de yuans, respectivamente. Essa grande quantidade de depósitos a prazo que vencem e precisam ser realocados será uma variável central que influenciará a oferta e demanda, bem como a formação de preços de ações, títulos, produtos de gestão de patrimônio e seguros.

No que diz respeito aos fundos de investimento abertos, com a contínua queda das taxas de juros, a atratividade dos produtos de renda fixa diminui; enquanto os produtos de ações (incluindo ativos geridos ativamente ou por índice) dependem do mercado. Os bancos podem cada vez mais perceber que os FOFs, especialmente os FOFs de títulos de dívida, podem ser uma solução mais estável.

E qual seria a expectativa de retorno desejada pelos clientes?

Com o ressurgimento dos seguros de dividendos, taxas de 2-3% ou 3-5% já são bastante consideradas.

Analistas do Haitong Securities explicam que, assumindo uma taxa de retorno de investimento de 5% pelas seguradoras e uma taxa de juros de reserva de 1,75%, o retorno excedente de 3,25% (5% - 1,75%) é distribuído em 70%, ou seja, aproximadamente 2,28% é destinado ao cliente, resultando em um retorno total superior a 4%. Mesmo que a taxa de retorno das seguradoras seja apenas 1%, os clientes ainda receberiam uma garantia de 1,75%.

Seguindo o exemplo do plano TREE do China Merchants Fund, esse produto busca oferecer uma faixa de retorno semelhante. Essa pode ser a verdadeira razão por trás do contínuo sucesso de vendas desses produtos.

吕品 | SAC nº: S0740525060003

林莎 | SAC nº: S0740525060004

张可迎 | SAC nº: S0740525080001

李健 | SAC nº: S0570521010001

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