Ações da Nvidia: Comprar, Vender ou Manter?

As ações do fabricante de chips de inteligência artificial (IA) Nvidia (NVDA 1,56%) caíram mais de 5% desde o último relatório de lucros da empresa, apesar de o negócio apresentar um crescimento massivo e acelerado. Com uma capitalização de mercado de 4,5 trilhões de dólares, é justo questionar se ela conseguirá manter esse ritmo de crescimento por muito mais tempo — e talvez seja exatamente isso que o mercado esteja fazendo.

Sim, o crescimento da receita da Nvidia está acelerando agora. Mas o que acontecerá com as ações quando esse crescimento começar a desacelerar? Ainda mais, a empresa conseguirá manter suas margens robustas à medida que a concorrência se intensifica?

Fonte da imagem: Getty Images.

Crescimento acelerado e margens em expansão

Os resultados do quarto trimestre fiscal de 2026 da Nvidia certamente não mostraram sinais de fraqueza. A receita no período aumentou 73% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 68,1 bilhões de dólares. Isso marcou uma aceleração clara em relação ao crescimento de 62% no mesmo período do terceiro trimestre fiscal.

E o impulso no lucro líquido foi ainda mais impressionante. O lucro líquido disparou 94% em relação ao ano anterior, chegando a cerca de 43 bilhões de dólares.

Essa explosão de lucros foi impulsionada por margens em expansão e — claro — por uma demanda aparentemente insaciável por IA. A margem bruta da empresa atingiu 75% no quarto trimestre, contra 73,4% no mesmo período do ano anterior.

Ainda mais, a Nvidia espera que essa força persista no curto prazo. A orientação da gestão para uma receita de 78,0 bilhões de dólares no primeiro trimestre implica um novo aumento impressionante de cerca de 77% em relação ao ano anterior.

E a empresa continua a demonstrar sua força financeira, tendo gerado quase 100 bilhões de dólares em fluxo de caixa livre durante o ano fiscal de 2026, o que lhe permite recomprar ações e financiar pesquisa e desenvolvimento futuros simultaneamente.

O motor da demanda dos hyperscalers

O catalisador por trás desse impulso continua sendo o segmento de data center da Nvidia, que gerou 62,3 bilhões de dólares em receita, um aumento de 75% em relação ao ano anterior.

Principais provedores de nuvem — ou hyperscalers — representaram pouco mais de 50% dessa receita de data center. Esses clientes estão construindo infraestrutura de forma agressiva para apoiar suas ambições em IA. Amazon (AMZN 0,87%), por exemplo, afirmou que espera investir cerca de 200 bilhões de dólares em despesas de capital em 2026, principalmente impulsionadas por hardware de IA.

Expandir

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Variação de hoje

(-1,56%) $-2,87

Preço atual

$180,28

Dados principais

Capitalização de mercado

$4,4 trilhões

Variação do dia

$179,94 - $186,10

Variação em 52 semanas

$86,62 - $212,19

Volume

6 milhões

Média de volume

175 milhões

Margem bruta

71,07%

Rendimento de dividendos

0,02%

Ações da Nvidia são uma compra?

Com crescimento acelerado de receita, margens em expansão, fluxo de caixa massivo e orientação sólida para o futuro, por que não comprar as ações?

A questão é a avaliação.

No momento desta redação, a Nvidia é negociada a um índice preço/lucro de cerca de 37. Embora esse múltiplo possa não parecer excessivo para uma empresa que cresce a uma taxa de 73% na receita, os investidores devem lembrar que o setor de chips é cíclico.

A avaliação atual da ação assume que a empresa não apenas manterá seu domínio no mercado de aceleradores de IA, mas também sustentará sua margem bruta de 75% por anos, mesmo com o aumento da concorrência e a possível desaceleração da demanda por IA em algum momento.

Resumindo, uma avaliação como essa deixa quase nenhuma margem para erro. Se os hyperscalers eventualmente reduzirem seus investimentos de capital, ou se a busca por desenvolver silicon personalizado interno começar a diminuir o poder de precificação da Nvidia a longo prazo, a valorização premium das ações pode sofrer.

A Nvidia é uma empresa excepcional, com uma liderança aparentemente invulnerável em uma das mudanças tecnológicas mais importantes do nosso tempo. Mas, com a avaliação atual das ações e considerando a ciclicidade do setor de chips, elas parecem mais uma manutenção do que uma compra hoje.

Dito isso, é possível que a liderança da Nvidia em relação à concorrência aumente ainda mais com o tempo, fortalecendo seu poder de precificação e ajudando a sustentar taxas de crescimento de receita robustas por anos. Mas eu preferiria esperar por um ponto de entrada mais atraente — um que reflita melhor o risco de a capacidade de precificação da Nvidia diminuir com o aumento da concorrência.