Entrar no Dia Mais Louco da História do Mercado Petrolífero

Fonte: Global Market Report

Na madrugada de domingo, em South Kensington, Londres, Manny Newman ativou as dez telas na sua mesa, preparando-se para uma das sessões de negociação mais voláteis da história do mercado petrolífero.

Nos 23 horas seguintes, o preço de referência do Brent chegou a disparar para 119 dólares por barril, antes de cair abruptamente para 84 dólares, registando a maior oscilação intradiária já registada em dólares.

Newman, de 32 anos, é um formador de mercado na Onyx Commodities, uma empresa de negociação de commodities que continuamente fornece cotações de compra e venda no mercado petrolífero. Mesmo para uma negociadora experiente, a confusão de segunda-feira foi algo nunca antes visto.

“Já passei por muitas crises, incluindo a pandemia de COVID-19, o conflito Rússia-Ucrânia, e o ataque a instalações petrolíferas na Arábia Saudita em 2019,” disse ela. “Mas nada se compara ao que aconteceu ontem.” Ela acrescentou que o ritmo de negociação parecia “jogar videojogos ininterruptamente durante 24 horas”.

Os traders da Onyx sustentaram-se com bebidas eletrolíticas, pó de creatina, patches de nicotina e breves cochilos. “Transformámos a sala de reuniões numa espécie de dormitório, com sacos de dormir,” contou ela. “Na noite passada, adormeci ouvindo o discurso do Trump, acordei às 3 da manhã para ver o mercado, e às 5h30 já estava de pé de novo.”

O risco atual é quase sem precedentes. A Onyx conta com 60 traders em Londres, Dubai e Singapura, responsáveis por cotar milhares de contratos de petróleo bruto, gasóleo e querosene de aviação, muitos dos quais ligados ao preço de referência do petróleo.

A volatilidade de segunda-feira tornou essa tarefa extremamente difícil.

O mercado petrolífero fechou no fim de semana, e após relatos na mídia de que Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos seriam os últimos países a anunciar cortes de produção, os preços dispararam após a abertura, com o conflito na região do Golfo a agravar a situação. Depois, surgiram notícias de que os governos consideravam liberar reservas estratégicas de petróleo, levando a uma forte queda nos preços. Logo após, o presidente Trump declarou que a guerra “está completamente encerrada”, e os preços voltaram a cair.

Greg Newman, cofundador e CEO da Onyx, afirmou: “Testemunhámos uma volatilidade de preços sem precedentes, e dá para imaginar o quão difícil foi definir cotações nesta situação.”

Ele acrescentou que, normalmente, a diferença entre os preços de compra e venda (spread) de um barril, que costuma ser de apenas alguns cêntimos, se ampliou até 10 dólares, “pois na altura era impossível prever a direção do mercado”.

Newman afirmou: “Somos um dos maiores negociantes de petróleo do mundo. Normalmente, um erro na cotação pode custar cerca de 10 mil dólares, mas ontem, um erro só numa cotação poderia chegar a 2 milhões de dólares.”

Naquele momento, a forte volatilidade fez com que muitos traders tivessem dificuldades em lidar. “Alguns colegas disseram que precisaram parar, pois a volatilidade era tão grande que não conseguiam entender o que estava a acontecer. Quando há movimentos tão bruscos, as reações em cadeia são constantes, e tudo acontece de forma inesperada, tornando difícil manter a calma.”

Newman revelou ainda que passou o fim de semana a organizar a evacuação de 15 traders em Dubai, incluindo suas famílias e animais de estimação, partindo de Marselha num Airbus rumo a Fujairah para reunir a equipa, com escala em Roma para reabastecimento, regressando a Londres. Esses traders chegaram a tempo de acompanhar a abertura do mercado.

Uma das principais atividades da Onyx é oferecer serviços de hedge para produtores de petróleo, refinarias e empresas comerciais, ajudando-os a proteger-se contra a volatilidade dos preços. Essas operações permitem às empresas fixar preços para o petróleo que planejam produzir ou consumir no futuro.

Newman explicou: “Todos estão a tentar fixar preços do petróleo para diferentes períodos e regiões. As refinarias, por exemplo, querem garantir a margem de lucro entre a compra de crude e a venda de produtos refinados.”

A forte subida dos preços representa uma oportunidade para os produtores, que podem lucrar com contratos de venda a prazo. “Se o preço do petróleo subir 20%, os produtores terão ganhos económicos enormes. Mesmo o petróleo ainda não extraído pode render 20% a mais por barril.”

Porém, na segunda-feira, o equilíbrio normal entre compradores e vendedores foi várias vezes quebrado. Quando os preços dispararam, os compradores entraram em massa no mercado, dispostos a pagar mais para garantir o fornecimento, mas, devido à incerteza, poucos traders estavam dispostos a fazer contrapartidas.

Quando os especuladores começaram a fechar posições, o mercado virou abruptamente.

Newman acredita que a influência dos investidores financeiros no mercado petrolífero é agora muito maior do que antes. “Hoje, não sabemos quem está a manipular o mercado por trás das operações financeiras, nem que informações eles têm. Podem entrar em grande quantidade, e aí começamos a questionar: ‘Será que sabem de algo que nós não sabemos?’”

Ele acrescentou: “De forma inconsciente, o mercado saiu da lógica normal, e todos foram obrigados a sair, pois ninguém consegue suportar tamanha volatilidade.”

O responsável pela negociação de Brent na Onyx, Manny Newman, revelou que ouviu dizer que várias fundos de investimento sofreram perdas enormes na segunda-feira e despediram toda a equipa de trading. “Algumas instituições estão a fazer posições totalmente vendidas, e a situação está muito difícil,” afirmou. “Se se errar na direção, as perdas de short squeeze podem ser devastadoras, chegando a dezenas de milhões de dólares.”

Ela contou um caso típico: uma operação de hedge de risco de entrega futura de Brent, que em poucas horas sofreu oscilações extremas. “De manhã, a diferença de preço era de 8 dólares, e ao final do dia tinha caído para 4,5 dólares,” explicou. “Isso significou uma perda de 25 milhões de dólares em apenas 10 horas, o que é assustador.”

Durante a confusão do mercado, à medida que a incerteza aumentava, os participantes começaram a recuar, reduzindo o volume de negociações. “O volume de negócios caiu drasticamente,” disse ela. “Muitos mecanismos de mercado falharam.”

Apesar do presidente Trump afirmar que a guerra “vai acabar em breve,” ela prevê que nos próximos dias terá dificuldades em dormir tranquilamente. “Mesmo que o conflito termine hoje, os efeitos da interrupção do fornecimento vão durar pelo menos seis semanas a dois meses. Acredito que os preços do petróleo vão manter-se elevados nos próximos dois a três meses.”