Semana global à frente: Pressão de preço no pipeline

O BCE anunciou que irá aumentar as taxas em julho e setembro para combater a inflação recorde.

Daniel Roland | Afp | Getty Images

O estratega político dos EUA, James Carville, disse famously que gostaria de reencarnar como o mercado de obrigações porque “você pode intimidar todos”. Portanto, quando os rendimentos dos títulos começam a sinalizar um problema, todo o mercado escuta.

A retórica escalada em torno da guerra no Oriente Médio levou ao que o Deutsche Bank chama de “a previsão mais hawkish de banco central do ano até agora para o BCE e a Fed.”

Na semana passada, os títulos soberanos venderam-se em toda a linha, com a Europa como epicentro. Os títulos de 10 anos do Bund atingiram o seu nível mais alto desde outubro de 2023, enquanto o rendimento dos OATs de 10 anos da França subiu a máximos não vistos desde a crise da dívida europeia de 2011. Os gilts do Reino Unido seguiram o mesmo caminho, com o rendimento de 10 anos atingindo o seu nível mais alto em pelo menos seis meses, levando os mercados a precificar uma probabilidade de 82% de uma subida de juros do Banco de Inglaterra este ano. Isso mesmo — uma subida!

Do outro lado do Atlântico, as previsões sobre a capacidade da Federal Reserve de cortar taxas caíram drasticamente, com apenas 20 pontos base de cortes precificados até ao final do ano. Isso significa — que pela primeira vez — um corte de taxas em 2026 pela Fed já não está totalmente precificado, segundo o Deutsche Bank.

Altaf Kassam, da State Street Investment Management, disse à CNBC que “os bancos centrais podem ignorar choques temporários de energia, mas riscos persistentes de inflação atrasarão o afrouxamento”, acrescentando que, em caso de choque extremo, pode haver uma renovada tendência de aperto.

Primeiro, a Fed

O presidente Donald Trump renovou seus ataques à Federal Reserve, usando a Truth Social para perguntar: “Onde está o presidente do Federal Reserve, Jerome ‘Tarde Demais’ Powell, hoje? Ele deveria estar cortando as taxas de juros, IMEDIATAMENTE.”

No entanto, nos últimos dias, os traders abandonaram a esperança de uma flexibilização por parte da Fed, com as probabilidades de corte este ano a diminuírem. Gregory Daco, economista-chefe da EY-Parthenon, afirmou numa nota recente que há uma chance elevada de que Powell “possa continuar liderando o FOMC mesmo após maio”, devido às condições atuais do mercado. A reunião de dois dias da Fed começa na terça-feira.

Uma transmissão ao vivo mostra Jerome Powell, presidente da Federal Reserve dos EUA, falando após uma reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) na Bolsa de Nova York (NYSE) em Nova York, EUA, na quarta-feira, 28 de janeiro de 2026.

Michael Nagle | Bloomberg | Getty Images

Esperar para ver pelo BCE?

A presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmou que a economia europeia está em uma posição melhor para absorver um choque de inflação, dizendo à France 2: “Faremos tudo o que for necessário para garantir que a inflação esteja sob controle.”

Analistas estão menos convencidos, com o BNP Paribas dizendo que a incerteza em torno do Irã irá “perturbar a narrativa do ‘bom momento’ do BCE.” A expectativa consensual é de que o banco central mantenha as taxas na quinta-feira, no entanto, numa entrevista recente à Bloomberg, o membro do Conselho de Governação, Peter Kazimir, sugeriu que os formuladores de políticas poderiam optar por aumentar as taxas mais cedo do que o esperado.

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Europa ‘não se preparou’ para outro choque de energia: Economista

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Mantenha a calma, BOE

Espera-se que o Banco de Inglaterra mantenha as taxas de juros em 3,75% na reunião de quinta-feira. Numa nota recente, a Oxford Economics delineou um cenário de pior caso em que o petróleo sobe para 140 dólares o barril, o que poderia impulsionar a inflação muito mais e levar a economia do Reino Unido a uma recessão moderada.

Uma pessoa protege-se da chuva enquanto caminha perto do edifício do Banco de Inglaterra no dia em que o Comitê de Política Monetária reduziu as taxas de juros, em Londres, Reino Unido, 18 de dezembro de 2025.

Toby Melville | Reuters

Reuniões de bancos centrais globais esta semana

Segunda-feira: Reserve Bank of Australia Dia 1

Terça-feira: Reserve Bank of Australia Dia 2, FOMC da Federal Reserve Dia 1

Quarta-feira: FOMC da Federal Reserve Dia 2, Banco do Canadá

Quinta-feira: Banco de Inglaterra, Banco Central Europeu, Banco Nacional Suíço, Riksbank da Suécia

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