Novas orientações da política monetária em 2026: mais proativa e eficaz, focando no reforço da eficiência

Fonte: Jornal de Valores de Xangai Autor: Zhang Qiongsi Fan Zimeng

Este ano, o Relatório de Trabalho do Governo propôs a continuação de uma política monetária moderadamente expansionista. Desde o aumento adequado do escopo das ferramentas de política monetária estrutural, “aperfeiçoando a implementação”, até “padronizando as operações do mercado de crédito e reduzindo os custos intermediários de financiamento”, o relatório apresenta várias novas propostas e mudanças na estratégia de política monetária. Recentemente, vários representantes e comissários das duas sessões nacionais, em entrevista ao Jornal de Valores de Xangai, afirmaram que este ano a política monetária será mais proativa e focada na melhoria da eficiência, injetando dinamismo financeiro no desenvolvimento de alta qualidade da economia.

Ênfase na flexibilidade e eficiência: a política monetária valoriza mais a eficácia

“A política monetária de 2026 será mais proativa.” Wei Gejun, membro da Conferência Consultiva Política do Povo e conselheiro do Banco Popular da China, afirmou ao repórter que o planejamento do relatório de trabalho do governo reflete continuidade e consistência na política, além de uma maior ênfase na reforço da governança macroeconômica.

De “reduções oportunas de reservas obrigatórias e taxas de juros” para “uso flexível e eficiente de várias ferramentas de política, como reservas obrigatórias e taxas de juros”, a nova formulação do relatório sobre essas medidas destaca uma nova direção na política monetária.

Yang Chengzhang, membro da Conferência Consultiva Política do Povo e economista-chefe da Shenwan Hongyuan Research, afirmou que “flexibilidade e eficiência” significam que a política monetária futura se concentrará mais na melhoria da eficácia, ao invés de simplesmente buscar expansão quantitativa.

“Operações de política monetária no futuro serão mais sensíveis às condições econômicas.” Liu Shangxi, vice-presidente da Sociedade de Economia Macroeconômica da China, acredita que o uso de ferramentas como reservas obrigatórias e taxas de juros será ajustado de forma flexível e moderada, de acordo com a situação econômica e as mudanças no ambiente internacional.

Devido ao impacto do deslocamento do feriado do Ano Novo Lunar e à recuperação da demanda de consumo, o IPC de fevereiro subiu 1,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, uma recuperação significativa. O relatório de trabalho do governo destacou a importância de promover o crescimento econômico estável e a recuperação razoável dos preços na política monetária. Liu Shangxi avalia que isso implica que a política monetária deve manter uma expansão moderada na quantidade, garantindo liquidez suficiente para apoiar uma recuperação de preços suave.

A política monetária será direcionada a setores-chave, com potencial aumento na escala e aprimoramento na implementação de ferramentas estruturais. O relatório do governo afirmou claramente: “Otimizar e inovar as ferramentas de política monetária estrutural” e “orientar as instituições financeiras a fortalecer o apoio ao aumento da demanda interna, inovação tecnológica e pequenas e micro empresas”.

Liu Shangxi acrescenta: “Ferramentas de política monetária estrutural podem oferecer suporte financeiro mais direcionado a áreas como inovação tecnológica.”

Para promover custos de financiamento social mais baixos, o relatório do governo propôs, pela primeira vez, “reduzir os custos intermediários de financiamento”.

“Comparado ao passado, os custos de financiamento social na China já diminuíram significativamente, mas o sistema financeiro ainda precisa melhorar sua compatibilidade com as necessidades das empresas.” Yang Chengzhang afirmou que, por exemplo, algumas empresas ainda dependem passivamente de produtos padronizados oferecidos pelas instituições financeiras, o que dificulta uma conexão mais eficiente entre o sistema financeiro e a economia real, gerando custos de fricção ou de conversão, o que, em certa medida, afeta a eficiência dos serviços financeiros à economia real.

Wei Gejun acredita que, neste ano, há quatro aspectos importantes na política monetária: promover o crescimento econômico estável e a recuperação razoável dos preços; fortalecer a coordenação entre política monetária e política fiscal; aprofundar a reforma do mecanismo de ajuste e transmissão da política monetária; e dar maior atenção à gestão das expectativas.

“A plena eficácia da política monetária depende da cooperação com a política fiscal, política industrial e outras políticas. Do ponto de vista sistêmico, todas as ferramentas macroeconômicas devem ser coordenadas para formar uma força conjunta, alcançando um efeito de ‘1+1>2’.” afirmou Liu Shangxi.

Foco em setores-chave: irrigação precisa com ferramentas estruturais

Dentro de uma fábrica de semicondutores em Suzhou, equipamentos de produção recém-atualizados estão ajudando a melhorar a tecnologia de encapsulamento e a capacidade produtiva real da empresa. O responsável pela empresa afirmou que o Banco da China concedeu mais de 150 milhões de yuans em empréstimos para atualização de equipamentos, e, com benefícios de políticas de subsídio de juros, a empresa economiza cerca de 3 milhões de yuans por ano em custos de financiamento.

No início deste ano, o Banco Popular da China lançou uma série de políticas financeiras: “redução de juros” estrutural, estabelecimento de reempréstimos para empresas privadas, aumento do limite de reempréstimos para inovação tecnológica e transformação tecnológica… tudo com foco preciso nas áreas prioritárias do desenvolvimento econômico.

Sobre a política monetária de 2026, o presidente do Banco Popular da China, Pan Gongsheng, afirmou na coletiva de imprensa da 14ª Assembleia Nacional Popular que continuará a implementar uma política monetária moderadamente expansionista.

Pan Gongsheng declarou que, em termos de quantidade, usará de forma integrada ferramentas de política monetária de curto, médio e longo prazo para manter a liquidez do mercado abundante; em relação às taxas de juros, orientará e regularei os níveis de juros para promover custos de financiamento social baixos; e, em termos estruturais, focará no apoio à expansão da demanda interna, inovação tecnológica e pequenas e micro empresas.

Para 2026, a política monetária moderadamente expansionista também se ajustará melhor às realidades do desenvolvimento econômico regional, facilitando a transmissão de políticas até a “última milha” e garantindo que os benefícios cheguem às entidades microeconômicas.

“Para uma transmissão eficaz da política monetária local, o fundamental é transformar as políticas macroeconômicas em ‘sensação de benefício’ perceptível pelos microentidades.” Wei Gejun acredita que isso pode ser alcançado por meio de uma divulgação e interpretação ativa das políticas, orientação às instituições financeiras para fortalecer a motivação interna de transmissão, e incentivo às instituições financeiras para otimizar continuamente os serviços financeiros, promovendo uma transmissão mais eficiente.

Atualmente, várias regiões estão empenhadas em implementar as políticas monetárias de forma detalhada. Em 12 de fevereiro, o Banco Popular da China na província de Hubei concedeu os primeiros 2,25 bilhões de yuans em reempréstimos para empresas privadas, o que deve estimular a concessão de 12,55 bilhões de yuans em novos empréstimos a essas empresas por seis bancos comerciais na primeira trimestre.

O deputado da Assembleia Nacional Popular e presidente do Banco Popular da China na província de Hubei, Ma Jun, afirmou que, em 2026, o foco será nas indústrias características de Hubei, como “fortalecimento tecnológico”, “economia hídrica” e “economia do chá”, usando reempréstimos e subsídios fiscais em combinação, formando um “pacote de políticas” para apoiar o desenvolvimento de alta qualidade de Hubei.

“Em 2026, o objetivo é impulsionar a implementação precisa das políticas com maior força, elevando continuamente a qualidade e eficiência dos serviços para o desenvolvimento de alta qualidade.” O deputado da Assembleia Nacional Popular e presidente do Banco Popular da China na província de Sichuan, Yan Baoyu, afirmou que continuará a apoiar o fortalecimento do eixo econômico de Chengdu e Chongqing, promovendo a implementação das tarefas de suporte financeiro à construção do novo corredor terrestre-marítimo do oeste.