O mercado de leilões enfrenta frequentes arrefecimentos; as ações de bancos não cotados precisam de uma nova atribuição de valor

Corretor de Valores Times Jornalista Xie Zhongxiang

Recentemente, várias participações acionárias de grandes bancos foram leiloadas com descontos múltiplos, mas continuam sem interessados.

O jornalista do Corretor de Valores Times observou na plataforma de leilões judiciais da Alibaba que várias participações de bancos como o Guangdong Huaxing Bank, entre outros, novamente foram colocadas à venda, cada uma avaliada em mais de um bilhão de yuans, mas devido a várias tentativas de leilão sem sucesso, entraram em processo de venda forçada.

Diante do mercado silencioso de leilões de ações de bancos não listados, alguns representantes de entidades leiloadoras tentam atrair compradores com preços baixos, promovendo “promoções”. Por exemplo, na plataforma de leilões judiciais da Alibaba, foi divulgado um lote de 100 mil ações do Banco Rural de Pequim, com lance inicial de apenas 188 yuans, embora o valor patrimonial líquido mais recente do banco seja de até 83,7 mil yuans.

Vários leilões de ações foram infrutíferos

Recentemente, a Jiangxi Baosheng Industrial Co., Ltd. (doravante “Jiangxi Baosheng”) colocou à venda publicamente 23,652 milhões de ações do Banco de Jiujiang, que anteriormente foram leiloadas várias vezes sem sucesso, entrando agora em processo de venda forçada, com preço de venda estimado em cerca de 1,93 bilhões de yuans, aproximadamente 8,18 yuans por ação. Isso representa um prêmio de cerca de quatro vezes em relação ao preço de fechamento mais recente das ações H do banco, de 1,81 dólares de Hong Kong por ação.

Em outubro do ano passado, a Jiangxi Baosheng também colocou à venda suas ações, com um lance inicial de 241,8 milhões de yuans, mas sem interessados; na segunda rodada, o valor foi reduzido para 193 milhões de yuans, ainda sem compradores, resultando em nova tentativa de venda infrutífera. Desde julho a agosto de 2021, várias ações do Banco de Jiujiang, detidas pela Jiangxi Baosheng (com valor de base total superior a um bilhão de yuans), foram leiloadas judicialmente, mas sem sucesso, e posteriormente retiradas após a segunda tentativa de leilão.

Além do Banco de Jiujiang, outras ações que passaram por várias tentativas de leilão incluem participações do Shanghai Shenglong Investment Group no Guangdong Huaxing Bank. Em fevereiro deste ano, uma participação de 90 milhões de ações também terminou sem lances, sendo novamente colocada à venda recentemente.

Na verdade, no mercado de ações de bancos médios e pequenos em leilão judicial, a ocorrência de vendas infrutíferas é comum. Em janeiro, a Shanxi Bank, com aproximadamente 416 milhões de ações detidas pela Zhongrong Xin Da Group Co., Ltd., foi leiloada com lance mínimo de 417 milhões de yuans, mas sem interessados; em fevereiro, a Langfang Bank, com 30,6 milhões de ações detidas pela Tianjin Runsheng Plastic Products Co., Ltd., foi leiloada com desconto para 74,63 milhões de yuans, sem sucesso na segunda rodada.

“188 yuans por 10 mil ações”

Também envolvendo ações bancárias, devido ao baixo volume de negócios no mercado, alguns representantes tentam atrair compradores com preços baixos.

Na plataforma de leilões da Alibaba, há várias ações do Banco Rural de Pequim atualmente ou prestes a serem leiloadas, incluindo uma de 100 mil ações com lance inicial de apenas 188 yuans. O depósito de garantia é de 20 mil yuans, com incremento mínimo de 2 mil yuans. Um responsável explicou à mídia que o lance inicial de 188 yuans foi definido para atrair participantes, e o preço final certamente será maior.

Até 8 de março, esse leilão contou com 21 inscritos, quase 750 pessoas configuraram alertas, e houve mais de 4700 visualizações. Em 5 de março, outra ação de 100 mil ações do Banco Rural de Pequim, com lance inicial de 1888 yuans, foi vendida por 388,8 mil yuans após 70 incrementos.

O aviso de leilão informa que, até o final de setembro de 2025, o patrimônio líquido por ação do Banco Rural de Pequim é de 8,37 yuans. Comparando com 2024, o valor das ações aumentou, com o patrimônio líquido por ação ao final de 2024 sendo de 7,49 yuans. Além disso, com base nos dados de dividendos de 2024, o banco distribuiu 0,14 yuans por ação em dividendos em dinheiro (com impostos), o que, para 100 mil ações, representa uma receita antes de impostos de 14 mil yuans apenas em dividendos.

Liquidez de ações de bancos não listados enfrenta dificuldades

Observando os bancos médios e pequenos frequentemente leiloados, fica claro que a liquidez do mercado de ações de bancos não listados é bastante fraca, dificultando a concretização das vendas.

Por exemplo, na plataforma de leilões judiciais Alibaba, até o final de 2025, foram realizados cerca de 2700 leilões de ações bancárias, dos quais 650 resultaram em vendas, enquanto os demais 2050 terminaram sem interessados.

Ou seja, mais de 75% das ações listadas na plataforma de 2025 não foram vendidas, uma proporção que aumentou em relação aos anos anteriores. Quanto à região de origem dos ativos vendidos, há uma tendência de “quente no sul, frio no norte” — regiões economicamente desenvolvidas, como a Grande Delta do Rio das Pérolas e o Delta do Yangtze, apresentam melhores resultados do que as regiões centro-oeste, norte da China e nordeste.

Dados da Administração Nacional de Supervisão Financeira revelam que, ao final de 2025, a margem de juros líquida dos bancos comerciais na China encolheu para 1,42%, uma redução de 10 pontos base em relação ao final de 2024, enquanto a taxa de inadimplência permaneceu em 1,50%, ano a ano. Quanto ao tipo de instituição, os bancos comerciais urbanos apresentaram aumento mais expressivo na inadimplência, de 0,06 pontos percentuais.

O analista Sun Binbin, da Citic Securities, destacou que os bancos médios e pequenos enfrentam primeiro riscos relacionados à conformidade interna e operações ilegais, além de possíveis riscos de acionistas e controladores na estrutura acionária. Além disso, na fase de recuperação econômica, a transição de energias antigas para novas aumenta os riscos de expansão. Em um ambiente de baixas taxas de juros, a redução da margem de juros prejudica a lucratividade, afetando também a capitalização e a capacidade de pagamento desses bancos.

“No curto prazo, o mercado de leilões de ações de bancos médios e pequenos continuará silencioso, com tendência de ‘descontos mais profundos e volume de negociações reduzido’.” Segundo Bai Wenxi, vice-presidente da Aliança de Capital de Empresas Chinesas, a “crise” enfrentada pelos bancos médios e pequenos é uma liberação concentrada dos riscos acumulados pelo modelo de crescimento agressivo do passado. A solução não está em esperar a recuperação do mercado, mas em uma limpeza real de riscos, reestruturação de governança e inovação de mecanismos, para restabelecer o valor de investimento nessas ações.