JPMorgan Assinala Divergência Entre Fluxos dos ETF de Bitcoin e Ouro

A correlação entre Bitcoin (BTC) e ouro foi interrompida sob a pressão do conflito no Irã, de acordo com uma nota aos investidores do JPMorgan.

Enquanto a instabilidade geopolítica normalmente impulsiona uma procura unificada por refúgios seguros, atualmente os dois ativos estão a mover-se em direções opostas.

Esta desconexão revela uma mudança significativa na forma como o capital trata o “ouro digital” em comparação com o verdadeiro.

Em vez de se moverem em conjunto como proteção contra crises, os investidores estão a rotacionar agressivamente o capital, criando um claro vencedor no mercado de ETFs desde o final de fevereiro.

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O que os Dados de Fluxo de ETFs do JPMorgan Realmente Mostram Sobre o Bitcoin

Desde que o conflito escalou em 27 de fevereiro, os analistas do JPMorgan relatam uma divergência acentuada nos fluxos de capital. O maior ETF de ouro, SPDR Gold Shares (GLD), tem sofrido saídas de aproximadamente 2,7% dos seus ativos sob gestão.

Em contraste, o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock absorveu entradas equivalentes a cerca de 1,5% dos seus ativos durante o mesmo período.

Os analistas do JPMorgan, liderados pelo Diretor-Geral Nikolaos Panigirtzoglou, destacaram na sua nota recente aos investidores que isto inverte a tendência observada no início do ano, quando os fundos de ouro tinham vantagem.

Os dados são inequívocos. Enquanto o ouro tem sido tradicionalmente o refúgio padrão durante tensões no Médio Oriente, o capital está atualmente a votar na exposição ao Bitcoin.

A posição institucional geralmente reflete uma mudança de ouro físico para os ETFs de Bitcoin à vista, apesar da maior volatilidade inerente aos ativos cripto.

Curiosamente, as entradas em IBIT desde o início de 2024 são agora aproximadamente o dobro da acumulação total vista pelo GLD, consolidando ainda mais a mudança de domínio entre os produtos negociados em bolsa.

O Bitcoin Está a Substituir o Ouro como Proteção Contra Crises?

A divergência vai além dos fluxos principais. O JPMorgan observa que, enquanto os ETFs de Bitcoin à vista estão a receber entradas, os mercados de derivados institucionais apresentam um quadro mais cauteloso. Os hedge funds parecem estar a reduzir a exposição direta ao Bitcoin, mesmo com os compradores de ETF a aumentarem.

O interesse short em IBIT aumentou realmente desde o início do conflito, enquanto o interesse short no GLD diminuiu. Isto reduz a diferença entre os dois, sugerindo que os hedge funds estão a proteger as suas apostas em cripto enquanto preferem ouro para uma posição puramente defensiva.

Isto cria uma estrutura de mercado complexa. Os retalhistas e os consultores de investimento registados (RIAs) provavelmente estão a impulsionar a procura pelos ETFs, tratando o Bitcoin como um ativo de risco reduzido, juntamente com o dólar. Enquanto isso, as mesas de negociação mais sofisticadas estão a proteger-se contra riscos de baixa, à medida que o petróleo ultrapassa os 100 dólares, um fator macro que normalmente pressiona os ativos de risco.

A atividade em opções apoia esta postura cautelosa institucional. A procura por proteção contra perdas no Bitcoin aumentou, contrastando com a pressão constante de compra no mercado de ETFs à vista. No entanto, a magnitude da rotação, vendendo ouro para comprar Bitcoin, sugere que a narrativa do “ouro digital” está a resistir melhor do que os céticos antecipavam.

Previsão do Preço do Bitcoin: O BTC Pode Manter os $70.000?

A ação do preço mantém-se resiliente apesar dos sinais mistos dos mercados de derivados. Mesmo com os medos de inflação impulsionados pela guerra a dominarem as manchetes, o Bitcoin está a negociar acima de $70.000, demonstrando força onde os ativos tradicionais têm falhado.

Cenário de Alta: Se as entradas em ETF continuarem a este ritmo de 1,5%, o Bitcoin aponta para a resistência dos $80.000. Superar esse nível abre o caminho para testar novamente as máximas históricas. Os próprios modelos de avaliação do JPMorgan já indicaram que o Bitcoin está subvalorizado em relação ao ouro em termos de capital ajustado à volatilidade, sugerindo espaço para uma subida.

Cenário de Baixa: Se a liquidez macro se estreitar ainda mais, o suporte firme está nos $64.000. Uma quebra abaixo desse nível validaria o aumento do interesse short e provavelmente forçaria uma liquidação do alavancado recente. Os traders devem observar de perto o ponto médio de $70.000; perdê-lo indicaria que a procura por refúgio seguro se esgotou.

O próximo grande catalisador não está apenas no gráfico; está na Reserva Federal. Se os preços do petróleo permanecerem altos, a pressão inflacionária poderá forçar os bancos centrais a manter as taxas elevadas por mais tempo, testando a resiliência tanto do ouro quanto do Bitcoin.

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