O magnata de Ningxia Party Yan Bao expande a produção contra a tendência, Baofeng Energy ganhou mais de 10 mil milhões no ano passado, com o preço das ações a subir mais de 70% este ano

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A gigante de carvão químico BaoFeng Energy, liderada pelo magnata de Ningxia, Party Yanbao, apresentou um desempenho de crescimento contracorrente, mesmo com a capacidade de produção doméstica crescendo mais rápido que a demanda.

Após o encerramento do mercado em 12 de março, a BaoFeng Energy divulgou seu relatório anual de 2025, revelando que no ano passado a receita operacional atingiu 48,038 bilhões de yuans, um aumento de 45,64% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz foi de 11,35 bilhões de yuans, um crescimento de 79,09%.

A Times Finance notou que cerca de 80% da receita da BaoFeng Energy provém de produtos de olefinas, incluindo principalmente polietileno (PE), polipropileno (PP) e copolímeros de etileno e vinil acetato (EVA). Em 2025, a base da Mongólia Interior da empresa atingiu plena capacidade com seu maior projeto de olefinas a carvão do mundo, de 3 milhões de toneladas por ano, elevando a capacidade total de olefinas da empresa para 5,2 milhões de toneladas anuais, consolidando sua posição como líder na indústria de olefinas a carvão na China.

No entanto, a expansão da escala da BaoFeng Energy coincide com um ciclo de mercado em declínio.

“Em 2025, a capacidade adicional de polietileno será de 5,43 milhões de toneladas, totalizando uma capacidade de 41,14 milhões de toneladas; a capacidade de polipropileno atingirá 49,165 milhões de toneladas por ano, com um aumento acumulado de 15,705 milhões de toneladas nos últimos cinco anos”, afirmou Fu Hongjian, analista de PE da Longzhong Information, em entrevista à Times Finance. Devido ao crescimento da capacidade doméstica superar o aumento da demanda, os preços do polietileno na China tendem a cair em 2025. O relatório anual da BaoFeng Energy mostra que, em 2025, os preços médios do PE e do PP caíram cerca de 7%.

Por outro lado, a queda nos preços do petróleo bruto, carvão e outras matérias-primas impulsionou uma recuperação nos lucros do setor de olefinas doméstico no ano passado. Entre as rotas de produção, a olefinação a carvão mantém uma vantagem de lucratividade significativa em comparação com outras matérias-primas. Com minas de carvão próprias e uma cadeia de produção integrada de produtos químicos, a BaoFeng Energy destaca-se pelo seu forte controle de custos.

Em termos de produção e vendas, no ano passado, a produção e o volume de vendas de PE e PP da BaoFeng Energy dobraram. Com a ampliação da capacidade e a redução dos preços das matérias-primas, as receitas e a margem bruta das olefinas aumentaram simultaneamente, com a receita operacional crescendo 95,19% para 37,606 bilhões de yuans, e a margem bruta aumentando 3,97 pontos percentuais, atingindo 38,16%.

À medida que 2026 se aproxima, novas variáveis estão remodelando o cenário de curto prazo do setor. Influenciados por fatores macroeconômicos e pela recente tensão na política do Oriente Médio, os preços internacionais do petróleo subiram, levando a uma alta nos preços do PE e do PP.

Dados do Wind indicam que, desde o final de fevereiro, os preços futuros e à vista do PE e do PP aumentaram significativamente, com uma alta de cerca de 30% ao longo do ano. Em 12 de março, os preços futuros atingiram o maior valor desde dezembro de 2024, enquanto os preços à vista, após atingirem uma máxima de mais de quatro anos em 9 de março, recuaram um pouco.

Recentemente, Huang Aijun, secretário-geral da BaoFeng Energy, afirmou em entrevista à Times Finance que as instalações de produção da empresa permanecem operando em plena capacidade. “Desde 2026, devido ao impacto de conflitos geopolíticos, os preços do petróleo tiveram uma forte recuperação, elevando os custos de produção de olefinas a partir de petróleo, o que impulsionou a alta dos preços do polietileno e do polipropileno. Atualmente, a capacidade anual de olefinas da empresa é de 5,2 milhões de toneladas. Como a rota de produção da empresa é baseada em olefinas a carvão, e os preços do carvão têm se mantido relativamente estáveis neste ano, os custos unitários de produção de olefinas não variaram muito, e a receita e o lucro aumentaram devido à alta dos preços dessas matérias-primas.”

No entanto, uma influência mais profunda reside na cadeia de suprimentos. Fu Hongjian apontou que a China importa mais de 10 milhões de toneladas de PE por ano, e em 2025 as importações totalizaram 13,407 milhões de toneladas, sendo quase 48% provenientes do Oriente Médio. Com as restrições ao transporte pelo Estreito de Hormuz, o fornecimento de produtos de países como Irã, Emirados Árabes Unidos, Catar e Kuwait sofreu impactos significativos.

“Além das dificuldades nas importações de PE, as importações de petróleo também foram afetadas. Algumas empresas domésticas de produção de PE estão preocupadas com possíveis escassezes de petróleo no futuro e adotaram medidas de redução de produção, o que pode limitar a produção doméstica de PE e, por sua vez, sustentar a alta dos preços”, analisou Fu Hongjian.

Diante dessa oportunidade de mercado, a BaoFeng Energy também está pensando em uma estratégia de expansão mais ampla. Huang Aijun afirmou à Times Finance que, atualmente, os produtos da empresa são vendidos principalmente no mercado interno, com uma proporção relativamente pequena de exportação. Caso os conflitos geopolíticos se agravem e os preços do olefina no exterior subam significativamente, a empresa considerará aumentar suas exportações.

No entanto, de acordo com o relatório anual, no ano passado, a receita de exportação da BaoFeng Energy foi de 18,8022 milhões de yuans, um aumento de 90,55% em relação ao ano anterior, mas representando apenas 0,04% do total da receita, indicando que o caminho para a internacionalização ainda está por ser totalmente explorado.

Olhar para o futuro, Fu Hongjian afirmou que, mesmo que a situação no Oriente Médio se normalize entre abril e maio, com a retomada das exportações, a chegada dessas cargas ao mercado chinês provavelmente ocorrerá entre junho e julho. No segundo semestre, a China deverá entrar em uma nova fase de produção concentrada de PE, aumentando a pressão sobre o mercado e podendo fazer os preços do PE recuarem.

No entanto, o mercado secundário já reagiu positivamente à resiliência dos resultados da BaoFeng Energy e às perspectivas de curto prazo do setor. Com os preços do olefina em forte alta neste ano, aliados às vantagens de custo da empresa, as ações da BaoFeng Energy também subiram, com uma valorização superior a 70% até agora. Até o fechamento de 12 de março, as ações estavam cotadas a 33,73 yuans por ação.