Camada de Crescimento Inovador recebe primeiro lote de "graduados" - 6 empresas, incluindo Cambricon, vão remover a marca "U"

3 de março à noite, Cambrian divulgou o relatório anual de 2025, alcançando um lucro líquido de 2,059 mil milhões de yuans no ano, marcando a saída oficial da empresa do status de não lucrativa, tornando-se a primeira empresa de crescimento em tecnologia inovadora a “graduar-se” do nível de inovação tecnológica.

Com o início da temporada de relatórios anuais, empresas como BeiGene, OBi Zhongguang, NuoCheng Jianhua, BeiXin Shengming e Jingjin Electric também deverão retirar progressivamente o status de “U” do seu nível.

O nível de crescimento em inovação tecnológica está prestes a receber os seus primeiros “graduados”

A Cambrian (688256.SH) divulgou na noite de 12 de março o relatório anual de 2025. No ano de 2025, a empresa alcançou uma receita operacional de 6,497 mil milhões de yuans, um aumento de 453,21% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 2,059 mil milhões de yuans, e o lucro líquido ajustado foi de 1,770 mil milhões de yuans.

Em outro anúncio, a Cambrian afirmou que o lucro líquido atribuível aos acionistas e o lucro líquido ajustado de 2025 foram positivos, atendendo à condição de “empresa não lucrativa na IPO que alcança lucro pela primeira vez”. A ação na A-share terá o status especial de “U” removido em 16 de março de 2026, e o nome da ação mudará de “Cambrian-U” para “Cambrian”, mantendo o código 688256.

Especialistas do setor indicam que o mercado de capitais começou a colher os frutos do cultivo de empresas de “tecnologia dura”, com a saída de empresas como Cambrian (688256.SH), BeiGene (688235.SH), OBi Zhongguang (688322.SH), NuoCheng Jianhua (688428.SH), BeiXin Shengming (688712.SH) e Jingjin Electric (688280.SH) do nível de crescimento em inovação tecnológica após a divulgação dos relatórios anuais. Essas empresas abrangem áreas estratégicas emergentes como inteligência artificial, biomedicina, energias renováveis e dispositivos médicos de alta tecnologia, representando a vanguarda da inovação na indústria tecnológica chinesa.

No início de seu desenvolvimento, essas empresas investiram intensamente em pesquisa e desenvolvimento, acumulando tecnologias essenciais, apoiadas por projetos nacionais importantes e pesquisa de tópicos críticos, conquistando tecnologias-chave e alcançando a comercialização de seus produtos. Como um marco na fabricação de chips de IA nacionais, a trajetória de crescimento da Cambrian é bastante representativa. Entre 2020 e 2024, a empresa investiu mais de 5,6 bilhões de yuans em P&D, iterando diversos produtos de chips e realizando uma transformação crucial em cinco anos. Com a explosão da demanda por capacidade de processamento de IA em 2025, a empresa se tornou uma líder na era. O relatório anual mostra que a estrutura de receita da empresa mudou drasticamente em 2025, passando de um foco em clusters de computação inteligente para uma linha de produtos de chips na nuvem voltados ao mercado comercial, com um lucro líquido anual que ultrapassou a marca de 2 bilhões de yuans, entrando possivelmente na fase de “auto-sustentação”.

De forma semelhante, na área de medicamentos inovadores — uma pista que segue a “Lei dos Dois Dez” (nota: um medicamento inovador leva em média mais de 10 anos e mais de 1 bilhão de dólares para ser desenvolvido e lançado no mercado) — BeiGene, após mais de uma década, levou seu produto principal, BeiYueZe (Zebutinib), do laboratório ao mercado global, consolidando sua posição de liderança mundial no campo dos inibidores de BTK. Em 2025, a empresa alcançou uma receita de 38,205 mil milhões de yuans, um aumento de 40,4% em relação ao ano anterior; e um lucro líquido de 1,422 mil milhões de yuans, revertendo prejuízos anteriores.

As outras quatro empresas também estão entrando em um ponto de inflexão operacional. BeiXin Shengming, uma nova empresa registrada após a criação do nível de crescimento em inovação tecnológica, saiu do status de “U” no seu primeiro ano de listagem; NuoCheng Jianhua, no setor de tumores sanguíneos, conseguiu lucro através de vendas de medicamentos e expansão de negócios; OBi Zhongguang, líder em visão 3D, beneficiou-se da rápida penetração da tecnologia de percepção 3D em aplicações como inteligência incorporada, expandindo sua escala de negócios; e Jingjin Electric, no setor de veículos elétricos, aprofundou-se em seu core business, lançando novos produtos com patentes essenciais que estão ganhando mercado.

De modo geral, a tendência de desenvolvimento das empresas do nível de crescimento em inovação tecnológica é positiva. Segundo o relatório de desempenho de 2025, 39 empresas desse nível esperam um crescimento de 37% na receita, enquanto o prejuízo líquido caiu 57% em relação ao ano anterior. Essa mudança positiva de “aumentar receita e reduzir prejuízo” confirma o potencial de comercialização das tecnologias centrais e a melhoria na eficiência operacional. O mercado respondeu positivamente, com o valor de mercado total dessas 39 empresas atingindo 2 trilhões de yuans, refletindo a confiança dos investidores no valor de longo prazo da “tecnologia dura”.

Analisando os dados, desde a abertura do mercado, a STAR Market apoiou 61 empresas não lucrativas na sua entrada no mercado de capitais, das quais 22 conseguiram sair do status de “U” após a listagem. Espera-se que, após a divulgação do relatório de 2025, esse número atinja 28, quase metade. Essas 28 empresas levaram em média cerca de 2,2 anos desde a listagem para sair do status de “U”. Prevê-se que, em 2025, essas “graduadas” terão uma receita de 175,816 mil milhões de yuans e um lucro líquido de 9,487 milhões de yuans.

A inovação e a eficiência do serviço de inovação tecnológica na STAR Market continuam a melhorar, com efeitos de reforma se ampliando

A experiência de saída das primeiras empresas do nível de crescimento em inovação tecnológica ilustra bem a sinergia entre a reforma do mercado de capitais e a onda de inovação tecnológica.

Ao longo de mais de seis anos, as políticas do STAR Market evoluíram continuamente, ampliando suas fronteiras de inclusão, direcionando o capital de forma mais precisa e eficaz para os setores que mais precisam de apoio à inovação tecnológica. Em junho de 2024, o STAR Market lançou as “Oito Regras do STAR” com 35 medidas de reforma, incluindo critérios para re-financiamento de “ativos leves, alto investimento em P&D” e pagamento parcelado de contrapartidas em fusões e aquisições, apoiando firmemente o caminho de desenvolvimento das empresas de tecnologia com foco em P&D e integração.

Em junho de 2025, Wu Qing, presidente da CSRC, anunciou na Fórum de Lujiazui a implementação de uma política de “1+6” para aprofundar ainda mais as reformas, aproveitando o efeito demonstrativo do STAR Market. Até agora, as medidas do “1+6” estão sendo implementadas rapidamente, com sete novas empresas registradas no STAR Market, incluindo Moer Thread, e várias empresas de padrão avançado sendo reconhecidas por investidores institucionais experientes. A publicação de diretrizes para a revisão prévia de IPOs de empresas de padrão avançado também está em andamento, assim como a aprovação de empresas de tecnologia de ponta para aumento de capital com investidores existentes. A Xinlong Technology foi a primeira a ser aceita sob o novo mecanismo de pré-avaliação de IPOs.

Os efeitos de spillover das inovações do sistema do STAR Market também merecem atenção. Por exemplo, as “Oito Regras do STAR” propõem otimizar o sistema de financiamento de ações e dívidas das empresas listadas, explorando critérios para “ativos leves, alto investimento em P&D”. Desde a publicação dessas regras, empresas como Cambrian e Dizhe Medicine (688192.SH) solicitaram re-financiamento de acordo com esses critérios, totalizando mais de 35 bilhões de yuans, impulsionando projetos de chips e medicamentos inovadores. Em fevereiro deste ano, a SSE lançou medidas de otimização de re-financiamento, com foco em apoiar empresas de destaque e de tecnologia, incluindo critérios para re-financiamento de empresas de padrão avançado.

Na recente sessão do 14º Congresso Nacional do Povo, Wu Qing destacou a intenção de replicar as boas experiências de reforma do STAR Market no ChiNext, promovendo IPOs antecipados, aumento de capital para empresas inovadoras qualificadas, especialmente aquelas com avanços em tecnologias-chave, além de reformas na precificação de novas ações. Como um campo de testes para reformas institucionais, o STAR Market continua a liderar e influenciar as mudanças no mercado de capitais.