Ações da Uber caíram 12% em apenas 3 meses. É hora de comprar?

Ações do especialista em transporte e entrega Uber Technologies (UBER +3,50%) têm tido um desempenho difícil recentemente. Nos últimos três meses, as ações caíram cerca de 12%, sendo negociadas a cerca de $74 neste momento — bem abaixo do seu máximo de 52 semanas de $101,99.

Uma retração como esta numa plataforma tecnológica dominante e lucrativa provavelmente faz muitos investidores questionarem se é uma oportunidade rara de comprar ações com desconto. Afinal, os resultados financeiros subjacentes da Uber estão, de certo modo, mais fortes do que nunca.

Mas será que isto é realmente uma oportunidade de compra? Ou o mercado está ajustando adequadamente o preço da ação para refletir um ambiente operacional mais incerto à frente?

Fonte da imagem: Uber.

Crescimento impressionante

O quarto trimestre da Uber mostra mais do mesmo crescimento forte que tem apresentado aos investidores: uma empresa líder de mercado em transporte e entregas, crescendo rapidamente e gerando muito dinheiro. As reservas brutas do quarto trimestre da Uber aumentaram 22% em relação ao ano anterior, atingindo $54,1 bilhões, refletindo um desempenho sólido na receita, que subiu 20% em relação ao mesmo período do ano anterior, para $14,4 bilhões.

O número de utilizadores ativos mensais na plataforma da empresa aumentou 18% em relação ao ano anterior, chegando a 202 milhões, destacando a crescente adoção global da plataforma da Uber.

Além disso, o lucro operacional ajustado (não-GAAP) da Uber subiu 46% em relação ao ano anterior, atingindo $1,9 bilhões. A empresa continuou a gerar grandes quantidades de dinheiro, com fluxo de caixa livre de $2,8 bilhões no período — um aumento de 65% em relação ao ano anterior. Para o ano completo, o fluxo de caixa livre cresceu 42%, chegando a $9,8 bilhões.

A gestão espera que a procura pela sua plataforma continue crescendo rapidamente.

Para o primeiro trimestre de 2026, a Uber prevê que as reservas brutas cresçam entre 17% e 21% em relação ao ano anterior, em base de câmbio constante.

A ameaça dos veículos autónomos

Com o negócio principal a funcionar a todo vapor, por que as ações estão a cair?

O problema é a ameaça iminente dos veículos autónomos.

Os investidores estão cada vez mais preocupados que redes de condução autónoma possam perturbar o modelo de negócio dependente de motoristas da Uber. Se empresas tecnológicas com recursos financeiros consideráveis conseguirem escalar as suas próprias frotas de transporte autónomo, poderão oferecer preços mais baixos e conquistar quota de mercado à Uber.

Os concorrentes já estão a fazer progressos. A Waymo, da Alphabet, opera serviços de transporte totalmente autónomos em várias grandes cidades dos EUA, e a Tesla continua a apostar fortemente nas suas próprias frotas robotaxi.

Claro que a autonomia também pode ser um grande catalisador para a Uber.

A empresa já possui a maior rede global de procura por transporte. Se a Uber conseguir fazer a transição bem-sucedida para que a sua plataforma roteie veículos autónomos (AV) — em vez de apenas motoristas humanos — poderá reduzir drasticamente os custos e ampliar as margens de lucro.

“Depois de aprendermos com as nossas implementações de AV até agora, estamos ainda mais convencidos de que os veículos autónomos irão desbloquear uma oportunidade de vários trilhões de dólares para a Uber”, explicou o CEO Dara Khosrowshahi durante a chamada de resultados do quarto trimestre. “A autonomia amplifica fundamentalmente as forças da nossa plataforma existente: escala global, alta densidade de procura, tecnologia de mercado sofisticada e décadas de experiência a combinar milhões de viagens em tempo real.”

Na verdade, ainda esta manhã, a Zoox, da Amazon, anunciou uma parceria com a Uber para implementar os seus veículos autónomos na plataforma da Uber.

“A parceria está planeada para lançar em Las Vegas neste verão e em Los Angeles até meados de 2027”, afirmou a Uber numa nota de imprensa na quarta-feira. “Os robotaxis da Zoox estarão disponíveis através do aplicativo da Uber.”

Mas esta transição ainda está na sua fase inicial, e a economia final de uma rede de transporte autónomo em escala ainda não foi comprovada.

Expandir

NYSE: UBER

Uber Technologies

Variação de hoje

(3,50%) $2,53

Preço atual

$74,89

Dados principais

Capitalização de mercado

$149B

Variação do dia

$73,56 - $75,57

Variação em 52 semanas

$60,63 - $101,99

Volume

811K

Volume médio

21M

Margem bruta

32,89%

Hora de comprar?

Apesar da recente retração, as ações ainda negociam a um múltiplo que exige uma execução forte. Neste momento, o índice preço/lucro futuro da Uber está em cerca de 22. Com uma avaliação assim, o mercado assume que a Uber consegue manter a sua quota de mercado dominante e continuar a crescer os lucros nos próximos anos, sem ser prejudicada pelos veículos autónomos.

Por outro lado, o cenário competitivo em rápida mudança introduz uma grande incerteza. No final, as ações provavelmente terão uma avaliação mais baixa enquanto houver uma incerteza significativa sobre como se desenrolará a transição para veículos autónomos.

Dito isto, a avaliação da ação pode já ter refletido totalmente esses riscos, tornando as ações atraentes hoje. Para investidores com alta tolerância ao risco, começar uma posição pequena na ação agora pode fazer sentido — mas uma empresa num setor em rápida mudança como este precisa de ser monitorizada de perto. Se as dinâmicas competitivas evoluírem de forma desfavorável para a Uber ao longo do tempo, pode ser melhor seguir em frente. Mas, se o contrário acontecer, aumentar a posição pode fazer sentido (a um valuation adequado, claro).