A essência da estratégia de Bitcoin mostrada por Michael Saylor: o novo modelo de alocação de ativos empresariais pretendido pela MicroStrategy

Em início de 2025, a MicroStrategy possui mais de 470.000 bitcoins, tornando-se a empresa com maior quantidade de bitcoins no mundo. Esta posição esmagadora foi construída através de uma estratégia clara do fundador Michael Saylor. Numa entrevista com ele, revela-se a sua postura não apenas como investidor, mas como um pensador que visa revolucionar o balanço patrimonial das empresas.

Estratégia de ativos digitais empresariais: “Manhattan Digital” de Saylor

Michael Saylor explica a estratégia de aquisição de bitcoins da MicroStrategy usando uma metáfora única: “Pense como uma imobiliária”. Suponha que uma empresa começou a adquirir imóveis em Manhattan em 1750; ao longo de séculos, ela continuou a comprar, não a vender.

A MicroStrategy adota exatamente este modelo. Posiciona o bitcoin como uma “Manhattan digital”, adquirindo continuamente, usando-o como garantia para criar novas oportunidades de negócio. Atualmente, a empresa é a maior emissora de obrigações conversíveis no mercado americano e também emitiu ações preferenciais conversíveis. Esses títulos garantidos por bitcoin são únicos no mercado.

Hoje, a MicroStrategy possui cerca de 45 a 50 bilhões de dólares em bitcoins, enquanto sua dívida é de apenas 3 bilhões de dólares. Como toda a dívida está garantida por ativos, ela possui aproximadamente 15 vezes mais bitcoins do que o valor da dívida. Além disso, a dívida é não recursiva e tem um prazo superior a 4 anos, o que significa que, mesmo que o bitcoin caia para 1 dólar amanhã, não há risco de liquidação.

A era dos investidores institucionais: ciclo passado ou presente?

“Não presto muita atenção aos ciclos. Não acredito em ciclos” — Essa declaração de Michael Saylor contrasta com a visão tradicional dos investidores em criptoativos.

Ele aponta uma mudança fundamental no mercado de bitcoin. Nos primeiros 10-15 anos, o mercado era dominado por ciclos. Agora, a era do investimento institucional chegou, com grande parte do capital entrando na forma de ações de grandes instituições. BlackRock e ETFs compraram mais de 100 bilhões de dólares em bitcoin no último ano, superando até a quantidade minerada por miners.

Essa mudança estrutural faz com que a quantidade de bitcoin minerada e vendida pelos miners deixe de ser o principal fator de controle do mercado. Em vez disso, a demanda institucional passa a dominar o mercado. Nos últimos 300 anos, tentar prever o momento de compra de imóveis em Manhattan seria inútil, mas, na prática, comprar a qualquer preço foi sempre a melhor estratégia.

Saylor enfatiza: “Traders não ficam ricos. Apenas participam do mercado. Os verdadeiros ricos — Bernard Arnault, Jeff Bezos, Mark Zuckerberg, Elon Musk — ficaram ricos porque adquiriram e mantêm empresas dominantes no mundo digital, não por fazerem negociações.”

Potencial dos títulos garantidos por ativos: a rejeição de Saylor ao “empréstimo de bitcoins”

Quando questionado se a MicroStrategy futuramente emprestará bitcoins ou fará staking para obter juros, Saylor responde claramente: “Não acho que farei isso.”

Ele propõe, ao invés, emitir títulos lastreados em bitcoin. A lógica é simples: emprestar bitcoin implica risco de não recuperação. Mas, ao emitir títulos no mercado, a empresa pode continuar a manter seus bitcoins.

Por exemplo, emitir 1 bilhão de dólares em títulos garantidos por 10 bilhões de dólares em bitcoin, pagando 8% de juros, com uma rentabilidade de 60%, permitindo à empresa obter uma margem de 52%. Por que emprestar bitcoin por 4% de juros e assumir risco, quando é mais racional obter 40% de lucro sem risco algum? — questiona Saylor.

Participação de empresas asiáticas e criação de ciclo virtuoso

Sobre o aumento de empresas adotando o padrão bitcoin, Saylor é otimista: “Quanto mais pessoas participarem na rede bitcoin, maior será o preço, mais forte ficará a rede, beneficiando a todos.”

Embora seja possível investir em títulos com retorno de 2-3%, ao investir em bitcoin, uma empresa pode obter retornos de 30 a 60 vezes maiores. A longo prazo, empresas que adotam o padrão bitcoin tendem a fazer escolhas racionais, criando um ciclo positivo: mais empresas participando, mais pessoas possuindo bitcoin, beneficiando toda a rede.

Estratégia de camadas na arquitetura: aproveitando infraestruturas existentes

Quando questionado se a MicroStrategy desenvolverá sua própria rede de camada 2 para bitcoin, Saylor responde que começa observando o mercado.

Curiosamente, a empresa já opera na camada 3 do bitcoin. A camada 2 inclui protocolos abertos como Lightning, enquanto a camada 3 envolve plataformas próprias, como Binance, Coinbase e a própria MSTR. A MicroStrategy já construiu uma arquitetura de três camadas, com dezenas de bilhões de dólares em transações diárias.

Além disso, lançou o protocolo Strike, uma camada 3, com volume diário superior a dezenas de milhões de dólares, atraindo investidores específicos. Saylor acredita que a verdadeira oportunidade de 10 bilhões de dólares está na camada 3.

Propriedade individual e estratégias de herança: uma filosofia própria

Saylor revelou possuir cerca de 17.732 bitcoins, adquiridos por menos de 10 mil dólares cada, há cerca de 4 anos. Desde então, comprou mais, sem vender nenhuma unidade. Assim, possui mais bitcoins do que antes, embora não divulgue o número exato.

Sobre herança, ele afirma que, sendo solteiro e sem filhos, destruirá as chaves privadas ao morrer. Para ele, destruir a chave é como doar proporcionalmente toda a sua participação na rede bitcoin — uma doação instantânea e irreversível.

Se doar para uma instituição de caridade, o uso do dinheiro pode divergir da intenção original após 100 anos. Ele cita o exemplo da Fundação Rockefeller, onde o legado foi usado para projetos não aprovados pelos fundadores.

Por outro lado, Saylor avalia que Satoshi Nakamoto deixou um exemplo exemplar: possui 1 milhão de bitcoins, nunca os usou, e destruiu sua chave privada, desaparecendo para sempre. Isso equivale a doar 5% do valor total da rede bitcoin para toda a humanidade.

Diversidade na guarda de bitcoins: opções conforme o contexto

Antes, Saylor defendia que guardar bitcoins em bancos era mais seguro do que a autogestão. Hoje, mantém sua posição, mas com nuances.

Ele destaca que cada pessoa deve adotar a abordagem adequada: quem consegue autogerenciar deve fazê-lo, mas nem todos têm essa capacidade. Como gerenciar bitcoins para uma criança de 3 anos? Para um idoso de 80 anos que não domina teclado? Para uma pessoa cega?

Questões mais complexas envolvem trusts para fetos, ou empresas que legalmente não podem guardar bitcoins. Em regiões de conflito, como Iraque ou Coreia do Norte, gerenciar bitcoins por conta própria é mais arriscado. Para muitas organizações, sem um custodiante, a compra legal de bitcoin é inviável.

Conclui que há diferentes estratégias: autogerenciamento, memorização de técnicas, gravação em metal, uso de hardware wallets, ou confiar em instituições, nacionais ou estrangeiras.

“Depende de quem você é. Uma cidade, uma instituição de caridade, uma família, um trust ou uma pessoa. A questão real é: qual é seu horizonte de investimento?” — afirma Saylor.

Política de Trump e o potencial de reservas nacionais em bitcoin

Sobre o impacto de uma possível presidência de Trump na indústria de bitcoin, Saylor é otimista: “Se o governo, o Congresso, o Senado e as agências reguladoras apoiarem o setor, o consenso político impulsionará avanços tecnológicos, negócios, liberdade, soberania e capitalismo.”

Esse consenso pode levar o governo a implementar políticas construtivas, apoiando o crescimento do setor. Mas, quanto a detalhes, ele prefere aguardar os desdobramentos futuros.

Contra-argumento à concentração na indústria de cripto

Sobre a possibilidade de maior centralização nos EUA, Saylor discorda: “Bitcoin é a cripto mais descentralizada do mundo.”

Miners e detentores estão dispersos globalmente. Existem grupos de desenvolvedores, detentores, miners, empresas e reguladores altamente distribuídos.

Ele cita o Ethereum como exemplo: possui um roadmap de 10 anos com mais de 40 atualizações planejadas. Já o Bitcoin não tem um roadmap oficial; ele foi praticamente concluído há mais de uma década.

“Um protocolo ideal deve ser amplamente distribuído, matematicamente completo, logicamente saudável e com consenso global” — afirma. Atualmente, o único ativo considerado logicamente completo globalmente é o bitcoin, com bilhões de usuários e detentores em todo o mundo. Não há outro ativo de cripto mais amplamente apoiado, reconhecido e distribuído.

Classificação de ativos digitais: por que o bitcoin domina

Saylor classifica os ativos digitais em categorias: bens digitais, títulos digitais, tokens digitais, NFTs, ABT (tokens lastreados por ativos) e moedas digitais.

Tecnologicamente, bens digitais são ativos sem emitente, apoiados por capacidade computacional. O bitcoin é o mais forte nesse grupo. Outros similares podem existir, mas o mercado é dominado por ele, com 99% de participação.

Bens digitais são ideais como moeda, reserva de valor ou capital digital. Nesse cenário, o ativo mais forte se torna dominante, enquanto os demais perdem relevância. Como transformar ouro em moeda, por exemplo, leva à desvalorização de prata, cobre, paládio e papel moeda.

“Por que insistir na segunda melhor opção? Só o melhor importa.” — conclui Saylor.

Stablecoins e o futuro: necessidade de regulação

Sobre stablecoins, Saylor reconhece a demanda do mercado, mas alerta que o ambiente regulatório ainda é instável.

Se os EUA estabelecerem uma estrutura clara para que empresas e bancos emitam moedas digitais lastreadas em dólares, esse mercado pode crescer 10 ou 100 vezes, atingindo até 10 trilhões de dólares.

Porém, o dólar continua sendo a moeda mais forte do mundo. E a segunda melhor? É o euro. Mas qual será o futuro do euro? Sua resposta é simples: “Voltar a zero.” Ninguém realmente deseja uma moeda diferente. A maior parte da demanda por moedas digitais na Europa é por dólares digitais, não por euros digitais.

Meme coins: zona cinzenta atual e possibilidades futuras

Sobre meme coins, Saylor faz uma análise fria: atualmente, são tokens digitais sem regulamentação específica, sem caminho claro para legalização.

Porém, se uma estrutura regulatória completa for criada, a situação pode mudar. Se os EUA definirem que tokens são ativos apoiados por emissores, com usos digitais, mas sem aplicações físicas, meme coins podem ser incluídas.

Se a regulamentação de títulos digitais (lastreados por emissores), ABT (lastreados por ativos físicos) e NFTs (ativos não fungíveis com uso digital) for aprimorada, o mercado poderá emitir milhões de ativos de forma padronizada, garantindo conformidade.

“O problema é que ainda não há uma estrutura global completa para ativos digitais” — afirma Saylor. Nos EUA, há consenso de que a regulamentação deve ser criada, mas o Congresso ainda não aprovou nenhuma lei. Assim, o cenário permanece na zona cinzenta.

Preço do bitcoin e acessibilidade: micro-unidades

Alguns pensam que o bitcoin é caro demais para que apenas ricos ou instituições possam comprar. Saylor discorda: “Isso é um equívoco.” Na verdade, o bitcoin é mais barato que uma casa, que um iate ou uma obra de arte cara.

Mais importante, é possível comprar uma fração de bitcoin, como um satoshi, por menos de um centavo. Pode-se adquirir por 20 dólares, 200, 2.000, 200 mil, 2 milhões ou 20 bilhões de dólares.

“Comprar um satoshi é muito mais acessível do que comprar imóveis em Tóquio, Hong Kong ou Nova York” — afirma. Você não consegue comprar uma fração de uma propriedade, mas pode adquirir um satoshi.

Do ponto de vista de atributos de ativos, possuir ações é muito inferior a possuir bitcoin. Investir 100 dólares em uma construtora imobiliária te torna um sócio limitado, sem propriedade direta. Com 100 dólares em bitcoin, você é dono pleno, podendo hospedar, emprestar, usar como garantia ou transferir livremente.

Se comprar um imóvel em Hong Kong, não pode levá-lo para fora. Mas, com bitcoin, pode comprar aos poucos ao longo da vida, enviá-lo para fora do país ou guardá-lo de forma independente.

Alcance às grandes empresas: convite ao padrão bitcoin

Saylor promove uma campanha contínua de divulgação por vídeos da MicroStrategy, visando alcançar todas as empresas listadas. A estratégia é tornar o conteúdo acessível a todos.

“Todo o raciocínio é o mesmo para qualquer empresa: 99,9% do capital é obtido por dívida, e a empresa deve confiar em bitcoin como reserva de valor” — afirma.

Um exemplo recente é a Jet King, uma empresa indiana listada na Bolsa de Bombaim, que adotou o padrão bitcoin e já começou a converter fluxo de caixa em bitcoin. Saylor estima que mais de 100 empresas na Índia seguirão esse caminho.

A MicroStrategy disponibiliza muitos dados relacionados ao bitcoin, como retorno, valorização e dólar, além de um site dedicado para ajudar empresas a entenderem a gestão financeira baseada em bitcoin. Muitas empresas já imitam a abordagem da MicroStrategy, estudando seus relatórios financeiros e documentos legais para adaptar suas estratégias.

Evolução do protocolo bitcoin: necessidade de cautela

Embora o bitcoin seja maduro, Saylor reconhece que há espaço para melhorias. Os nós de mineração continuam a ser otimizados, os nós de ledger também, e os hardwares de assinatura evoluem.

Porém, quanto a mudanças no protocolo, ele adota uma postura relativamente conservadora: qualquer alteração deve ser feita com extremo cuidado e reflexão.

A maioria das propostas de ajuste ou alteração é potencialmente “iatrógena” — ou seja, pode causar mais dano que benefício. É semelhante à legislação: muitos regulamentos são feitos para controlar a economia, mas, ao aprovar milhões de leis de controle de aluguel, o mercado imobiliário é destruído.

“Políticos e reguladores sempre propõem novas ideias, mas 99,9999% delas acabam sendo ruins” — afirma. Muitas dessas propostas representam mudanças prejudiciais à ecossistema do bitcoin, como um câncer.

Bitcoin: religião ou ideologia?

Sobre se o bitcoin é uma religião, Saylor responde que é “uma espécie de ideologia”. Mais precisamente, é um “protocolo que conecta energia econômica às pessoas” — uma definição.

É a primeira vez na história que um protocolo matemático e tecnológico permite vincular capital (energia econômica) a empresas, indivíduos e nações. Essa mudança é como a invenção da linguagem: uma inovação fundamental.

Se introduzirmos os dígitos de 0 a 9 na linguagem, o que acontece? Se permitirmos usar esses números e expressar conceitos como “14”? Seria uma limitação severa. Se proibirmos fogo, eletricidade, matemática, fala ou textos completos, a expressão se destruiria.

“Portanto, vejo o bitcoin como um protocolo econômico que promove prosperidade. É uma primeira na história da humanidade: uma aliança econômica baseada na ciência, na termodinâmica, confiável fisicamente e matematicamente rigorosa” — conclui Saylor.

Muitos acreditam que elementos como matemática, eletricidade e fogo são essenciais para o progresso humano. Tentar removê-los provocaria revoltas. O motivo do entusiasmo pelo bitcoin é que ele é um protocolo que impulsiona a prosperidade econômica, analisa.

Rede global de energia digital: conselho para investidores chineses

A mensagem final de Saylor para investidores na China e no mundo é clara: “O bitcoin está se tornando uma nova rede global de capital.”

Essa rede de energia digital cresce bilhões de dólares por dia, tornando-se cada vez mais poderosa. É alimentada pela capacidade computacional mais forte do mundo, dependente de uma rede descentralizada de milhões de computadores. Qualquer pessoa no mundo pode participar.

Existem várias formas de participar: comprar bitcoin, possuir, desenvolver aplicações baseadas em bitcoin, construir casas, empresas, cidades ou até países usando bitcoin. Quando Saylor entrou na rede, seu valor de mercado era de cerca de 200 bilhões de dólares. Agora, ultrapassa 2 trilhões, com previsão de alcançar 20, 200 ou até 400 trilhões de dólares no futuro.

Atualmente, o preço do BTC está em $70.78K (11/03/2026), com variação de -0.89% nas últimas 24h. A longo prazo, Saylor está convencido de que o fluxo de capital se direcionará ao bitcoin.

“As pessoas vão abandonar gradualmente ativos do século XX — imóveis, ações, colecionáveis, moedas fiduciárias, títulos — e trocar esses ativos por ativos do futuro” — afirma. Uma transição de ativos físicos para digitais, de moedas insustentáveis para moedas sólidas, de ativos fracos para fortes.

A essência do bitcoin: compreensão física e mecânica econômica

Sobre o que aconteceria se o valor do bitcoin parasse de subir, Saylor responde com firmeza: “Essa pergunta é como perguntar o que acontece se a água parar de fluir. Se o tempo parar, o que acontece? Se você jogar algo de uma montanha e ele parar de cair? Se a gravidade de repente parar de funcionar? Essas coisas não acontecem.”

Se entender a física da rede bitcoin, percebe-se que ela não é aleatória. Está de acordo com os princípios da termodinâmica. Por que o fogo queima? Por que gera calor? Não é aleatório; muitos não compreendem os princípios por trás.

Ele aborda o bitcoin do ponto de vista da engenharia: entender a física do sistema econômico permite construir máquinas. Como uma usina hidrelétrica, um avião ou um navio. Henry Ford poderia ter se preocupado: “E se o fogo apagar?” Mas o fogo não apaga. A essência de um motor de combustão é acender a chama e mantê-la acesa.

Se acender uma chama no motor a jato e injetar querosene para cruzar o Pacífico em 15 horas, perguntar “E se a chama apagar?” é inútil. Os engenheiros projetaram o sistema para que ela nunca se apague.

“Portanto, quero dizer a vocês que podem projetar sistemas financeiros melhores. Podem criar uma máquina econômica que funcione com bitcoin. A MicroStrategy é como um ‘reator de criptografia’, e o bitcoin é seu combustível.”

A filosofia de Saylor é clara: olhar para o mundo como um físico, um cientista, um matemático. Compreender o funcionamento do sistema revela que o bitcoin é uma rede de energia digital global acessível a qualquer momento. Uma inovação sem precedentes na história da humanidade.

“Este é o caminho para a prosperidade. Você pode fugir, reclamar, mas, se quiser um mundo melhor, ficar rico, transformar o futuro de 8 bilhões de pessoas, precisa se tornar um engenheiro. Não basta se assustar, queimar ou temer o trovão de Deus. É preciso controlá-lo, usá-lo e avançar o mundo” — conclui Saylor.